- A Bunge concordou em comprar a Viterra
- Financiamento da transação com 75% em ações e 25% em dinheiro
- A Bunge vai recomprar as suas próprias acções no valor de 2 mil milhões de dólares
- A fusão combinará o maior triturador de sementes oleaginosas do mundo e um dos principais comerciantes de cereais
- A entidade combinada poderá competir com pesos pesados como a ADM ou a Cargill
- Surpreendentemente, a Bunge não parece estar fortemente correlacionada com o mercado dos cereais
- O preço das acções da Bunge subiu 3% após o anúncio da fusão, mas não conseguiu ultrapassar a resistência de 97 dólares
A recente recuperação dos mercados bolsistas foi impulsionada pela loucura da IA, bem como pela cobertura a descoberto das acções meme. Dado todo o burburinho em torno dessas acções, foi fácil para os operadores perderem outras notícias de acções dignas de nota, como por exemplo um dos maiores anúncios de fusão de empresas agro-alimentares da história! A Bunge (BG.US), empresa americana do sector agroalimentar, anunciou esta terça-feira que vai comprar a Viterra, uma empresa de manuseamento de cereais, à Glencore (GLEN.UK).
A Bunge concorda com a compra da Viterra
A Bunge anunciou na terça-feira, 13 de junho, que chegou a acordo para adquirir a Viterra, uma empresa de manuseamento de cereais, à Glencore, empresa suíça de comércio de mercadorias e exploração mineira. A Bunge pagará aos accionistas da Viterra cerca de 65,6 milhões das suas próprias acções no valor de 6,2 mil milhões de dólares, bem como 2 mil milhões de dólares adicionais em dinheiro. A Bunge planeia igualmente recomprar as suas próprias acções no valor de 2 mil milhões de dólares, a fim de aumentar o acréscimo de EPS. Consequentemente, os accionistas da Viterra deterão cerca de 30% da entidade combinada após o fecho da transação e cerca de 33% da entidade combinada uma vez concluídas as recompras de acções da Bunge. Prevê-se que a operação seja concluída em meados de 2024 e que produza sinergias anuais de 250 milhões de dólares antes de impostos no prazo de três anos.
No entanto, a concretização ou não do negócio dependerá das aprovações regulamentares. Prevê-se que as autoridades reguladoras da Argentina, o maior exportador mundial de farinha e óleo de soja, levantem preocupações significativas em matéria de antitrust, uma vez que a combinação Bunge-Viterra deterá uma quota dominante do mercado de transformação de soja no país.
A venda da Viterra não é uma surpresa
A fusão entre a Bunge e a Viterra não é totalmente surpreendente. A Glencore abordou anteriormente a Bunge sobre a possibilidade de uma aquisição amigável da Viterra, uma vez que o negócio de cereais da Viterra não tem boas sinergias com o negócio de metais da Glencore. Embora a Bunge tenha rejeitado as ofertas da Glencore em anos anteriores, a Bloomberg informou, no mês passado, que as duas empresas estão novamente a discutir uma potencial fusão.
Combinação para criar um peso pesado do sector agroalimentar
A fusão entre a Bunge e a Viterra será uma das maiores da história no sector do agronegócio e criará uma empresa peso-pesado de 34 mil milhões de dólares que poderá competir com os seus principais rivais - a Archer-Daniels-Midland (ADM.US) e as empresas privadas - Cargill e Louis Dreyfus. Embora os dados relativos à Cargill ou à Louis Dreyfus não estejam disponíveis, comparando os dados financeiros da Bunge e da Archer-Daniels-Midland, podemos constatar que as duas empresas têm um perfil muito semelhante. O crescimento das vendas das duas empresas evolui em paralelo, mas as margens de juro líquidas da Bunge são muito mais voláteis. É de notar que a combinação da Bunge e da Viterra é uma combinação do maior triturador de sementes oleaginosas do mundo (Bunge) com um dos principais comerciantes de cereais (Viterra), pelo que deverá contribuir para diversificar a atividade e torná-la mais resistente. Os activos das duas empresas são alegadamente complementares e o Presidente do Conselho de Administração da Bunge afirmou que a fusão criará mais capacidade para a empresa em ciclos de baixa.
Embora a Archer-Daniels-Midland e a Bunge tenham registado um crescimento semelhante das vendas nos últimos anos, a margem líquida da Bunge foi muito mais volátil e, normalmente, inferior à da ADM. Fonte: Bloomberg, XTB
Exposição indireta ao mercado dos cereais?
Como a Bunge é uma empresa de agronegócios fortemente envolvida no comércio de grãos, pode-se pensar que suas ações podem oferecer uma exposição indireta ao mercado de grãos. Observando o gráfico abaixo, que traça o preço das acções da Bunge em relação ao índice Bloomberg Grains, pode concluir-se que as acções estão, de facto, altamente correlacionadas com o mercado de cereais e podem ser utilizadas para obter uma exposição aos cereais. No entanto, uma análise do quadro seguinte com os coeficientes de correlação mostra que não é necessariamente esse o caso. No último ano, bem como no último período de 5 anos, a correlação entre as rendibilidades diárias da Bunge e dos cereais tem sido muito fraca. O mesmo se pode dizer do maior rival da Bunge cotado na bolsa - a Archer-Daniels-Midland. De facto, estas duas acções apresentaram uma correlação moderada (0,4-0,6) apenas com o mercado de acções em geral (S&P 500, neste caso).
A Bunge (BG.US) parece ter uma forte correlação com o Bloomberg Grains Index. Fonte: Bloomberg
No entanto, a correlação entre os retornos diários em períodos de 1 e 5 anos sugere que as acções têm características mais semelhantes às das acções e estão pouco correlacionadas com o mercado de cereais. Fonte: Bloomberg, XTB
