Bitcoin sube un 4% antes del cuarto halving 💥

🕤 2 días para Halving de Bitcoin

Este sábado, probablemente alrededor de las 5 a.m. GMT, se llevará a cabo la cuarta reducción a la mitad de Bitcoin. Este es un evento importante para el mercado de las criptomonedas que esperan inversores, comerciantes y especuladores a corto plazo de todo el mundo. Históricamente, después de cada uno de los tres eventos anteriores de reducción a la mitad, Bitcoin entró en una época de aumentos dinámicos, y cada vez los inversores se hicieron la misma pregunta. ¿Será esta vez diferente? Así que esta vez también intentemos hacer esta pregunta y responderla abordando las cuestiones clave que surgen del carácter cíclico, así como los cambios que 2024 ha traído al mercado de las criptomonedas y al propio Bitcoin.

Históricamente, la reducción a la mitad precedió a los mercados alcistas de Bitcoin, que normalmente comenzaban unos 12 meses antes de la restricción de oferta y duraban unos 12 meses después. El gráfico muestra el precio de Bitcoin un año antes y un año después de cada una de las mitades anteriores. Recuerde que el rendimiento pasado no garantiza rendimientos futuros y el mercado tiende a caer en todo tipo de errores cognitivos. En primer lugar, más del 90% del suministro total de Bitcoin de 21 millones de BTC ya está en el mercado. Además, un total de sólo tres halvings parece una pequeña muestra para estimar el impacto real a corto plazo en el precio basándose en ellos. Sin embargo, a largo plazo, el impacto limitante de la reducción a la mitad del suministro de BTC es bastante obvio. Por lo tanto, asumimos que la reacción a corto plazo de BTC depende del sentimiento general y, de acuerdo con la naturaleza del mercado de comportamiento "poco intuitivo" y constantemente sorprendente de Bitcoin, puede ser contraria al sentimiento predominante. Fuente: XTB Research

Si la historia se repite

Un conocido dicho, de Mark Twain, dice que “la historia no se repite, pero sí rima”. Lo mismo (aunque nunca igual) lo han hecho todos, hasta la fecha, los ciclos de las criptomonedas. Se han caracterizado por pánicos extremos y subidas de euforia. Entonces, en el primer caso, consideremos el impacto del halving, en el escenario de una repetición optimista de ciclos anteriores para Bitcoin. En ese caso, el 20 de abril, podemos ver una caída temporal (la llamada venta de noticias), seguida de una consolidación, un período más largo de relajación y una transición a la segunda, dinámica y última fase del mercado alcista de Bitcoin.

Sin embargo, parece que la corrección del 20% hasta ahora ya es bastante significativa y en su dinámica coincide con los períodos de caída similares anteriores, de 2023 y enero de 2024. Todos los anteriores resultaron ser "oportunidades de compra". Por lo tanto, también podríamos ver aumentos inmediatamente después de la reducción a la mitad, o durante un tiempo antes, aunque la demanda hasta ahora parece inactiva. Según el análisis de JP. Morgan, el mercado de futuros sigue indicando niveles de sobrecompra, y una valoración ajustada por la volatilidad de BTC, en relación con el oro, sugiere un precio cercano a los 45.000 dólares. Sin embargo, en ambos escenarios, podemos considerar la reacción inicial a corto plazo como irrelevante para una nueva tendencia (alcista), y esperar que los precios de Bitcoin suban decisivamente en un horizonte de reducción a la mitad de varios meses.

Un nivel de soporte históricamente fuerte para los precios de Bitcoin ha sido el nivel de rentabilidad minera, que actualmente ronda los 42.000 dólares e ilustra el coste para los mineros. Otro apoyo importante proviene del precio de compra promedio de BTC por parte de un inversor a corto plazo (el llamado precio realizado alrededor de $ 59,000), que se cotiza con una ganancia de aproximadamente el 7% con respecto al precio actual de BTC, por debajo de la prima de casi el 40% de aproximadamente 30 días. atrás. Los datos en cadena, que se refieren a ciclos anteriores, específicamente la cantidad de tiempo que BTC adquirido por inversores a corto y largo plazo registraron ganancias o pérdidas, dicen que podemos ver entre 5 y 12 meses de mercado alcista por delante. Esto implicaría un pico en el crecimiento cíclico de Bitcoin alrededor del cuarto trimestre de 2024 o el primer trimestre de 2025.

El panorama más amplio de oferta limitada (que sólo se traduce en precios más altos en un escenario de demanda aún alta) se ve agravado por el hecho de que ya no se reduce a la mitad por sí solo, como ha sido el caso en ciclos anteriores. Bitcoin se ha convertido en un activo reconocible, y la oferta disponible se verá influenciada a más de la mitad por la actividad de los fondos cotizados en bolsa (ETF) estadounidenses, que, después de 4 meses de funcionamiento, ya poseen más del 5% de la oferta total de Bitcoin. Por lo tanto, los inversores deberían vigilar de cerca la confianza en el Nasdaq100, los rendimientos de los bonos y el propio dólar; la combinación de estos tres factores podría determinar el movimiento de precios a corto plazo a través de cierto comportamiento de los titulares de ETF. Un mercado alcista continuo en los mercados de valores probablemente favorecería a Bitcoin.

Si la historia (no) se repite

Como es bien sabido, Bitcoin es un activo deflacionario, lo que significa que su oferta es limitada. La reducción a la mitad programada en el código de Bitcoin afecta la tasa de inflación de la criptomoneda y reduce la recompensa minera a la mitad (ahora bajará de 6,25 a 3,125 por bloque de BTC). Históricamente, ha creado la perspectiva de una mayor demanda, debido al mercado alcista esperado. Como resultado, los inversores se han mostrado reacios a deshacerse de Bitcoin, esperando que el valor de sus inversiones aumente en el mediano plazo. Pero, ¿qué pasa si realmente “esta vez será diferente” y el ciclo actual se verá completamente alterado? Si bien hace apenas unos meses esa perspectiva parecía menos probable, ahora vemos al menos un factor que podría determinarlo. ¿Por qué el ciclo actual de reducción a la mitad puede ser más corto? La aceptación por parte de la SEC de los ETF estadounidenses tuvo el "efecto de reducción a la mitad", casi cuatro meses antes de la reducción a la mitad.

Estamos hablando de ETF estadounidenses, que se han 'tragado' una enorme cantidad de BTC en los últimos meses. Sólo los dos más grandes de un total de 10, es decir, BlackRock Bitcoin Trust y Grayscale Bitcoin Trust, poseen Bitcoins por un valor total combinado de casi 36 mil millones de dólares. Además, los reguladores de Hong Kong han aprobado el establecimiento de ETF al contado similares. La demanda general es ahora más amplia y ha sido enriquecida por los inversores, cuyas reacciones pueden tener una correlación más fuerte con Wall Street. Más aún que cuando Bitcoin era un activo alternativo pero muy poco conocido. El sentimiento de Bitcoin puede estar más estrechamente relacionado con lo que está sucediendo en los mercados de valores.

Varios inversores individuales e institucionales que invierten en ETF cotizados en bolsa ajustarán sus carteras en función del riesgo de sus componentes individuales y lo evaluarán. Bitcoin todavía se considera una inversión arriesgada, y las políticas restrictivas de la Reserva Federal y los recientes y sorprendentes datos de inflación que respaldan al dólar han provocado que el capital, al menos temporalmente, "le dé la espalda" a los activos de riesgo. Además, las tensiones entre Israel e Irán en Medio Oriente no han ayudado en absoluto a la criptomoneda, e incluso han llevado a un aumento de los descuentos, a pesar de que voces optimistas sugirieron recientemente que bitcoin podría proporcionar una cobertura para un período de tensiones militares.

Sin embargo, si bien los ETF han experimentado recientemente salidas de capital y el interés en ellos ha disminuido, esto es consistente con la naturaleza cíclica del mercado, y la falta de ventas más fuertes sugiere que muchos tenedores están adoptando un horizonte de inversión a largo plazo, limitando efectivamente la oferta. de BTC. Por otro lado, una posible venta masiva de BTC recolectados por ellos podría causar pánico y potencialmente cambiar el ciclo. Todo el mercado de criptomonedas, así como los fondos de cobertura que siguen una estrategia de seguimiento de tendencias, están observando las entradas de ETF como un importante indicador de la fortaleza del mercado. El aumento de los precios del petróleo, una lucha más dura contra la inflación y datos económicos que justifican las políticas restrictivas (y en consecuencia potencialmente peligrosas para las acciones) de los bancos centrales ("más altos durante más tiempo") parecen plantear cierto riesgo para un ciclo de reducción a la mitad. Por otro lado, sin embargo, el enorme tamaño de la carga de deuda de la economía estadounidense y los problemas fiscales resultantes, y la posible continuación de la tendencia a la baja del dólar estadounidense frente a los activos (no necesariamente las monedas), siguen siendo vientos de cola para el Bitcoin especulativo.