Giá dầu giảm hơn 30% trong một năm!

Can oil prices fall further? What does it mean for inflation?

Giá dầu Brent đã giảm khoảng 9% kể từ đầu năm 2023 nhưng mức giảm giá trong 12 tháng qua đã vượt quá 30%. Quan sát toàn bộ động thái phục hồi sau đại dịch, giá dầu thô hiện đang giao dịch gần điểm giữa. Mặc dù có vẻ như nguồn cung thiếu và nhu cầu ngày càng tăng có thể là một vấn đề, nhưng những lo lắng đó đã được chứng minh là không có cơ sở. Xu hướng giảm giá mạnh có thể được quan sát thấy trên thị trường dầu mỏ kể từ tháng 6 năm 2022 và các vấn đề mới nhất trong lĩnh vực ngân hàng có thể giống với cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2009 khi giá dầu thô nhanh chóng giảm từ 150 USD xuống dưới 40 USD một thùng. Liệu lịch sử có lặp lại và liệu dầu giá rẻ có trở thành giải pháp cho một số vấn đề hiện tại? Chúng ta có phải chuẩn bị cho một đợt giảm giá sâu hơn vào cuối năm hay giá dầu sẽ phục hồi?

Dầu đã rẻ chưa?

Giá dầu Brent và WTI hiện đang giao dịch trong khoảng 70-80 USD/thùng. Nhìn vào đường trung bình động 5 năm, dầu dường như được định giá phù hợp nhưng đường trung bình động 1 năm cho thấy giá đang giao dịch quanh 2 độ lệch chuẩn dưới mức trung bình, gợi ý rằng dầu đang bị bán quá mức trên thị trường trong ngắn hạn. Mặt khác, ở một tầm nhìn dài hơn, giá dầu vẫn có khả năng sẽ giảm. Bloomberg đã chỉ ra rằng mức giá hiện tại vẫn còn quá cao do xác suất suy thoái của Mỹ tương đối cao. Theo hãng tin này, có nhiều khả năng giá thùng sẽ giảm xuống dưới 50 USD nếu nền kinh tế Hoa Kỳ thực sự rơi vào suy thoái.  

Dầu dường như bị bán quá mức trong ngắn hạn nhưng các biện pháp dài hạn cho thấy rằng nó được định giá phù hợp. Nguồn: Bloomberg, XTB

Nhìn vào các mô hình theo mùa, dầu dường như bị bán quá mức đáng kể, đặc biệt là khi chúng ta xem xét các mô hình 5 năm và dài hạn. Mặt khác, nhìn lại năm kém nhất về hiệu suất trong 5 năm qua hoặc thậm chí lâu hơn, dầu vẫn còn dư địa để giảm, đặc biệt là trong 4 tháng đầu năm (giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 4). Khi một phần ba đầu tiên của năm không tốt cho giá, thì một phần ba thứ hai thường tốt hơn đáng kể (tháng 5-tháng 8).

Tính thời vụ cho thị trường dầu mỏ. Dầu đang có một khởi đầu tồi tệ trong năm nhưng điều đó không có nghĩa là điều tồi tệ nhất đã qua. Nguồn: Bloomberg, XTB

Liệu dầu giá rẻ có phải là giải pháp cho các vấn đề toàn cầu hiện nay?

Bỏ qua cuộc chiến Ukraine và cuộc khủng hoảng ngân hàng đang diễn ra, giá dầu rẻ hơn thực sự có thể là một phương thuốc cho một số vấn đề toàn cầu. Giá dầu giảm hơn nữa sẽ đẩy nhanh tốc độ giảm lạm phát, điều này không chỉ hạn chế việc tăng lãi suất trong tương lai mà còn có thể dẫn đến việc cắt giảm lãi suất trong tương lai. Lạm phát của nhà sản xuất Hoa Kỳ đã phản ứng nhanh chóng và mạnh mẽ với sự sụt giảm hàng năm trên thị trường dầu mỏ. Giá dầu thấp hơn có thể giúp giảm thiểu một số vấn đề kinh tế, nhưng chúng cũng có thể là kết quả của một cuộc khủng hoảng kinh tế sắp xảy ra.

Sự thay đổi của giá dầu cho thấy lạm phát PPI có thể tiếp tục giảm xuống 0% hàng năm! Nguồn: Bloomberg, XTB

Liệu giá có cơ hội giảm hơn nữa?

Dầu mỏ đã phục hồi phần lớn thiệt hại do cuộc khủng hoảng ngân hàng gần đây. Tuy nhiên, từ các nguyên tắc cơ bản, đà sụt giảm có thể phục hồi và tiếp tục. Khi Nga cố gắng tìm thị trường cho dầu của mình, nguồn cung đã không giảm xuống mức đáng lo ngại. Trung Quốc tiếp tục sử dụng kho dự trữ của riêng mình và không tăng nhập khẩu. Điều này cũng có thể dẫn đến sự gia tăng hơn nữa tồn kho dầu của Mỹ. So sánh hàng tồn kho (thay đổi danh nghĩa về mức tồn kho trong một năm) có thể là một chỉ số quan trọng ở đây. Nó hiện đang lưu ý rằng giá có thể giảm hơn nữa và tín hiệu "bán quá mức mạnh" sẽ không xuất hiện cho đến khi tồn kho tăng lên 80 triệu đến 100 triệu thùng so với mức một năm trước. Giá có khả năng phục hồi trong nửa cuối năm trừ khi khủng hoảng kinh tế xảy ra - dữ liệu giàn khoan dầu cho thấy sản lượng của Mỹ gần đạt đỉnh và dự trữ của Trung Quốc sẽ cạn kiệt vào một thời điểm nào đó.

Hàng tồn kho so sánh cho thấy giá dầu có thể tiếp tục giảm. Tín hiệu trái ngược sẽ xuất hiện khi hàng tồn kho tăng lên 80-100 triệu thùng so với mức của năm trước. Nguồn: Bloomberg, XTB

Dầu phục hồi đã đáng kể nhưng vẫn tiếp tục giao dịch trong xu hướng giảm. Động thái phá vỡ trên đường trung bình động 50 và 100 phiên, và sự phá vỡ trên giới hạn trên của cấu trúc 1:1 sau này, sẽ làm sáng tỏ triển vọng cho những nhà đầu cơ giá lên của dầu mỏ. Tuy nhiên, triển vọng đối với dầu vẫn là giảm cho đến thời điểm hiện tại. Nguồn: xStation5