Las principales materias primas están reaccionando a los últimos acontecimientos económicos y geopolíticos. Desde el precio del petróleo hasta el precio del café, estos son los grandes movimientos.
Petróleo
El petróleo reaccionó con caídas ante un posible alto el fuego entre Israel y Hezbolá, que se espera que reduzca los riesgos de una mayor escalada entre Israel e Irán.
Actualmente, Irán representa alrededor de 1,5 millones de barriles diarios de exportaciones de petróleo, pero desde una perspectiva de mercado, el estrecho de Ormuz, que podría ser bloqueado por Irán, es clave. 20 millones de barriles de petróleo por día pasan por el estrecho, lo que representa alrededor del 20% del suministro global total.
El petróleo puede seguir bajo presión en el mediano plazo debido a la probabilidad de que se expidan más permisos de perforación. Teóricamente, esto podría llevar a un aumento de la producción a finales del próximo año.
La OPEP+ se reúne nuevamente a finales de noviembre y principios de diciembre. Se espera que el inicio de la restauración de la producción al mercado pueda posponerse nuevamente. La primera opción apunta a febrero, y la segunda al segundo trimestre de 2025.
Irán tiene una importancia limitada en el mercado petrolero mundial en términos de exportaciones, pero es importante por cuestiones geopolíticas. No obstante, una caída de entre 1 y 2 millones de barriles en la producción iraní podría ser un factor muy favorable al crecimiento.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
El petróleo crudo ha limitado con fuerza el reciente repunte, pero se mantiene por encima de la línea de tendencia alcista. Una importante zona de oferta se encuentra por debajo del nivel de 72,5 dólares y cerca del nivel de 70,5 dólares por barril.
Oro
Las fuertes caídas en el mercado del oro en lo que va de semana se debe al posible acuerdo de alto el fuego entre Israel y Hezbolá.
El alto el fuego, que podría firmarse el martes 26 de noviembre, estaría en vigor durante 60 días e implicaría la salida de las tropas israelíes del Líbano.
Hezbolá, a su vez, pondría fin a su presencia cerca del río Litani en el Líbano, y el ejército libanés sería dirigido a ese lugar
El acuerdo sería examinado por Estados Unidos y un comité de 5 países.
La caída de precios muestra la prima de riesgo presente en el precio actual del oro.
Al mismo tiempo, el precio del oro puede depender de la situación de los tipos de interés en Estados Unidos. Si resulta que los banqueros prefieren esperar más recortes, los precios del oro podrían volver a verse presionados.
El respaldo que ha tenido el oro a raíz de los recortes de tipos de interés es similar a lo que ha sucedido en el pasado. Si la historia se repitiera (lo que probablemente requeriría una continuación de la política de reducción el año próximo), el oro debería recuperarse en al menos dos años desde el primer recorte.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Gas natural
El clima en los EE. UU. ha cambiado drásticamente y los pronósticos ahora indican que se espera que las temperaturas en casi la mitad de los EE. UU. sean notablemente más bajas que lo estándar.
También se están produciendo temperaturas más bajas en Europa, lo que resulta en una disminución más fuerte de las existencias en relación con lo que muestra el promedio de 5 años.
Se espera que Donald Trump implemente un plan para aprobar nuevos proyectos de terminales de exportación de GNL en los primeros días de su administración. En teoría, esta es una buena noticia a largo plazo para los países receptores de este gas, lo que aumentaría aún más la competitividad. Por otro lado, es una noticia negativa para los consumidores estadounidenses, para quienes teóricamente habría menos gas disponible.
Por otro lado, también se espera que la nueva administración de Trump aumente el número de permisos de perforación en las costas de EE. UU. y en tierras propiedad del gobierno. Esto podría hacer bajar potencialmente los precios del petróleo y el gas en el corto plazo.
Sin embargo, vale la pena señalar que Biden ha suspendido más autorizaciones para aumentar las exportaciones de GNL para enero, aunque estas decisiones podrían revertirse rápidamente con la toma de posesión de Trump el 20 de enero.
Los inventarios de gas en Europa han comenzado a caer más rápido de lo normal y con más fuerza de lo que sugiere la estacionalidad. Si bien no debería haber problemas en lo que respecta a la temporada de calefacción actual, no se pueden descartar problemas de cara a la próxima, lo que podría hacer subir los precios en Europa.
Fuente: Bloomberg Finance LP
Las previsiones meteorológicas para los próximos días apuntan a temperaturas notablemente más frías en zonas clave de Estados Unidos.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
La estacionalidad a largo plazo apunta a caídas en el corto plazo, pero las bajas temperaturas podrían impulsar los precios del gas incluso por encima de los 4 dólares por MMBTU.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
El precio del gas está alcanzando los niveles más altos desde finales de octubre/principios de noviembre del año pasado. Si las temperaturas siguen bajando, los precios podrían llegar a los 4 dólares por millón de BTU, aunque la estacionalidad claramente indica que seguirán bajando.
A pesar de las bajas temperaturas, el consumo de gas se encuentra dentro del rango de los últimos cinco años y la producción ha vuelto a situarse cerca del máximo de cinco años. Si los inventarios de gas no caen más de lo previsto, es posible que pronto el precio del gas empiece a caer de acuerdo con la estacionalidad.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Café
El café arábico alcanzó sus niveles más altos desde mediados de los años 1990, traspasando el pico local anterior de cerca de 308 centavos por libra en 2011.
Sin embargo, cabe señalar que los niveles más altos registrados en la segunda mitad de los años 1970 no superaron los 350 centavos por libra.
Es probable que el exceso de oferta proyectado en el mercado se reduzca notablemente, dado el clima marcadamente negativo en América del Sur, principalmente Brasil.
El clima seco significa que el potencial de crecimiento del grano de café en los próximos meses se ha reducido significativamente.
Los indicadores actuales apuntan a un aumento del 3% en la producción brasileña en comparación con la temporada pasada.
El USDA revisó recientemente los datos e indicó que la producción para la temporada 24/25 será 3,5 millones de bolsas menor que las proyecciones anteriores.
Las existencias en las bolsas siguen aumentando ligeramente, pero siguen siendo extremadamente bajas según los estándares históricos. Se espera que los altos precios en las bolsas hagan que las existencias brasileñas el próximo año caigan a mínimos históricos.
Esta es la cuarta vez en la historia que el precio supera el nivel de 300 centavos por libra.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
El aumento de este mes ya supera el 20%. Si el precio se comportara de manera similar a la trayectoria de fuerte crecimiento anterior, el precio estaría alcanzando picos potenciales. Sin embargo, si prestamos atención a la ola ascendente de 2008-2011, suponiendo movimientos similares, el precio podría extender los aumentos incluso hasta el nivel de 350 centavos por libra, lo que sería un nuevo récord histórico.
Si analizamos los rendimientos desde 2010, el café arábica ha superado al Robusta y al cacao.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
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