Inditex (ITX.ES) ha presentado hoy sus resultados del segundo trimestre del 2024 con unas cifras que han estado en línea con las expectativas. Sin embargo, las acciones de Inditex suben con fuerza ante el mérito de aguantar una situación de mercado complicada.
Cifras clave de los resultados del primer semestre de 2024 de Inditex:
- Ventas: 18.065 millones de euros, +7,2% frente al 1S2023 y +0,23% frente a las expectativas
- EBIT: 3.541 millones de euros, +11,9% frente al 1S2023 y +1,74% frente a las expectativas
- Beneficio neto: 2.768 millones de euros, +10,1% frente al 1S2023 y -0,43% frente a las expectativas
Opinión del equipo de análisis de XTB sobre los resultados de Inditex
Los resultados de Inditex han estado en línea con las expectativas, reflejando una ralentización del crecimiento de los ingresos pero mostrando solidez a pesar de la complicada situación del sector de la moda mundial. Sus ingresos en el segundo trimestre han crecido en un 7,3% frente al 8% que estimabamos nosotros y el 6,7% que esperaba el consenso de analistas. Su margen operativo se ha expandido más de lo que esperábamos, hasta el 19,2% en el segundo trimestre frente al 18,7% esperado y al 18,2% reportado en el mismo trimestre del año anterior. Esto nos parece más importante que el crecimiento de las ventas, ya que muestra que las inversiones de la compañía en la optimización del espacio siguen generando eficiencias y mejoras operativas.
Pese a que no se desglosan las ventas por países específicos, la reducción del peso en los ingresos de Asia y de América nos hace pensar que las ventas en Estados Unidos y China se pueden estar resintiendo, tal y como está ocurriendo a otras compañías.
Por marcas, nos gustaría destacar el buen desempeño de Bershka (segunda marca por ingresos) y Stradivarius (tercera marca por ingresos), que han crecido ambas un 16,7% en el primer semestre. Esto es de suma importancia, ya que reducirá poco a pcoo la dependencia de Inditex a Zara, aunque todavía sigue siendo el buque insignia de la compañía con el 72,1% de los ingresos, frente al 73,4% del mismo periodo del año anterior.
La generación de caja se ha resentido, debido al aumento del capex como consecuencia de su plan para el incremento de la capacidad operativa. Sin embargo, nos parece un sacrificio necesario para que el margen continúe expandiéndose durante los próximos años, manteniendo su ventaja competitiva. Además, la gestión del circulante sigue siendo muy buena, mostrando una reducción del inventario y demostrando la buena acogida que tienen sus prendas.
En conclusión, pensamos que Inditex continúa mostrando una muy buena solidez en un mercado complicado, lo que nos hace pensar que podría volver al crecimiento de doble dígito cuando la demanda global consiga recuperarse. Además, en ese punto sus mejoras operativas le permitirán aumentar mucho más su beneficio neto y su generación de caja.
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