ارتفاع قياسي في أسعار الكاكاو: هل تصبح شوكولاتة سانتا من الكماليات؟

أثارت الارتفاعات الحادة في أسعار الكاكاو في النصف الأول من هذا العام مخاوف من أن تصبح الشوكولاتة سلعة فاخرة في المستقبل القريب. لسنوات، كانت الأسعار تحوم حول 2500-3000 دولار للطن، ولكن بحلول نهاية عام 2023، وصل الكاكاو إلى 4000 دولار. ومع ذلك، لم تكن هذه نهاية ارتفاع الأسعار؛ فقد تضاعف السعر أولاً قبل عيد الفصح 2024 مباشرة، ثم تضاعف ثلاث مرات تقريبًا بحلول نهاية أبريل. وعلى الرغم من هدوء الوضع لفترة من الوقت مع بدء موسم الحصاد الجديد، إلا أن عدم اليقين بشأن الإنتاج المستقبلي عادت إلى الظهور. هل الأرقام القياسية الجديدة مجرد حجر عثرة لمزيد من الزيادات؟ هل تصبح سانتا الشوكولاتة سلعة فاخرة في المستقبل؟

موسم الخسارة

جلب موسم الحصاد 2023/2024 أكبر عجز في التاريخ بسبب الانخفاض الحاد في الإنتاج في دول غرب إفريقيا. في غانا، انخفض الإنتاج بنحو 50٪، بينما في ساحل العاج، وصل الانخفاض إلى 30٪. ورغم أن الطلب على الكاكاو في عام 2024 كان أقل من العام السابق، فإن التفاوت الهائل بين الطلب والإنتاج أدى إلى ارتفاع حاد في أسعار السلع الأساسية. فمنذ بداية العام، تضاعفت الأسعار ثلاث مرات تقريبا، مما خلق حالة من عدم اليقين بشأن الحفاظ على الطلب المرتفع على الشوكولاتة.

الرسم البياني: كان العجز في موسم 2023/2024 هو الأكبر في التاريخ. المصدر: Bloomberg Finance LP، XTB

تجلى عدم اليقين بشأن المستقبل في استسلام تام للمستثمرين في سوق العقود الآجلة. أدت المخاوف بشأن العرض وتكاليف الاحتفاظ المرتفعة إلى انخفاض كبير في سيولة السوق. انخفض عدد المراكز المفتوحة إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من 10 سنوات في نوفمبر، بينما انخفضت مخزونات البورصة (التي يستخدمها التجار ومصنعو الشوكولاتة) إلى أدنى مستوى لها منذ 20 عامًا. يبدو أنه مع المخاوف الحالية، قد تنخفض الأسهم بسرعة إلى مستويات منخفضة تاريخية.

الرسم البياني: انخفض عدد المراكز المفتوحة على عقود الكاكاو الآجلة إلى أدنى مستوياتها في أكثر من 10 سنوات. وهذا يعني أن السيولة في هذه السوق منخفضة للغاية، مما يؤدي إلى تحركات كبيرة في الأسعار. المصدر: Bloomberg Finance LP، XTB

على الرغم من أن أسهم البورصة والأسهم العامة مختلفة تمامًا، فمن الجدير بالذكر أن جميع مخزونات حبوب الكاكاو المملوكة مقارنة بالاستهلاك انخفضت إلى 27% فقط. في الماضي، كانت المخزونات تمثل ما يصل إلى 40-50% من الاستهلاك السنوي. قد تعني مشاكل الإنتاج الإضافية أنه في حالة عدم حدوث تحسن في غضون العامين أو الثلاثة أعوام القادمة، سيصبح الكاكاو سلعة نادرة.

الرسم البياني: هبطت أسهم البورصة إلى أدنى مستوى لها في 20 عامًا. المصدر: Bloomberg Finance LP، XTB

موسم من عدم اليقين

بعد موسم 2023/24 الكارثي، كانت التوقعات أن يعود الإنتاج في ساحل العاج وغانا إلى طبيعته. تمثل دول غرب إفريقيا ما يقرب من 75٪ من إنتاج الكاكاو العالمي، لذا فإن المشاكل في هذه المنطقة تضع ضغوطًا على سوق الكاكاو والشوكولاتة العالمية. سارت عملية الحصاد في الموسم الرئيسي، الذي يمتد من 1 أكتوبر إلى مارس، بشكل جيد للغاية، حيث ارتفعت عمليات التسليم إلى الموانئ في ساحل العاج بنسبة 30٪ عن العام الماضي. وبالتالي، أدت بداية الربع الرابع إلى انخفاض كبير في الأسعار. امتنع التجار والمصنعون عن الشراء، متوقعين المزيد من انخفاض الأسعار. ومع ذلك، اتضح أن التحسن كان مؤقتًا فقط.

تعرضت أجزاء من كوت ديفوار لأمطار غزيرة، مما أدى إلى إخلاء العديد من المزارع، بعضها دمر أو هاجمت الأمراض الأشجار. كانت نسبة كبيرة من حبوب البن التي وصلت إلى الموانئ المحلية في الأسابيع الأخيرة متعفنة، لذا حتى لو تمت الموافقة عليها في البداية للتسليم، فلن تصل إلى الأسواق الأوروبية أو الأمريكية. ولم تستوف العديد من الشحنات المتبقية معايير الجودة. وبدأ عدد الحبوب لكل 100 جرام يتجاوز 100، في حين تم تصنيف الدفعات التي تحتوي على 80-100 حبة لكل 100 جرام فقط للتسليم.

وفي مناطق أخرى من ساحل العاج وغانا، لوحظت درجات حرارة مرتفعة للغاية وجفاف، وهو ما ينذر بالسوء لموسم منتصف المحصول، الذي يبدأ في أبريل. وقد استنفد المصنعون معظم مخزوناتهم ويواجهون الآن قرار ما إذا كانوا سينتظرون المزيد من الأسعار المنخفضة أو إعادة بناء المخزونات الآن بأسعار مرتفعة قياسية. وقد يعني دخول هؤلاء المستثمرين الذين أرادوا الانتظار حتى ترتفع الأسعار أننا لن نتوقف عند حوالي 12000 نقطة. من ناحية أخرى، تتوقع سوق العقود الآجلة نفسها أن تكون الأسعار أقل في المستقبل. ومن ناحية أخرى، كانت التوقعات نفسها قد صدرت قبل عام، وكانت الأسعار الفورية النهائية في السوق أعلى كثيراً من أسعار العقود الحالية التي تم تسعيرها قبل عام. وقد يعني دخول العديد من الكيانات إلى السوق أن الأسعار لن تتوقف عند اختبار أعلى مستوياتها التاريخية الأخيرة، بل ستتجاوز 12 ألف دولار على الأقل للطن وتصل إلى مستويات أعلى كثيراً.

هل ستصبح شوكولاتة سانتا أكثر تكلفة؟

تعتبر ألمانيا واحدة من أكبر منتجي شوكولاتة سانتا في العالم. في عام 2022 وحده، تم إنتاج ما يقرب من 170 مليون وحدة. يتم بيع الغالبية العظمى منها داخل البلاد، حيث إنها هدية شائعة جدًا خلال عيد القديس نيكولاس أو عيد الميلاد. من ناحية أخرى، يتم تخصيص ما يصل إلى 30-40٪ من شوكولاتة سانتا للتصدير. ومع ذلك، قد ينخفض ​​استهلاك الشوكولاتة نفسها، نظرًا لارتفاع الأسعار المستمر. في العام الماضي، تم إنتاج "فقط" 167 مليون سانتا، بينما من المتوقع هذا العام أن يصل 164 مليون سانتا إلى السوق. لذا فإن السوق يتقلص ببطء الآن.

بالطبع، لا يرجع ارتفاع أسعار الشوكولاتة فقط إلى سعر الكاكاو نفسه، ولكن أيضًا إلى زيادة أسعار المنتجات الأخرى مثل الحليب والسكر. يجب ألا ننسى أيضًا تكاليف الإنتاج والنقل والمبيعات نفسها. ومع ذلك، فإن أسعار الكاكاو ستثقل كاهل زيادة أسعار الشوكولاتة بشكل متزايد. لم يُظهِر المصنعون في أوروبا في الربع الثالث استعدادًا كبيرًا للشراء كما في الأرباع السابقة، حيث يتعين عليهم حاليًا التعاقد بأسعار مرتفعة. ومع ذلك، نظرًا لعدم توفر حبوب الكاكاو في المستودعات، فسوف يتعين عليهم البدء في الشراء بأسعار مرتفعة. وفقًا للمدير المالي لواحدة من أكبر شركات تصنيع الشوكولاتة في العالم، مونديليز، مالكة العلامات التجارية مثل ميلكا وأوريو وتوبليرون، فإن عدم اليقين بشأن مستقبل أسعار الكاكاو مرتفع للغاية. وفقًا للوكا زاراميلي، تنتظر الشركة أسعارًا أقل، على الرغم من أنه يجب عليها أيضًا الاستعداد لزيادة محتملة أخرى في الأسعار.

هل يعني هذا أن الشوكولاتة القياسية ستصبح أكثر تكلفة؟ ليس بالضرورة. هناك أيضًا ممارسة شائعة إلى حد ما بين الشركات المصنعة في شكل "التضخم الانكماشي". لا يتغير سعر المنتج نفسه، لكن وزنه ينخفض ​​أو يتم استخدام كمية أقل من المواد الخام. على الرغم من أن الكاكاو يبدو من الصعب استبداله، إلا أن احتمال انخفاض أرباح الشركات بشكل كبير يبدو غير مقبول، ولهذا السبب يتم اختبار استخدام حبوب أخرى بالفعل لتحل محل زبدة الكاكاو بشكل أساسي. بالإضافة إلى ذلك، قد تزيد نسبة السكر في المنتجات نفسها مقارنة بالكاكاو. في نهاية المطاف، قد لا تصبح المنتجات نفسها أكثر تكلفة، رغم أنها لن تكون بالتأكيد نفس الشوكولاتة عالية الجودة التي لا نزال نستمتع بها الآن. ومن ناحية أخرى، قد يستخدم المصنعون أيضًا زيادة الأسعار التي يتم التواصل بشأنها بشكل مناسب لتبرير زيادات الأسعار. لذلك، لا يمكن استبعاد أن تكون شوكولاتة سانتا العام المقبل أقل ثراءً بالكاكاو، ولكنها على الأقل أكثر تكلفة.

الرسم البياني: ارتفع سعر الكاكاو إلى أعلى مستوى في التاريخ، محطمًا مستوياته في أبريل/نيسان من هذا العام. المصدر: Bloomberg Finance LP، XTB]