ستصبح ماركة الأحذية الألمانية بيركنستوك غدًا واحدة من الشركات المتداولة علنًا في أوروبا. تعود أصولها إلى النصف الثاني من القرن الثامن عشر، على الرغم من أن شعبية منتجاتها نمت بسرعة فائقة في الستينيات على موجة حركة الهيبيز و مؤخرًا على موجة فيلم "باربي" التي ظهرت فيها حذائها. هل ستتمكن بيركنستوك من الاستفادة من الزخم الإيجابي وتحويل الشعبية والنمو القوي والهوامش المحسنة إلى نجاح في سوق الأسهم؟ يستعد المستثمرون لواحد من أكبر خمسة اكتتابات عامة أولية منذ عام 2022. وستطرح أسهم بيركنستوك لأول مرة في بورصة نيويورك غدًا الأربعاء 11 أكتوبر.
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
قم بفتح حساب حقيقي جرب الحساب التجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوالمنتج رائع؟
تشتهر بيركنستوك بنعلها الطبيعي الحاصل على براءة اختراع والملائم للقدم. وبفضل ذلك تمكنت من إدارة حملتها بنجاح باعتبارها "الأحذية الأكثر راحة وصحة في العالم". هناك سبب وراء استمرار مجموعة LVMH العالمية، من خلال صندوق L Catterton، في شراء حصة مسيطرة في الشركة في عام 2021. هل سيتحول كل هذا إلى ارتفاع سعر السهم وبداية ناجحة في سوق الأسهم الأمريكية؟
على الرغم من وجود مخاوف بشأن الزخم المستمر للاقتصاد العالمي، إلا أن المستهلكين في أسواق العالم المتقدم، حيث يتوفر بيركنستوك حاليًا، ما زالوا يبدون على استعداد لدفع الكثير (وربما دفع مبالغ زائدة؟) مقابل الأحذية عالية الجودة التي من شأنها تحسين الراحة اليومية واللياقة البدنية. لا أحد يشكك في أن الشركة تمتلك منتجًا رائعًا، إلا أن تقييمها في سوق الأوراق المالية قد يصبح قصة منفصلة عنه إلى حد كبير.
إن الحذر المتزايد في السوق بشأن المخاوف بشأن صحة الاقتصاد العالمي والمخاطر المتزايدة للمستهلكين في بيئة ترتفع فيها أسعار الفائدة لم يمنع المستثمرين من توقع تقييم الشركة الألمانية المصنعة لـ "الأحذية الأكثر راحة في العالم" بنحو 10 مليارات دولار. ويمكن للشركة بعد ذلك جمع ما يصل إلى 1.6 مليار دولار من الأموال الإضافية لتمويل المزيد من التوسع. وبالنظر إلى أكبر الشركات المصنعة للأحذية الألمانية، فإن هذا يزيد بحوالي 2 مليار دولار عن تقييم شركة بوما، ولكنه لا يزال أقل بثلاث مرات من شركة أديداس.
يشير التقييم الحالي إلى أن الشركة تهدف إلى تقييم مميز لبعض العلامات التجارية الفاخرة، التي لديها " wide moat" - مزايا تنافسية ومنتج يولد هوامش ربح عالية ويتمتع، على أقل تقدير، بطلب مرضٍ حتى في الفترات الاقتصادية الأضعف. يبدو أن بيركنستوك يلبي عددًا من الأساسيات التي قد تؤدي إلى مزيد من التوسع العالمي. على المدى الطويل، تبدو آفاق الشركة مشجعة، ولكن على المدى القصير، قد يتقلب التقييم بشكل كبير.
LVMH تعتزم زيادة حصتها في بيركنستوك؟
لا تشير الحالة التجارية الفاخرة لبيركنستوك إلى حصة LVMH فحسب، بل تشير أيضًا إلى تعيين ألكسندر أرنو (ابن رئيس شركة LVMH القابضة وأحد أغنى الرجال في العالم) في مجلس إدارة بيركنستوك. أعرب Financière Agache، وهو مكتب لعائلة أرنو، عن اهتمامه بشراء المزيد من الأسهم بقيمة تصل إلى 325 مليون دولار (ربما حصة أخرى تزيد عن 3٪). كما أعرب صندوق الثروة السيادية النرويجي وDurable Capital Partners أيضًا عن اهتمامهما بشراء أسهم تبلغ قيمتها حوالي 300 مليون دولار. اعتبارًا من منتصف سبتمبر، أصبحت بيركنستوك بالفعل رابع شركة كبرى تظهر لأول مرة في السوق الأمريكية.
شهدت أسهم شركة Arm لصناعة الرقائق انخفاضًا بنسبة 10٪ عن سعر الاكتتاب العام الأولي، وخسرت Instacart أكثر من 20٪، ويتم تداول أسهم شركة التسويق Klaviyo بشكل ثابت مقارنة بسعر يوم ظهورها الأول. إذا ثبت أيضًا أن قيمة أسهم بيركنستوك مبالغ فيها بشكل كبير في وقت مبكر من يوم الاكتتاب العام - فيمكن اعتبار علاوة المخاطر متواضعة وتؤدي في النهاية إلى انخفاض القيمة حتى يستقر الطلب والعرض عند مستويات تخلق مساحة أكبر لمزيد من النمو. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن المضاربين قد يكونون نشطين بشكل مفرط في يوم الظهور الأول - إذا كانت المعنويات في سوق الأسهم الأوسع متفائلة، فقد نشهد قوة الشراء عند الافتتاح. هل ما زال المستثمرون على استعداد لـ "دفع مبالغ زائدة" مقابل الأسهم عالية الجودة؟ سنكتشف ذلك غدًا.
إريك سزميد محلل الأسواق المالية XTB
