مخزون النمو: نفيديا

قدمت Nvidia (NVDA.US) تقريرها المالي الربع سنوي للربع الأول من عام 2013 في 25 مايو 2022 في نهاية العمل. و يمكن أن تستمر علاقات NVDA الوثيقة بتعدين العملة المشفرة في الضغط على المبيعات في المستقبل ، و من سوق (عملة مشفرة) فقدت قيمتها أكثر من تريليون دولار في الأيام الأخيرة.

وفي غضون ذلك ، و من منظور أساسي ، تظل الأسهم استثمارًا قويًا خلال العقد المقبل. و لا يُنصح بـ "شراء الانخفاض" حيث يستمر السوق في صراعه مع تشاؤم الاقتصاد الكلي وتراجع العملات المشفرة.

 

لماذا تراجعت NVDA عن غيرها من التقنيات؟

دعنا نرى بعض الرسوم البيانية للتبسيط:

إيرادات NVDA وصافي الدخل والهامش الإجمالي

ستاندرد آند بورز كابيتال آي كيو
 

قبل الوباء ، كان NVDA قد نما إيراداته وصافي دخله بمعدل نمو سنوي مركب حيث  يبلغ 16.44٪ و 18.9٪. و من الواضح أنها نمت بشكل كبير في العامين الماضيين ، نظرًا للطلب الهائل على أجهزة الكمبيوتر الشخصية بسبب الزيادة في خيارات العمل / الدراسة / الترفيه عن بُعد أثناء جائحة COVID-19. ونتيجة لذلك ، زادت إيرادات NVDA بمعدل نمو سنوي مركب بلغ 57.05٪ ، بينما نما صافي دخلها بمعدل أسرع بمعدل نمو سنوي مركب بلغ 86.94٪. كما حسّنت الشركة هوامشها الإجمالية بشكل مطرد من 58.8٪ في السنة المالية 2017 إلى 64.9٪ في السنة المالية 2022.

سعر سهم NVDA 5Y

المصدر: xStation ، مقياس لوغاريتمي. يمكن ملاحظة أنه خلال عام 2018 ، كان الانخفاض أكثر وضوحًا (-55٪) من الانخفاض الذي تراكم مؤخرًا في عام 2022 (حوالي -52٪).
 

نتيجة لذلك ، من الواضح أن مستثمري NVDA استفادوا من نموه الممتاز ، بالنظر إلى أن السهم قد ارتفع بنسبة 580٪ في العامين الماضيين ، قبل الاعتدال الحاد الذي حدث في نهاية عام 2021.
 

تصنيفات NVDA 5Y EV / الإيرادات و PER

ستاندرد آند بورز كابيتال آي كيو

 

ومع ذلك ، يبدو أن تصحيح السوق لا يزال منتظرًا ، حيث كان يتداول NVDA بتقييمات عالية للغاية في ذروته ، مع 3 سنوات EV / عائد 28x و P / E 72.98x. هذا أعلى بكثير من تقييم Intel (INTC) عند 3 سنوات EV / الإيرادات 4.19x و PER 15.47x خلال السنوات الثلاث الماضية .
وحتى AMD (AMD) عند 10.59x و 65.39x على التوالي ، و من الواضح أن NVDA قد تم تقديره بشكل كبير (ربما أكثر من ذلك) ، نظرًا لتعرضه لقطاعات متعددة في السوق مثل تقنية الذكاء الاصطناعي ، والمركبات الكهربائية المستقلة ، وخوادم الحوسبة السحابية ، والعملات المشفرة ، و metaverse. ، من بين أمور أخرى.

على الرغم من أننا قد نشهد أيضًا تأثيرًا قصير المدى ، نظرًا للتباطؤ في استثمارات Meta (FB) في Reality Labs (Metaverse) ، وانخفاض الطلب على وحدات معالجة الرسومات (بطاقات الرسومات) من تعدين العملات المشفرة ، والتأثير على إنتاج سيارات Zero Covid الصينية سياسات. و نتيجة لذلك ، وبالنظر إلى حالة عدم اليقين ، من المتوقع أن يستمر الألم لفترة على الأقل ، حيث يتعزز السوق في الأرباع القادمة.

 
يواصل NVDA الاستثمار في النمو رغم أننا نرى تأثيرات قصيرة المدى
 

NVDA Cash / ما يعادله ، FCF و FCF Margin

ستاندرد آند بورز كابيتال آي كيو
 

والجدير بالذكر أن NVDA كان مولدًا ممتازًا للتدفق النقدي الحر (FCF) ، مع تسجيل رقم قياسي من FCF قدره 8.13 مليار دولار وهامش FCF بنسبة 30.2٪ في السنة المالية 2022. كما أنهت الشركة العام بمبلغ لا يُستهان به قدره 1،990 مليون دولار في النقدية وما في حكمها ، والتي ستكون مفيدة لتوسيع نفقات البحث والتطوير الخاصة بها بنسبة 21.5٪ في متوسط ​​دخلها السنوي في السنوات الخمس الماضية.

نفقات البحث والتطوير الخاصة ب NVDA ونسبة الإيرادات
 

ستاندرد آند بورز كابيتال آي كيو
 

بافتراض استمرار NVDA في إعادة الاستثمار (وهو أمر مرجح جدًا) ، يمكننا أن نتوقع أن تنفق الشركة ما يصل إلى 7.4 مليار دولار على البحث والتطوير بحلول السنة المالية 2023. 
و تحتاج شركات التكنولوجيا عالية النمو مثل NVDA إلى تطوير قدراتها المستقبلية وابتكارات المنتجات للحفاظ على تفوق. 
و في صناعة أشباه الموصلات شديدة التنافسية. فهناك أيضًا مخاطر متأصلة تتمثل في أن العديد من الشركات قد تبطئ استثماراتها الرأسمالية في الأرباع القادمة نظرًا للركود الذي يلوح في الأفق وارتفاع أسعار الفائدة. وبالتالي ، يمكن ل NVDA أيضًا تقليل إنفاقها على البحث والتطوير على المدى القصير ، نظرًا للتباطؤ المحتمل في نمو الإيرادات.
الإيرادات المتوقعة وصافي الدخل من NVDA
 

ستاندرد آند بورز كابيتال آي كيو
 

خلال السنوات الثلاث المقبلة ، من المتوقع أن يحقق NVDA نموًا مذهلاً في الإيرادات وصافي الأرباح بمعدل نمو سنوي مركب قدره 18.99٪ و 27.19٪ على التوالي. و بالنسبة للسنة المالية 2023 ، يقدر الإجماع أن الشركة ستحقق إيرادات بقيمة 34.77 مليار دولار أمريكي وصافي ربح قدره 14.39 مليار دولار أمريكي ، وهو ما يمثل نموًا ملحوظًا على أساس سنوي قدره 29.2٪ و 47.5٪ على التوالي.

سيراقب المستثمرون أداء NVDA في الربع المالي الأول من عام 2023 ، حيث حددت الشركة نفسها إيراداتها المستهدفة بقيمة 8.1 مليار دولار وهامش إجمالي بنسبة 65.2٪. بافتراض أن الشركة تفوقت بنجاح على تقديراتها الخاصة والإجماع البالغة 8.09 مليار دولار (وهي أقل قليلاً ، وبالتالي فإن NVDA أكثر إيجابية بشأن نتائجه) ، و يمكننا أن نكون واثقين من حدوث تعافي على المدى القصير.

و من المهم أيضًا ملاحظة أنه من المتوقع أن يسجل NVDA شطبًا قدره 1.36 مليار دولار عن هذا الربع بسبب فشل عملية الاستحواذ على ARM ، وذلك بقرار من مسؤول مكافحة الاحتكار في المملكة المتحدة. و بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لانكشاف ربع السنة على فترات الإغلاق المطولة في الصين ، فقد تتأثر إيرادات NVDA سلبًا أيضًا. و نتيجة لذلك ، يتوقع السوق نتائج متباينة في الربع المالي الأول من عام 2023 ، مما قد يؤدي إلى مزيد من التراجع في قيمة أسهمه.

الخاتمة:

يتم تداول NVDA حاليًا بمعدل EV / عائد 11.93x و PER 30x ، وهو أقل من متوسط ​​5 سنوات البالغ 13.34x و 39.91x على التوالي.
و  يتم تداول السهم أيضًا عند 166.99 دولارًا في 23 مايو 2022 ، بانخفاض 51.8 ٪ من أعلى مستوى في 52 أسبوعًا عند 346.47 دولارًا.و  بالنظر إلى الاتجاه الهبوطي الأخير في السوق ، فهناك فرصة أن يتراجع السهم أكثر إلى ما دون أدنى مستوى له في 52 أسبوعًا عند 135.43 دولارًا في الأيام القادمة ، قبل أن يرتد مرة أخرى بحافز إيجابي ، والذي قد يكون نتائج FQ1. 23 في 25 مايو 2022 ، بعد إغلاق وول ستريت.

التحليل الفني:

بناءً على هذا التحليل ، فإن التوقعات الفنية تشير إلى أن سهم NVDA قد يسترد جزءًا من سعره. التباعد الصعودي الذي يقدمه مؤشر القوة النسبية ، والذي بدأ عند كسر الدعم عند مستويات 208.88 دولار في 21 ابريل ، يقدم وجهة نظر مفادها أن النتائج ستكون حافزًا كبيرًا للمستثمرين لتعكس ما يخبرنا به المؤشر. فهناك تحذير: تواجه تشكيل الرأس والكتفين المقلوب.

المصدر: xStation