هل يخيب "الجمعة السوداء" آمال المستثمرين وتجار التجزئة؟

الاقتصاد العالمي لم يدخل في حالة ركود، وقد أثبت المستهلكون في السنوات الأخيرة، ليس فقط في بولندا، بل وأيضاً في أوروبا والولايات المتحدة، قدرتهم على الصمود في مواجهة التضخم بشكل مدهش، فزادوا من إنفاقهم. ولكن نموهم أصبح أكثر انتقائية، والحاجة إلى إعادة بناء المدخرات، إلى جانب عدم اليقين بشأن المسار المستقبلي للتضخم أو أسعار الطاقة، تدفع ملايين الأسر إلى العمل بحذر أكبر مع ميزانياتها وإعادة بناء المدخرات. فهل تترجم الاتجاهات الإيجابية على جانب نمو الأجور ومعنويات المستهلكين "الصلبة" على جانبي الأطلسي إلى شهر نوفمبر ناجح لتجار التجزئة والتسوق في الجمعة السوداء؟ أم أن "الأسبوع الأسود" قد يتحول إلى خيبة أمل؟ وفوق كل شيء، ما نوع رد الفعل الذي يمكننا أن نتوقعه من سوق الأسهم؟

لقد كان أداء أسهم تجار التجزئة أفضل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مدى السنوات العشر الماضية، حيث يرتفع نشاط المستثمرين عادة قبل أسبوعين تقريبًا من الجمعة السوداء. هذا العام، ضعفت الفجوة، التي لا تزال مواتية لقطاع التجزئة، قليلاً. المصدر: XTB Research

بالنظر إلى معنويات المستهلكين في أوروبا والولايات المتحدة، يمكن للمرء أن يرى تحسنًا كبيرًا جدًا عن مستويات أواخر عام 2022 وأوائل عام 2023، عندما كان التشاؤم بشأن حالة الاقتصاد العالمي عند مستويات قياسية. هذا، إلى جانب الجمعة السوداء الضعيفة المحتملة، يمكن أن يمثل بعض خيبة الأمل ويوسع المناقشة حول التغييرات في اتجاهات المستهلكين، وتأثيرها على السوق، أو حتى انعكاس محتمل لـ "الاتجاه المتفائل".

في بولندا، نشهد في الواقع تباطؤًا كبيرًا في المعنويات في عام 2024، ويمكن العثور على "تأكيد" لهذا الاتجاه في الأداء الأضعف في الغالب لأسهم شركات التجزئة البولندية والصناعات ذات الصلة. في الأشهر الأخيرة، شهدنا تسارع التضخم، وارتفاع أسعار الطاقة يجعل المستهلكين أكثر شكًا بشأن الغد. ونتيجة لهذا، فإن الاتجاه السائد هو تأجيل الإنفاق. وقبل لحظات من الجمعة السوداء، من غير المجدي أن نبحث عن علامات التفاؤل. فهل تمر العروض الترويجية "الموسمية" القياسية دون أن يلاحظها أحد هذا العام؟ أم أن المستهلكين يستعدون بالفعل لبيع مخزونات بعض الشركات التي أصبحت مكدسة؟

المصدر: XTB Research

مستقبل غير مؤكد لتجار التجزئة

تعمل صناعة التجزئة كخط أمامي وهي واحدة من أوائل القطاعات التي تشعر بضعف المستهلكين فضلاً عن زيادة النشاط من جانبهم. باستخدام الأنظمة الآلية ومجموعات البيانات، يمكن للسلاسل الكبيرة أن تتفاعل بسرعة وتعدل الأسعار لتلبية الطلب. هناك العديد من المؤشرات على أن انخفاض التضخم أدى بالفعل إلى انخفاض في قوة التسعير ومساحة محدودة لتوسيع الهامش. أنماط المستهلك ليست ثابتة، ولا يرتبط نمو الأجور الحقيقية دائمًا بزيادة مقابلة في المشتريات.

سيكون الجمعة السوداء مؤشرًا مهمًا هذا العام للقوة العالمية الفعلية و"الحاجة" الفعلية للاستهلاك في الأسواق الغربية الكبرى. يُظهر الأداء الأخير لقطاع الأزياء / الرفاهية، بالإضافة إلى سلاسل التجزئة التي عملت لسنوات بهامش أعلى نسبيًا مقارنة بمنافسيها (في الولايات المتحدة، يعد Target vs. Walmart مثالاً جيدًا، وفي بولندا، Dino Polska vs. Biedronka أي Jeronimo Martins)، موقفًا مختلفًا إلى حد ما.

يختار المستهلكون في كثير من الأحيان ما هو أرخص ويتخلون عن "الهيبة". على الرغم من أنها تبدو قوية "على الورق"، إلا أنها تميل نحو انخفاض الأسعار وغالبًا ما تتخلى عن "الإنفاق غير الضروري" الذي كانت على استعداد للقيام به في الفترة 2020-2022. كانت صناعة الأزياء أول من شعر بالضغط من هذا الجانب، حيث انهارت أسهم شركات الأزياء مثل LVMH و Kering و Richemont و Swatch و PVH Corp. ولم تقاوم الانخفاضات حتى الآن إلا الشركات التي تصنع سلعًا حصرية، مثل Hermes و Ferrari و Brunello Cucinelli.

إن ارتفاع شعبية المبيعات عبر الإنترنت يعني التركيز بشكل أكبر على العروض عبر الإنترنت وربما عدد أقل من العروض الترويجية داخل المتجر. قد تدفع الراحة والفعالية من حيث التكلفة المستهلكين نحو طلبات التجارة الإلكترونية. التغيير ليس إيجابيًا بأي حال من الأحوال لصناعة التجزئة وقد يضغط على الهوامش، بسبب ارتفاع تكاليف تلبية الطلبات. هل تؤثر أسعار الفائدة على الأرباح؟ إن الأداء الضعيف لأسهم شركات التجزئة، التي كانت في العادة تحقق أداءً جيدًا للغاية، قبيل الجمعة السوداء يثير بعض المخاوف بشأن نشاط المستهلكين وأداء المبيعات خلال هذه الفترة.

قبل الجمعة السوداء، كانت أسهم سلسلة متاجر نيويورك Macy's وMarks & Spencer وKohl's هي الرابحين الأقوى. ومع ذلك، على مدار الشهر الماضي، اكتسبت Macy's كمية مخيبة للآمال صغيرة تزيد عن 2.5٪ (مقابل متوسط ​​12.8٪)، ولم تشهد أسهم Marks & Spencer أي تغيير كبير في القيمة، وانخفضت Kohl's بنسبة 20٪، وزادت Capri بنسبة 6.5٪، أقل من مقياس البيان. لا يبدو أن أسهم Allegro مستفيدة من هذا الاتجاه على الإطلاق (بما في ذلك هذا العام)، وأداء Dino أضعف مقابل نظيرتها الأمريكية، Walmart، على الرغم من أنها أفضل بشكل واضح، من Tesco أو Jeronimo Martins. المصدر: XTB Research

تجار التجزئة في الولايات المتحدة "لا يقدمون"

تجار التجزئة البولنديون ليسوا الوحيدين الذين يعانون من مشكلة هذا العام. تظهر بيانات بلومبرج أن نمو المبيعات الملحوظ لتجار التجزئة "الرائدين" وول مارت وكولز أبطأ مما كان عليه في عام 2023؛ بالنسبة لوول مارت، فهو 1.3٪ على أساس سنوي، في حين سجلت كولز انخفاضًا بنحو 10٪. في تارجت، أكبر منافس لوول مارت، انخفضت المبيعات بنسبة 1.2٪ على أساس سنوي، بينما في بيست باي، حيث يبحث المستهلكون عن العروض الترويجية المتعلقة بالإلكترونيات المخفضة منذ فترة طويلة والإلكترونيات الاستهلاكية والأجهزة المنزلية، فإن النمو السنوي هو 5.5٪.

يؤدي انخفاض التضخم إلى انخفاض أسعار بعض السلع. تشير البيانات الواردة الحالية إلى أن كبار تجار التجزئة في الولايات المتحدة يبلغون عن انخفاضات على أساس سنوي، باستثناء وول مارت، التي ارتفعت بنسبة 0.4٪. من المتوقع أن تزيد المبيعات المماثلة في متاجر وول مارت، التي تجذب المستهلك الموجه نحو العروض الترويجية والادخار، بنسبة 3.9٪، وأن تنمو تارجت على أساس سنوي بشكل طفيف فقط، وأن تنخفض بست باي وكولز.

كما تتوفر العديد من صفقات الجمعة السوداء عبر الإنترنت، مما قد يمنع المستهلكين من زيارة المتاجر ومراكز التسوق. تشير بيانات Placer.ai إلى أن الزيارات إلى المتاجر الأمريكية في الفترة من أكتوبر إلى 15 نوفمبر انخفضت على أساس سنوي في Target وBest Buy، بالإضافة إلى Kohl's؛ وبالنسبة لـ Walmart، كانت الزيادة ضئيلة.

خلال الجمعة السوداء في عام 2023، ضعف نمو زيارات المتسوقين في Target وBest Buy وKohl's. ثم كانت حركة المرور في Walmart فقط أقوى مما كانت عليه في عام 2022. ومن غير المرجح أن تتغير هذه الديناميكية هذا العام. لقد كان تجار التجزئة يروجون لصفقات الجمعة السوداء منذ بداية نوفمبر، تمامًا كما فعلوا قبل عام. يمكن أن تساعد هذه الاستراتيجية في جذب المتسوقين المقتصدين الذين يوزعون مشترياتهم على مدار الوقت، فضلاً عن إضعاف حجم عربة التسوق. باختصار، لا يستحق الأمر توقع "الألعاب النارية" بعد الجمعة السوداء هذا الموسم، ويشير أداء أسهم تجار التجزئة إلى أن السوق لم تبني توقعات عالية لمبيعات نوفمبر وعيد الميلاد في الأسابيع الأخيرة.

بالنظر إلى التاريخ، تبين أن الجمعة السوداء كانت بمثابة "صفقة" لجني الأرباح. وفي حين ارتفعت أسهم تجار التجزئة بشكل كبير قبل أسبوعين من "ذروة" العروض الترويجية، إلا أن معظم أسهم الشركات سجلت انخفاضات بعد الجمعة السوداء. المصدر: XTB Research

المصدر: اكس ستيشن 5

إريك سزميد محلل الأسواق المالية XTB

بارتلوميج ميتراك محلل الأسواق المالية XTB