Ropa:
- Libye částečně obnovila těžbu ropy, aby uspokojila vlastní spotřebu. Vzhledem k tomu, že většina vývozu zůstává pozastavena, můžeme očekávat nedostatek až 1 milionu barelů denně.
- Podle zahraničních zdrojů se produkce ropy v zemích OPEC snížila o více než 300 tis. barelů denně, a to především v důsledku omezení ze strany Libye.
- Stojí za zmínku, že od října plánuje OPEC+ vrátit na trh 180 tis. barelů denně, což by vyrovnalo svévolné škrty do září 2025.
- Podle některých zdrojů OPEC+ situace v Libyi a očekávání snížení sazeb podporují příslib návratu produkce.
- Společnost Exxon se domnívá, že poptávka po ropě zůstane v následujících letech silná a přesáhne 100 milionů barelů denně. Studie společnosti ukazuje, že i v případě, že by každé auto prodané po roce 2035 bylo elektrické, poptávka po ropě by se udržela na úrovni 85M barelů denně, což volá po nedostatečných investicích do těžby.
- Exxon odhaduje přirozený pokles těžby ropy o 15 % ročně bez dalších investic, zatímco IEA přichází s odhadem 8 %.
- Bez dodatečných investic odhaduje společnost Exxon 400% nárůst cen v letech 2030 až 2035, pokud nebude klesající produkce nahrazena.
- Ceny ropy klesly na úroveň blízkou těm ze začátku roku a zásoby se poměrně výrazně snížily. Je však také zřejmé, že se blížíme k sezónnímu minimu zásob.
- Crack spread v USA naznačuje, že poptávka po pohonných hmotách není v současné době nijak zvlášť vysoká a klesá pod lokální minima z listopadu, což naznačuje možný další tlak na prodej ropy.
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
OTEVŘÍT ÚČET VYZKOUŠET TESTOVACÍ ÚČET Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaciOIL.WTI se pohybuje v blízkosti letošních minim. Teoreticky se blížíme k sezónnímu dnu a vrchol ceny se očekává buď na začátku, nebo na konci listopadu. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Zásoby ropy klesly na téměř sezónní minimum a jsou dokonce vyšší než v loňském roce. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research.
Crack spread, tedy rozdíl mezi cenou hotového produktu a ropy, se výrazně snížil, což naznačuje potenciálně omezenou poptávku po palivech v USA. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Ropa WTI opět testuje klíčovou oblast podpory pod 73 dolary za barel. Rozpětí cracku však naznačuje, že by cena mohla klesnout na lokální minima z listopadu nebo dokonce z května 2023. Zdroj: xStation5.
Zlato:
- Zlato: Cena zlata zůstává vysoká, ale ustupuje pod 2500 USD za unci.
- Stojí za zmínku, že září je historicky nejhorším měsícem z hlediska sezónnosti pro zlato, pokud vezmeme v úvahu období posledních 5-10 let.
- Budoucí trajektorie zlata bude do značné míry záviset na americkém dolaru, který se výrazně propadl i po ochlazení očekávání snížení sazeb do konce roku 2024.
- Riziko neochoty Fedu prosadit snížení sazeb o 50 bb by mohlo dále zmírnit očekávání agresivního snižování sazeb, což by mohlo dále táhnout cenu zlata. V současné době trhy sázejí na 30% šanci na snížení sazeb o 50 bp v září.
- Nejnovější zpráva NFP by mohla v nadcházejícím pátku zvýšit volatilitu na zlatě a určit rozsah zářijového snížení sazeb. Lepší údaje z trhu práce mohou posílit dolar a iniciovat zářijovou korekci zlata. Naopak slabší údaje - například růst zaměstnanosti kolem 100 000 nebo nižší, nebo dokonce zvýšení míry nezaměstnanosti - by mohly zvýšit důvěru investorů v drastické snížení sazeb.
Sezónnost cen zlata naznačuje, že v tomto období dosáhne lokálního vrcholu a může dojít ke korekci, která by mohla trvat až do listopadu. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Pravděpodobnost snížení sazeb do konce roku se mírně snížila. Drastické snížení počtu snížení na tři v letošním roce by mohlo vést ke korekci zlata až na úroveň 2400 USD. Zdroj: Bloomberg Finance, XTB Research.
Natgas:
- Ceny zemního plynu nadále rostou s tím, jak se snižuje výrazné contango na trhu. Kontango mezi říjnovými a listopadovými kontrakty kleslo z 22 % na 16 %. Ocenění listopadového kontraktu ukazuje na úroveň kolem 2,50 USD/MMBTU.
- Nedávné údaje ukázaly zvýšenou spotřebu plynu ve srovnání s pětiletými maximy, k tomu však došlo po období snížené poptávky. V současné době se poptávka po plynu vrací do pásma pětiletého průměru.
- Těžba zůstává blízko 5letých maxim, ale počet plynových vrtných souprav nadále prudce klesá a je na nejnižší úrovni od roku 2021.
- Sezónnost naznačuje, že lokální dno již může být za námi. Další nárůst by však mohl být vázán na tvar křivky. Nadcházející rolba si vyžádá zhruba 15 %.
Poptávka po plynu se v poslední době pohybuje mírně nad pětiletým maximem, ale tento nárůst následuje po období utlumené poptávky. Předpovědi počasí naznačují v blízké budoucnosti ochlazení, takže se očekává, že později na podzim poptávka po plynu opět vzroste. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research.
Sezónnost naznačuje, že lokální dno je pravděpodobně za námi, ale další zisky mohou souviset s tvarem křivky. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research.
Cukr:
- Podle nejnovější zprávy ISO (Mezinárodní organizace pro cukr) má deficit na trhu s cukrem pro sezónu 2023/24 dosáhnout 200 tis. tun. Dřívější odhady hovořily o deficitu kolem 3 mil. tun, přičemž za změnou stojí nové odhady produkce.
- ISO však uvádí pro sezónu 2024/25 deficit ve výši 3,5 mil. tun, který je způsoben poklesem produkce ve srovnání se současnou sezónou. To se týká především Brazílie (pokles až o 3M tun).
- Situace v Brazílii bude v nadcházejících měsících diktovat vývoj na trhu s cukrem, pokud nedojde ke zlepšení vyhlídek produkce v Indii, což by mohlo vést ke snížení vývozních omezení z této země.
- Slabý real v posledních měsících vyvíjel tlak na ceny cukru, i když silnější brazilská ekonomika by měla vést k oživení realu. Je však důležité připomenout, že nedávné oslabení realu souviselo také s ukončením mnoha carry trades v důsledku posílení jenu.
- Ceny cukru zůstávají pod tlakem kvůli oslabující ropě, která snižuje rentabilitu přeměny cukrové třtiny na etanol v Brazílii.
Při pohledu na jednoletý průměr se nedávno objevil signál přeprodanosti cukru. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Při pohledu na jednoletý průměr se nedávno objevil signál o přeprodanosti cukru. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Čisté pozice klesly na dlouhodobý průměr, který se zároveň vyrovnal se střednědobou přeprodanou zónou. Jak bylo vidět od začátku roku, byla patrná nedostatečná nákupní aktivita. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Cukr se v posledních třech týdnech zotavuje, ale od začátku roku ztratil přibližně 7 %, což je v ostrém kontrastu s tím, co se děje například na trhu s kávou. Zdroj: xStation5
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
