Börsengang von Birkenstock 👡Der deutsche Schuhhersteller feiert morgen ihr Debut an der NYSE 🕤

Die deutsche Schuhmarke Birkenstock wird morgen zu einem der ältesten börsennotierten Unternehmen Europas. Seine Ursprünge reichen bis in die zweite Hälfte des 18. Jahrhunderts zurück, obwohl die Beliebtheit seiner Produkte in den 1960er Jahren im Zuge der Hippie-Bewegung und in jüngster Zeit im Zuge des „Barbie“-Films sprunghaft zunahm in dem seine Schuhe auftauchten. Wird es Birkenstock gelingen, die positive Dynamik zu nutzen und Popularität, solides Wachstum und verbesserte Margen in Börsenerfolge umzuwandeln? Anleger bereiten sich auf einen der fünf größten Börsengänge seit 2022 vor. Birkenstock-Aktien werden morgen, Mittwoch, 11. Oktober, an der New Yorker Börse debütieren.

Großartiges Produkt - Aktie nach oben?

Birkenstock ist bekannt für seine patentierte, fußgerechte, natürliche Einlegesohle. Dank ihr kann die Kampagne als „Das bequemste und gesündeste Schuhwerk der Welt“ erfolgreich durchgeführt werden. Es gibt einen Grund, warum der Weltkonzern LVMH über seinen L Catterton-Fonds im Jahr 2021 immer noch eine Mehrheitsbeteiligung an dem Unternehmen erwarb. Wird sich das alles in einen steigenden Aktienkurs und ein erfolgreiches Debüt am US-Aktienmarkt verwandeln?

Obwohl Bedenken hinsichtlich der anhaltenden Dynamik der Weltwirtschaft bestehen, scheinen Verbraucher in den Märkten der entwickelten Welt, in denen Birkenstock derzeit erhältlich ist, immer noch bereit zu sein, viel (und vielleicht sogar zu viel?) für Qualitätsschuhe zu zahlen, die den täglichen Komfort verbessern würden Gesundheit. Niemand bestreitet, dass das Unternehmen ein großartiges Produkt hat – seine Börsenbewertung könnte jedoch eine weitgehend davon unabhängige Geschichte werden.

Die zunehmende Vorsicht des Marktes angesichts der Besorgnis über die Gesundheit der Weltwirtschaft und die wachsenden Risiken für Verbraucher in einem Umfeld höherer Zinssätze haben die Anleger nicht davon abgehalten, eine Bewertung des deutschen Herstellers der „bequemsten Schuhe der Welt“ von rund 10 Milliarden US-Dollar zu erwarten. Das Unternehmen könnte dann bis zu 1,6 Milliarden US-Dollar an zusätzlichen Mitteln aufbringen, um die weitere Expansion zu finanzieren. Betrachtet man die größten deutschen Schuhhersteller, sind das fast zwei Milliarden Dollar mehr als die Bewertung von Puma, aber immer noch dreimal weniger als Adidas. 

Die aktuelle Bewertung deutet darauf hin, dass das Unternehmen eine Bewertung anstrebt, die für einige Luxusmarken charakteristisch ist, die über einen „weiten Burggraben“ verfügen – Wettbewerbsvorteile und ein Produkt, das hohe Margen generiert und sich auch in schwächeren Konjunkturphasen einer zumindest zufriedenstellenden Nachfrage erfreut. Birkenstock scheint eine Reihe grundlegender Voraussetzungen zu erfüllen, die zu einer weiteren globalen Expansion führen könnten. Langfristig sehen die Aussichten des Unternehmens ermutigend aus, kurzfristig könnte die Bewertung jedoch erheblich schwanken.

Erhöht LVMH ihren Anteil an Birkenstock?

Der Luxusgeschäftsstatus von Birkenstock legt nicht nur die Beteiligung von LVMH nahe, sondern auch die Ernennung von Alexandre Arnault (Sohn des Vorstandsvorsitzenden der LVMH-Holdinggesellschaft und einer der reichsten Männer der Welt) in den Vorstand von Birkenstock. Financière Agache, ein Büro der Familie Arnault, hat Interesse am Kauf weiterer Aktien im Wert von bis zu 325 Millionen US-Dollar bekundet (wahrscheinlich ein weiterer Anteil von mehr als 3 %). Ein norwegischer Staatsfonds und Durable Capital Partners haben ebenfalls Interesse am Kauf von Aktien im Wert von rund 300 Millionen US-Dollar bekundet. Seit Mitte September ist Birkenstock bereits das vierte große Unternehmen, das auf dem US-Markt debütiert.

Die Aktien des Chipherstellers Arm sind gegenüber dem IPO-Preis um 10 % gefallen, Instacart hat mehr als 20 % verloren und die Aktien des Marketingunternehmens Klaviyo werden im Vergleich zum Ersttagspreis unverändert gehandelt. Sollten sich die Birkenstock-Aktien bereits am Tag des Börsengangs als deutlich überbewertet erweisen, könnte die Risikoprämie als moderat angesehen werden und schließlich zu einer Abwertung führen, bis sich Nachfrage und Angebot auf einem Niveau stabilisieren, das mehr Raum für weiteres Wachstum schafft. Es ist auch zu bedenken, dass Spekulanten am Tag des Debüts möglicherweise übermäßig aktiv sind. Wenn die Stimmung am breiteren Aktienmarkt positiv ist, können wir gleich zu Beginn eine Kaufeuphorie verspüren. Sind Anleger immer noch bereit, für Qualitätsaktien „zu viel zu bezahlen“? Wir werden es morgen herausfinden.

Eryk Szmyd, Financial Markets Analyst XTB

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