أسبوع سيئ للأسواق، فهل يتمكن مؤشر أسعار المستهلك من إنقاذ اليوم؟

بعد عمليات بيع حادة في الأسواق، بقيادة قطاع التكنولوجيا الأمريكي، هل هناك أسباب للتفاؤل؟ مع تقدمنا ​​عبر الجلسة الأوروبية، هناك دلائل على عودة شهية المخاطرة. مؤشرات الأسهم الأوروبية الرئيسية مرتفعة في الغالب، وعقود مؤشرات الأسهم الأمريكية الآجلة مرتفعة بشكل حاد، والدولار مستقر. كما يجد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، الذي تعرض لعمليات بيع حادة في الأسبوعين الماضيين، قدميه أيضًا عند مستوى أقل بقليل من 154.00. وعلى الرغم من وجود بعض الأخبار السيئة التي تصدرت العناوين الرئيسية حول الأرباح، ولا سيما تسلا وقطاع السيارات العالمي، فإن الأخبار ليست كلها سيئة، على الرغم من أن حركة الأسعار منحرفة إلى الجانب السلبي.

هل تبالغ السوق في رد فعلها على تقارير الأرباح؟

على سبيل المثال، في المجمل، حتى الآن، أعلن مؤشر يوروستوكس 600 عن مفاجآت أرباح إيجابية، متجاوزًا تقديرات المحللين بأكثر من 3٪. وقد قاد هذا قطاع الاتصالات والرعاية الصحية والمرافق. تشير المؤشرات المبكرة إلى أن السلع الاستهلاكية التقديرية مفاجئة أيضًا في الاتجاه الصعودي، حتى مع بعض الإخفاقات الملحوظة بما في ذلك LVMH. يبدو أن الضعف في الأرباح الأمريكية والأوروبية حتى الآن ينبع من الشركات التي تعتمد على الطلبات الخارجية، أو شركات تصنيع السيارات الكهربائية أو تلك التي استثمرت بكثافة في طفرة الذكاء الاصطناعي. يبدو أن الخدمات المصرفية المحلية في أوروبا تتمتع بصحة جيدة.

أعلنت NatWest يوم الجمعة عن أرباحها. لقد عززوا إرشادات إيراداتهم للعام بأكمله - من المتوقع الآن أن يبلغ دخل العام بأكمله 14 مليار جنيه إسترليني، ارتفاعًا من 13-13.5 مليار جنيه إسترليني سابقًا. وقد تم تعزيز ذلك من خلال دخل الرسوم اللائق ودخل الفائدة الصافي أعلى من المتوقع. NatWest هو في الغالب مقرض محلي في المملكة المتحدة، ونتائجه هي انعكاس للاقتصاد البريطاني، وهي علامة على أن الاقتصاد البريطاني يظل مرنًا حتى في مواجهة أسعار الفائدة المرتفعة. تشير هذه النتائج أيضًا إلى أن البنوك البريطانية متوسطة المستوى تتمتع بصحة أفضل من بعض البنوك الأمريكية متوسطة المستوى التي تعاني من خسائر في محافظ العقارات للشركات. وبالتالي، في حين أن هناك بعض الاتجاهات الكبيرة التي قد تتكشف في الأسابيع المقبلة - وخاصة تجارة الزخم في التكنولوجيا الكبرى، فهناك بعض الأسباب للبهجة في أجزاء أخرى من السوق والعالم.

عمليات البيع ليست في منطقة التصحيح

على الرغم من أن عمليات البيع في الأسهم خلال الأسبوعين الماضيين كانت وحشية، ومن المتوقع أن تسجل الأسهم في الولايات المتحدة وأوروبا أسبوعها الثاني من الخسائر، إلا أن الانخفاضات الفعلية حتى الآن كانت معتدلة. حتى الآن في يوليو، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.2% وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 3.1%. وانخفض مؤشر يوروستوكس 50 بنسبة أقل من 1%، وارتفع مؤشر فوتسي 100 بنسبة 1.1%، أو أكثر من 2% على أساس معدل العملة. وبالتالي، كانت عمليات البيع مؤلمة لجيوب السوق، وكانت عمليات البيع اليومية كبيرة جدًا، وخاصة بالنسبة لمؤشر ناسداك، لكن البيع ليس عشوائيًا. بالإضافة إلى ذلك، كان ارتفاع أسهم الشركات ذات القيمة السوقية المتوسطة مرنًا بشكل مثير للإعجاب خلال عمليات البيع هذه، حيث تعمل احتمالات انخفاض عائدات السندات على تعزيز الأسهم الدورية. في الشهر الماضي، تفوق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 المتساوي الأوزان على مؤشر ستاندرد آند بورز 500، مما يشير إلى أن أسهم القيمة تفوقت على النمو. ومن العوامل الأخرى الإيجابية لأسهم القيمة الاقتصاد الأمريكي القوي، الذي توسع بنسبة 2.8٪ في الربع الثاني، ونمو التجارة العالمية في آسيا، والتي قد تفيد أسهم القيمة في وقت لاحق من العام إذا كانت علامة على أن الاقتصاد في الصين يتعافى.

ما الذي يجب مراقبته اليوم: مؤشر الإنفاق الشخصي الأساسي وزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني

سيتم إصدار مؤشر تضخم رئيسي في الولايات المتحدة في وقت لاحق من اليوم. سيتم إصدار قراءة مؤشر الإنفاق الشخصي الأساسي لشهر يونيو في الساعة 1330 بتوقيت جرينتش اليوم. هذا هو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يركز على مراقبة البيانات، فهذا يعني أن المستثمرين بحاجة إلى مراقبة هذا المؤشر عن كثب. يتوقع خبراء الاقتصاد زيادة بنسبة 0.1٪ على أساس شهري، وأن يتراجع المؤشر السنوي إلى 2.4٪ من 2.6٪ في مايو. إن المخاطر تتلخص في الاتجاه الصعودي بعد أن جاء الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الثاني أقوى من المتوقع وقراءة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الربع الثاني أقوى من المتوقع، والتي ربما انخفضت إلى 2.9% من 3.7% في الربع الأول، ومع ذلك، كانت هذه القراءة أقوى من 2.7% المتوقعة.

مؤشر أسعار المستهلك الأساسي وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات

إذا حصلنا على قراءة على جانبي التوقعات، فراقب عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات حيث قد يحدد رد فعله أداء سوق الصرف الأجنبي والأسهم على خلفية إصدار هذه البيانات بعد ظهر اليوم. انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 24 نقطة أساس منذ أن بلغ ذروته في الأول من يوليو، حيث ترسخت نزعة النفور من المخاطرة. قد تؤدي قراءة أقوى من المتوقع لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي إلى الضغط على عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ودفعه مرة أخرى نحو أعلى مستوى له عند 4.49% من الأول من يوليو. من وجهة نظرنا، سيكون هذا بمثابة أخبار سيئة لمعنويات المخاطرة، حيث قد يهدد احتمال خفض أسعار الفائدة في سبتمبر من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من أن السوق قد حددت السعر بالكامل لأول خفض لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر، إلا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ظل معتمدًا على البيانات بإخلاص، لذلك إذا لم يروا تحسنًا جيدًا بما فيه الكفاية في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لشهر يونيو، فقد تبدأ الشكوك في التسلل حول إمكانية خفض أسعار الفائدة هذا الخريف.

هل يمكن أن يستمر ارتفاع الين؟

كما يجدر بنا أن نراقب زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، الذي يواجه بعض الاختبارات الرئيسية في الأسبوع المقبل. حيث سيجتمع كل من بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان يوم الأربعاء من الأسبوع المقبل، فهل يمكن للين، الذي قفز بنحو 5% مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية يوليو/تموز، أن يستمر في الارتفاع بهذه الوتيرة إذا تراجع بنك اليابان عن توقعات خفض أسعار الفائدة، أو لم يخفض مشتريات الأصول بالقدر المتوقع؟ كان مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو لشهر يوليو/تموز أضعف من المتوقع، حيث انخفض نمو الأسعار الأساسية إلى 1.5% من 1.8% في يونيو/حزيران. وقد تترك قراءات التضخم الضعيفة مثل هذه بنك اليابان مع القليل من الخيارات سوى تأخير تطبيع أسعار الفائدة وتقليص مشتريات السندات في المستقبل. وقد يؤدي هذا إلى الإضرار بارتفاع الين، بل وحتى دفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى الاتجاه المعاكس.