As ações da Puma (PUM.DE) continuam em queda hoje, atingindo níveis não vistos desde 2015. As vendas da empresa e suas projeções indicam um período desafiador à frente, durante o qual poderá enfrentar pressão sobre as margens.
Pela segunda vez em sete semanas, a empresa decepcionou os investidores com resultados mais fracos do que o esperado. Agora, prevê mais um ano de crescimento lento, citando tarifas comerciais, volatilidade cambial e tensões geopolíticas. O lucro ajustado antes de juros e impostos (EBIT) para 2025 deve ficar entre €520 milhões e €600 milhões, abaixo do consenso de mercado de €674 milhões.
Outras marcas de vestuário, como Adidas e Nike, também enfrentam desafios, mas a Puma parece ser a que mais sofre entre elas. Analistas estão cada vez mais pessimistas quanto à capacidade da Puma de fortalecer sua marca e promover com sucesso os principais modelos de tênis programados para lançamento este ano. A empresa enfrenta vendas fracas no mercado chinês, enquanto suas operações nos EUA podem gerar lucros menores devido ao impacto potencial das tarifas, que provavelmente elevarão os preços da Puma no mercado norte-americano.
Resultados Financeiros
- Vendas Totais: €2,29 bilhões, em linha com a previsão de €2,29 bilhões (vendas de calçados acima do esperado, vendas de vestuário abaixo).
- Vendas EMEA: €796,5 milhões vs. previsão de €759,4 milhões.
- Vendas Américas: €986,3 milhões vs. previsão de €992 milhões.
- Vendas APAC: €506,6 milhões vs. previsão de €536,8 milhões.
- Crescimento de Vendas Ajustado à Moeda: +9,8% YoY vs. previsão de +9,87%.
Crescimento Regional Anual:
- EMEA: +14,6% YoY vs. previsão de +12,1%.
- Américas: +6,5% YoY vs. previsão de +4,67%.
- APAC: +9,5% YoY vs. previsão de +13,8%.
Margens e Rentabilidade:
- Margem Bruta: 47,3% vs. previsão de 47,4%.
- EBIT: €109 milhões vs. previsão de €109 milhões.
- Dividendo por Ação: €0,61 vs. previsão de €0,76.
A Puma espera que suas vendas cresçam em um ritmo de um dígito baixo a médio ano a ano.
Em fevereiro de 2025, a empresa lançou o programa ‘NextLevel’, com o objetivo de alcançar uma margem EBIT de 8,5% até 2027. A implementação dessa iniciativa custará aproximadamente €75 milhões este ano, mas a empresa espera gerar economia total de custos de €100 milhões, resultando, no final, em um lucro adicional de cerca de €25 milhões.
Ações da Puma (PUM.DE)
O papel está sendo negociado cerca de 60% abaixo da média móvel de 200 sessões (EMA200, linha vermelha), atingindo níveis vistos pela última vez entre o final de 2015 e o início de 2016.
Fonte: xStation5
Com um Forward P/E próximo de 10 e um P/E atual de 15, a avaliação da Puma parece próxima da neutralidade, considerando o aumento da dívida, o ritmo fraco das vendas e as perspectivas de rentabilidade.
A margem líquida ainda é ligeiramente positiva, porém, caso as tarifas dos EUA entrem em vigor e as vendas no mercado APAC desacelerem ainda mais, não se pode descartar a pressão sobre a lucratividade e uma possível margem líquida negativa em 2025.
O ROIC está em queda constante.
Fonte: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Fonte: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
