AMD 44 % pod historickým maximem 📊Co dalšího čeká polovodičového giganta?

Akcie Advanced Micro Devices (AMD.US) se již obchodují téměř o 50 % pod svými maximy z roku 2023, přičemž za poslední týden ztratily téměř 10 % a za posledních šest měsíců 38 %. Polovodičový sektor je stále na „radaru“ Wall Street jako jeden z největších příjemců infrastruktury AI. AMD je v této fázi cyklu jedním z největších „poražených“. Akcie společností umožňujících infrastrukturu AI, mimo jiné Nvidia a Broadcom, zatím v roce 2024 posílily o 100 %. Mezitím klesly akcie s menší expozicí umělé inteligenci a větší expozicí tradičním počítačům a serverům. Mezi nimi AMD a Intel (INTC.US).

Wall Street je k AMD opatrný

• KeyBanc si u akcií AMD udržela hodnocení Overweight navzdory neuspokojivým prognózám umělé inteligence pro rok 2025. Analytici snížili svůj cenový cíl na 150 USD z dřívějších 220 USD v návaznosti na obavy, že zvýšená produkce nejnovějších čipů NVIDIA by mohla omezit přístup AMD k příležitostem ke škálování. 
• Mezi další obavy AMD patří slabší poptávka po AMD MI325, která oproti svému předchůdci MI300 vykázala pouze nepatrné zvýšení výkonu. Prognózy pro řadu MI3XX, zejména pro Čínu MI308 SKU, naznačují omezený potenciál růstu podílu na trhu.
• Odhady příjmů AMD za GPU datových center v roce 2025 byly sníženy na 10 miliard dolarů. Společnost to připsala očekávanému vyššímu podílu prodejů od čínských SKU s nižší průměrnou prodejní cenou (ASP),
• KeyBanc považuje současné problémy spíše za krátkodobé a předpovídá, že AMD znovu získá svou konkurenční výhodu s vydáním MI355 ve druhé polovině roku, od kterého se očekává, že v roce 2026 povede k výraznějšímu růstu.
• Goldman Sachs snížila rating akcií AMD a zařadila konkurenty společnosti mezi výběr banky pro rok 2025; doporučila klientům, aby byli vystaveni jak cyklickým, tak předním akciím AI v sektoru čipů (včetně NXP Semiconductor, Teradyne a Broadcom).  Současná cílová cena pro AMD u GS je 129 USD, oproti dřívějším 175 USD
• Analytici citovali konzervativnější předpovědi pro PC a tradiční servery a mírný růst v oblasti grafických procesorů (GPU) společnosti, vzhledem k tvrdé konkurenci ze strany konkurentů. Goldman Sachs snížila odhady tržeb výrobce čipů pro rok 2025/26 o dvouciferné číslo.

Partnerství se společností Dell a vyhlídka na větší podíl na trhu?

Společnost Advanced Micro Devices (AMD) v pondělí oznámila rozšířenou řadu PC procesorů s umělou inteligencí pro spotřebitele a komerční uživatele. Společnost na CES 2025 představila své nejnovější procesory Ryzen pro PC s podporou umělé inteligence a v tomto ohledu získala partnerství se společností Dell. Patří mezi ně AMD Ryzen AI Max, Ryzen AI 300 series a Ryzen 200 series, stejně jako verze „Pro“ zaměřené na podniky. Počítače s procesory AMD jsou k dispozici také od společností Acer, Asus, HP (HPQ), Lenovo a dalších.

• Systémy poháněné procesory Ryzen AI Max a Ryzen AI Max Pro Series by měly být dostupné v prvním čtvrtletí.
• Mezitím jsou procesory AMD Ryzen AI 300 Series navrženy tak, aby podporovaly umělou inteligenci v noteboocích střední třídy. Očekává se také, že budou dostupné v prvním čtvrtletí.
• A konečně, procesory AMD Ryzen řady 200 jsou zaměřeny na levnější PC a budou dostupné ve druhém čtvrtletí.
• Rosenblatt Securities uvedl akcie AMD jako jeden ze svých osmi „nejlepších nápadů“ pro první polovinu roku 2025. Společnost očekává, že AMD v roce 2025 nakonec získá větší podíl na trhu procesorů od Intelu (INTC) a GPU od Nvidie (NVDA). bude také těžit z širšího oživení polovodičů v čipech jiných než umělá inteligence později v tomto roce. Analytici z Bernstein udrželi svou cílovou cenu pro AMD na 150 dolarech.

Zdroj: AMD

Finanční výsledky AMD (GAAP) za 3. čtvrtletí 2024

• Tržby: 6,8 miliardy USD – meziroční nárůst o 18 % a mezičtvrtletní nárůst o 17 %.
• Hrubá marže: 50 %, meziročně o 3 procentní body více.
• Provozní zisk: 724 milionů USD – meziroční nárůst o 223 %.
• Čistý zisk: 771 milionů USD – meziroční nárůst o 158 %.
• Zisk na akcii (EPS): 0,47 USD – meziroční nárůst o 161 %.

Obchodní segmenty

datové centrum

• Tržby: 3,5 miliardy dolarů (rekordní úroveň).
• Růst o 122 % meziročně a 25 % mezičtvrtletně.
• Klíčový dopad: AMD Instinct GPU a procesory EPYC.

Klient

• Tržby: 1,9 miliardy USD, meziročně o 29 % více.
• Vysoká poptávka po procesorech Ryzen „Zen 5“.

Gaming

• Tržby: 462 milionů USD, meziročně o 69 % méně.
• Důvod: pokles prodeje polozakázkových komponentů.

Vložené

• Tržby: 927 milionů USD, meziročně o 25 % méně.
• Zlepšená poptávka v několika koncových segmentech.

AMD odhaduje tržby za čtvrté čtvrtletí na zhruba 7,5 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 22 %. Čeká se také na vydání procesorů AMD EPYC řady 9005 a plynových pedálů Instinct MI325X. Společnost nadále spolupracuje se společnostmi jako Google Cloud, Meta, Oracle Cloud Infrastructure a Microsoft. Plánuje rozšířit své portfolio o nová řešení, jako je AMD EPYC Embedded 8004. Další akvizice se chystají: ZT Systems a Silo AI.

graf AMD (AMD.DE)

Akcie AMD (AMD.DE) se na frankfurtské burze obchodují v eurech. Současný pokles ceny akcií AMD od svého vrcholu je asi 50 %, podobně jako propad v letech 2021–2022.

Zdroj: xStation5

Finanční multiplikátory AMD (AMD.US)

S prakticky nulovým dluhem a budoucím 12měsíčním poměrem cena/výnos 26 se akcie AMD zdají být relativně podhodnocené, zejména ve srovnání s historickými úrovněmi. Společnost se zaměřuje na obchodní expanzi v roce 2024 a 10% k/k nárůst tržeb z datových center ve 4. čtvrtletí 2024, přičemž tržby z datových center ve 3. čtvrtletí vzrostou o 122 %. AMD také předpovídá zlepšení hrubé marže z 50 % na 54 % ve 4. čtvrtletí 2024 a její zisk na akcii již několik čtvrtletí stabilně roste.

Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.