Komoditní shrnutí – olej, kakao, plyn, káva (10.12.2024)

Olej:

• OPEC+ odložil svůj harmonogram obnovy produkce. Měsíční nárůst produkce o 180 000 barelů nyní začne od dubna příštího roku, spíše než původně plánované 4. čtvrtletí 2024
• Úplné stažení omezení výroby bylo odloženo o rok do konce roku 2026
• Spojené arabské emiráty také uvedly, že odloží plánované zvýšení produkce o 300 000 barelů denně z ledna na duben.
• Reakce trhu byla utlumená, protože o této možnosti se dříve spekulovalo. Zpožděné obnovení nabídky navíc naznačuje očekávanou slabou poptávku v příštím roce
• Kvůli očekávané převisu nabídky předpovídá nejnovější prognóza Bank of America průměrnou cenu ropy Brent 65 dolarů za barel
• Ropa pozitivně reagovala na zprávy o dalším uvolňování měnové politiky ze strany PBOC v příštím roce. Ropa WTI se odrazila z přibližně 67 na 68 dolarů za barel

Zásoby ropy v USA se v posledních týdnech výrazně nezměnily. Vývoj ceny bude zásadně záviset na chování zásob na začátku příštího roku. OPEC+ omezuje produkci, takže zásoby by se měly v prvních 3 měsících snižovat. Stojí však za zvážení, co se stalo v roce 2023, kdy zásoby v prvních týdnech velmi silně vzrostly. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XT

Cena se v pondělí odrazila od vzestupné trendové linie, ale trh zůstává pod tlakem očekávání zvýšení nabídky v příštím roce. V současné době je klíčová oblast nabídky pro cenu mezi klouzavými průměry 25 a 50 období. Zdroj: xStation5

Kakao:

• Značné nejistoty ohledně dodávek v nadcházejících týdnech způsobily podstatné zvýšení cen
• Nové předpovědi počasí od Maxar Technologies minulou středu naznačovaly, že vysoké teploty a suchý vzduch v západní Africe by mohly poškodit vývoj kakaových lusků před sklizní v polovině sezóny, která začne v dubnu.
• Sezóna 23/24 zaznamenala velké problémy s výrobou konkrétně v polovině sezóny
• Blíží se sezónní větry z Harmattanu, které by mohly dále zhoršit podmínky sucha v západní Africe
• Dodávky kakaa do přístavů Pobřeží slonoviny během 2. až 8. prosince byly nejnižší od konce října, a to 85 000 tun
• Od 1. října dosáhly dodávky 820 000 tun oproti 610 000 tunám v předchozí sezóně
• Ceny kakaa od středy 4. prosince rostou a pokračují i ​​na začátku příštího týdne. Ceny nejenže přesáhly 10 000 USD za tunu, ale také překonaly červnové vrcholy a dosáhly nejvyšší úrovně od dubnové korekce. Aktuálně asi 13 % pod historickými maximy z dubna 2024

Ceny kakaa opět silně rostou kvůli vznikající nejistotě ohledně sklizně v polovině sezóny. Ceny reagují i ​​na nejistotu ohledně aktuálních dodávek kakaa. Zdroj: xStation5

Křivka futures z týdenního pohledu velmi silně roste na krátkém konci, což naznačuje, že současná sezóna (kontrakty do září) je vysoce nejistá. Ceny na krátkém konci vzrostly o 1 500 USD, zatímco v září příštího roku činil nárůst 1 300 USD. Zdroj: Bloomberg Finance LP

Zemní plyn:

• Poptávka po zemním plynu v USA týden od týdne klesá kvůli nadprůměrným teplotám snižujícím potřebu vytápění
• Předpokládaná průměrná denní poptávka po plynu tento týden se očekává kolem 130 miliard kubických stop, přibližně o 5 % méně než minulý týden
• Příští týden předpokládá další pokles na 125 miliard kubických stop denně (průměr), téměř o 4 % méně
• Předpovědi teplot v USA na 6-10 a 8-14 dní naznačují nadnormální teploty, což naznačuje možný další pokles cen
• Ceny plynu vykázaly na začátku týdne výrazný vzestupný rozdíl kvůli nejistotě spotřeby, ale od té doby snížily zisky o téměř 4 %

Nedávné údaje o spotřebě plynu naznačují relativně vysokou spotřebu plynu. Zároveň se produkce vrátila na zhruba 105 miliard kubických stop za den. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zásoby v posledních týdnech stagnovaly, ale následující 2 týdny by měly přinést výrazné poklesy. Z hlediska sezónnosti však k velkým poklesům zásob mělo dojít před několika týdny. Průměrný pokles zaznamenaný ve druhém prosincovém týdnu je asi 55 bcf, zatímco údaje o spotřebě plynu naznačují pokles zásob dokonce o 75-100 bcf, což může zvýšit krátkodobou volatilitu na trhu s plynem. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Dvoutýdenní předpovědi naznačují návrat k vysokým teplotám. To by teoreticky mělo vyvolat pohyb cen v souladu se sezónností. Zdroj: NOAA

Chování průměrné ceny plynu za 5 let naznačuje pokles, i když v posledních 5 letech došlo také k občasným výrazným prosincovým nárůstům. Změny počasí však naznačují snížení spotřeby plynu ve druhé polovině prosince. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Káva:

• Ceny kávy dosáhly nových historických maxim na 348 centů za libru 10. prosince 2024
• Nedávné rekordní minimum brazilského realu vůči USD povzbudilo exportéry, aby využili své zásoby
• Farmáři v současnosti drží kávu z předchozích sklizní a očekávají další růst cen
• Nedávné zvýšení vývozu kávy mohlo ovlivnit tržní ceny kvůli větší krátkodobé dostupnosti
• Vývoz brazilské zelené kávy se v listopadu meziročně zvýšil o 2,7 % na 4,29 milionu sáčků
• Mezitím klesající export kávy z Vietnamu vedl k dalšímu silnému nárůstu cen Robusty kvůli obavám z dostupnosti tohoto typu kávy. Listopadový export meziročně klesl o 49,1 % na 60 000 tun. Vývoz od začátku roku do listopadu dosáhl 1,2 milionu tun, meziročně o 14,3 % méně
• Nedávno skončená sezóna ve Vietnamu vyprodukovala 1,47 milionu tun, nejméně za 4 roky a meziročně o 20 % méně. Očekává se, že sezóna 24/25 vyprodukuje o něco méně než předchozí sezóna
• Objevily se další obavy o kvalitu sklizně a další vyhlídky na export z Vietnamu kvůli záplavám v zemi
• Sucden Financial uvádí, že mnoho vývozců v Brazílii se rozhodlo opustit své krátké pozice v kávě nákupem futures kontraktů, což v posledních měsících dále zvýšilo ceny kávy.
• Současné špatné počasí v Brazílii související s dřívějšími účinky El Niño by mohlo vést k výraznému snížení prognóz produkce kávy pro sezónu 2025/2026. Současné sucho v Brazílii je nejhorší od roku 1981
• Nejnovější zpráva FAS USDA uvádí, že brazilská produkce dosáhne 66,4 milionů tašek. Předchozí prognóza naznačovala výrobu nad 69 milionů pytlů

Ceny kávy rostou na nejvyšší úroveň v historii a prolomily úrovně z roku 1977. Stojí za zmínku, že tehdy začaly nárůsty z výrazně nižší úrovně, než je současná vzestupná vlna. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Od začátku listopadu ceny kávy Arabica zaznamenaly 43% nárůst, což odpovídalo nárůstu cen kakaa (bez zohlednění rolloverů futures kontraktů). Silně roste i káva Robusta, ale korekce na přechodu listopad/prosinec byla u tohoto typu kávy silnější. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Současný nárůst cen kávy je velmi podobný tomu, co se stalo v letech 2008-2011. Současný nárůst je však rychlejší a v příštím roce nic nenasvědčuje zlepšení počasí. Zdroj: xStation5