Histórias do mercado: 📌 Intel perto de mínimas de 12 anos. Essa é uma oportunidade ou a empresa está pronta para repetir a história da Nokia e da Kodak? 🔎

A Intel, uma das pioneiras tecnológicas que hoje está na encruzilhada de sua história. De seu domínio dos mercados de processadores e servidores para PC a suas lutas com atrasos tecnológicos e concorrência, o caminho da Intel tem sido agitado. Sob a liderança do CEO Pat Gelsinger, a empresa embarcou em uma ambiciosa estratégia de transformação. Ela busca recuperar sua vantagem tecnológica e expandir para novos mercados.

Com um preço de ação nos níveis de 2012 e uma avaliação próxima ao valor de liquidação, a Intel representa uma oportunidade arriscada e contrária para investidores pacientes. O sucesso da estratégia IDM 2.0 e do processo de tecnologia 18A pode mudar a sorte da empresa e trazê-la de volta à vanguarda da fabricação de semicondutores. No entanto, todos os problemas que a Intel enfrenta são definitivamente reais, e podem ser ainda mais dolorosos, se a empresa não voltar à lucratividade ou não sinalizar isso no curto prazo.

A queda sem precedentes nas ações da Intel desde 2000 gera especulações sobre o "futuro fracassado" da empresa, semelhante à Nokia ou Kodak, que também foram dominantes por um longo tempo... Mas perderam sua posição para concorrentes mais dinâmicos, em meio à reformulação do cenário tecnológico. A questão permanece: a Intel é barata e uma oportunidade de investimento ou a chamada armadilha de valor? Uma coisa é certa, a Intel lutará por seu futuro e cortará quase 15.000 empregos para apoiar o apoio à lucratividade. Isso é suficiente? Provavelmente não. Vamos mergulhar.

Do domínio à transformação problemática

A Intel, fundada em 1968, liderou a indústria de semicondutores por décadas, especialmente no segmento de processadores. No entanto, atrasos no desenvolvimento de processos avançados de fabricação, concorrência da AMD e Nvidia, bem como mudanças no cenário tecnológico relacionadas ao desenvolvimento de inteligência artificial, colocaram os negócios da Intel em uma posição difícil. A empresa perdeu uma oportunidade relacionada a tarifas sobre produtos não americanos.

Agora, a corrida perdida por IA e data centers levou a uma queda nos preços das ações para os níveis de 2012. A confiança dos investidores na concorrência está baixa. No entanto, o baixo nível de preço pode representar uma oportunidade para investidores de longo prazo. A empresa está no meio de uma transformação sob o CEO Pat Gelsinger, que retornou à empresa em 2021 com a missão de restaurá-la à sua antiga glória. O plano é retornar a uma posição de liderança em produtos legados e expandir para novas áreas.

A diversificação de receita ajudará a sobreviver?

A Intel é uma gigante da tecnologia cujos negócios são baseados em várias áreas principais:

• Computadores pessoais e dispositivos móveis (CCG): este é o maior e mais reconhecível segmento, gerando mais da metade das receitas (processadores de PC, dispositivos móveis)
• Data centers e inteligência artificial (DCAI): o segundo maior segmento, (processadores e soluções para servidores e sistemas de inteligência artificial. É essencial para o desenvolvimento da computação em nuvem e análise avançada de dados.
• Redes e dispositivos de ponta (NEX): este segmento é responsável pelo desenvolvimento de tecnologias 5G, computação de ponta e a chamada Internet das Coisas (IoT). Esta é uma área com alto potencial de crescimento, impulsionada pela crescente demanda por redes rápidas e eficientes.
• Outros segmentos: além das três áreas principais, a Intel está investindo em tecnologias de direção autônoma (Mobileye), fabricação de chips de terceiros (IFS) e chips lógicos programáveis.

A queda nas margens é atualmente um dos principais desafios da Intel. A margem bruta caiu de níveis históricos de 55-60% para cerca de 38-40% nos últimos trimestres. As principais razões para isso são altos gastos no desenvolvimento de tecnologias de fabricação e manutenção do ritmo da competição. A Intel está lutando com problemas de eficiência de produção devido à menor utilização da capacidade, bem como uma desaceleração geral no mercado de PCs e servidores após o boom da pandemia. Os custos de reestruturação (cortes de empregos planejados de 15%) ilustram a situação financeira mais difícil da empresa. Fonte: XTB Research

Por que a Intel é avaliada perto do valor de liquidação?

O valor contábil tangível por ação (TBV) da Intel está atualmente em torno de US$ 19,51. Este é o valor contábil de todos os ativos líquidos por ação da empresa, após a subtração dos ativos intangíveis. Este valor reflete ativos tangíveis significativos, incluindo fábricas de chips nos EUA, Israel e Irlanda, no valor de cerca de US$ 80 bilhões. Além disso, a Intel tem um tremendo valor intelectual na forma de milhares de patentes relacionadas a tecnologias de semicondutores e know-how exclusivo em design e fabricação de chips.

A empresa também possui caixa significativo e investimentos de curto prazo, que totalizaram cerca de US$ 29 bilhões no final do segundo trimestre de 2024. Somam-se a isso investimentos estratégicos, como uma participação na Mobileye, uma empresa israelense

A empresa também tem dinheiro significativo e investimentos de curto prazo, que totalizaram cerca de US$ 29 bilhões no final do segundo trimestre de 2024. Somados a isso estão investimentos estratégicos, como uma participação na Mobileye, uma empresa israelense especializada em tecnologias de direção autônoma, e outros investimentos em startups promissoras e tecnologias futuras.

A razão pela qual a avaliação da Intel está tão "baixa" agora é que a empresa não é mais lucrativa, está queimando dinheiro, suspendeu os pagamentos de dividendos planejados (ela os paga há décadas) e enfrenta enormes investimentos para alcançar os concorrentes mais jovens que estão "saindo".

O mercado de alta sonolento continua visível nos indicadores

Olhando para os índices de preços da Intel, podemos ver uma grande disparidade em comparação com a concorrência. A Intel está sendo negociada em taxas de avaliação significativamente mais baixas do que NVIDIA, AMD ou Broadcom.

A relação preço/lucro da Intel é atualmente menor do que a de seus concorrentes, mas isso se deve ao forte declínio recente nos lucros da Intel. Em vista disso, vale a pena notar a relação preço/lucro prevista. Uma avaliação muito baixa também é apresentada pela relação preço/valor contábil, que está abaixo de "um", o que é evidente no caso de empresas que estão em dificuldades ou operam em setores industriais ou de energia.

Da mesma forma, a relação preço/valor contábil (P/B) da Intel é a mais baixa do grupo, com apenas 0,8, enquanto chega a 58,4 para a NVIDIA. A relação preço/vendas (P/S) também coloca a Intel no fundo da pilha com um valor de 1,6, em comparação com 35,9 para a NVIDIA.

Essas baixas relações de avaliação para a Intel são um sinal claro da falta de confiança dos investidores nas perspectivas da empresa. Elas refletem as preocupações do mercado sobre a capacidade da Intel de transformar com sucesso seus negócios e recuperar sua posição como líder em tecnologia. Enquanto os concorrentes, notavelmente NVIDIA e AMD, desfrutam de altas avaliações refletindo otimismo sobre seu crescimento futuro, particularmente nas áreas de IA e computação avançada, a Intel é vista com mais cautela. As previsões para o próximo ano sugerem que a Intel manterá uma avaliação relativamente baixa com um P/L futuro de 18,7.

A Intel corre o risco de ser removida do Dow Jones e de outros índices importantes?

Devido ao declínio nos preços das ações, a importância da Intel nos índices de ações diminuiu claramente, o que também tem implicações para a compra de ETFs. No S&P 500, o índice mais importante de Wall Street, a participação da Intel caiu para 0,19%. Essa é uma queda considerável de mais de 1% há alguns anos. Uma tendência semelhante pode ser vista no índice NASDAQ-100, onde a Intel pesa apenas 0,59%. De particular preocupação é a posição da Intel no índice Dow Jones Industrial Average. Com uma participação de apenas 0,334%, a empresa ocupa a última posição neste prestigioso índice. Uma participação tão baixa ameaça expulsar o índice mais antigo de Wall Street na próxima revisão.

No gráfico, a Intel está de volta a 2012

Olhando para o gráfico da perspectiva dos últimos anos, vemos um retorno dos preços aos níveis de 2012, embora há 3 anos a empresa valesse 3 vezes mais. Olhando para a Nvidia, por outro lado, as ações da empresa estão mais de 100 vezes maiores agora do que em 2012. Da perspectiva de possíveis declínios adicionais, vale a pena notar as mínimas locais perto de US$ 13, que foram registradas em 2002 e depois em 2009. Ao mesmo tempo, no entanto, parece que a empresa ainda tem perspectivas boas o suficiente para se recuperar do fundo do poço.

Fonte: xStation5

Um futuro incerto com um cronograma apertado

A Intel está enfrentando um momento-chave em sua história, pois busca recuperar sua posição de liderança na fabricação de semicondutores. A empresa está seguindo sua estratégia IDM 2.0, anunciada em 2021, que visa restaurar a competitividade da Intel contra a TSMC e a Samsung. A estratégia é baseada em três pilares: expandir a capacidade de produção com tecnologia de processo líder, aumentar o uso de fábricas externas para atender às necessidades internas e se transformar em um fabricante de semicondutores de classe mundial.

Paralelamente, a Intel está expandindo o Intel Foundry Services (IFS), abrindo suas fábricas para clientes externos e ganhando parcerias estratégicas. Um exemplo é um acordo com a Microsoft no valor de mais de US$ 15 bilhões para produzir chips personalizados. De acordo com a indústria, o 18A é capaz de competir efetivamente com o N3 da TSMC, o que representa uma oportunidade de diversificação para os usuários finais. A Intel enfrenta uma séria concorrência da TSMC, que atualmente

A Intel está investindo significativamente em nova capacidade de produção, incluindo a expansão de fábricas existentes e a construção de seis novas fábricas no Arizona, Ohio e Alemanha. Esses investimentos são apoiados por subsídios governamentais significativos e compromissos com os clientes. A empresa também está investindo em tecnologias inovadoras, como litografia EUV, RibbonFET (GAAFET) e PowerVia (entrega de energia traseira).

Para competir com sucesso com a TSMC, a Intel não deve apenas cumprir suas promessas tecnológicas, mas também atrair mais clientes para a IFS com preços competitivos e qualidade de fabricação. É necessário provar que a empresa pode gerenciar efetivamente a produção para clientes externos, mantendo o alto desempenho de seus próprios produtos.

A Intel espera que a maior parte da produção em 2025 ainda seja baseada nos processos Intel 7 e Intel 10, o que pode limitar os benefícios de margem da introdução de novos EUVs. A empresa continua a liderar em termos de dinheiro gasto em P&D. A Intel gasta o dobro da segunda colocada Qualcomm e continua a desenvolver seus produtos.

A Intel pretende oferecer uma ampla gama de serviços, desde a fabricação de semicondutores até o desenvolvimento completo de sistemas. Esta abordagem reflete as demandas em mudança do mercado, especialmente no contexto das crescentes necessidades computacionais de inteligência artificial generativa.

O sucesso da empresa dependerá da execução oportuna de planos de tecnologia, aquisição bem-sucedida de clientes para serviços de fundição e gerenciamento eficaz de custos. Por fim, a empresa pode se tornar uma concorrente da TSMC no mercado de fabricação por contrato.

Resumo

A Intel está enfrentando um momento-chave em sua história. Se executar com sucesso sua estratégia IDM 2.0, incluindo o desenvolvimento de processos de tecnologia avançada e serviços de fundição, poderá criar uma oportunidade de investimento interessante. A baixa avaliação atual das ações da Intel em comparação com seus concorrentes sugere que o potencial de alta é significativo se a empresa tiver sucesso. Particularmente importante será atingir a competitividade da Intel 18A e melhorar a eficiência operacional. Se essas metas forem alcançadas com sucesso, a Intel poderá não apenas recuperar sua posição de mercado perdida, mas também se tornar um importante player no setor de IA e computação avançada de rápido crescimento. Para investidores que estão dispostos a correr riscos e esperar pacientemente pelos resultados da transformação, as ações da Intel podem ser uma opção interessante com potencial para crescimento significativo de valor no longo prazo.

XTB HQ

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