🛢Vrátí se cena ropy nad 100 USD?

Bude OPEC+ hnát ceny ropy vzhůru?

OPEC+ překvapil svým rozhodnutím výrazně snížit svůj produkční cíl, což by mohlo vést ke zvrácení klesajícího trendu na trhu s ropou. Na druhé straně se trh stále obává možné globální recese a Spojené státy se připravují na volby v polovině volebního období. Existuje vzhledem k této skutečnosti šance, že se ceny ropy vrátí nad 100 dolarů za barel?

O kolik OPEC+ skutečně snižuje těžbu?

OPEC+ překvapil svým rozhodnutím snížit těžbu o 2 miliony barelů denně, ale mnozí účastníci trhu naznačovali, že kartel má i tak problém zvýšit těžbu na předchozí cíle. Pokud bychom vzali v úvahu nový listopadový produkční cíl a současnou produkci, pak by OPEC+ měl tuto produkci dokonce zvýšit, a to o cca 1,1 mil. brk denně! Jak však víme, řada zemí stejně není schopna těžbu zvýšit a ty, které těží v souladu s cílem, mohou těžbu reálně snížit zhruba o 1 mil. brk denně. Vzhledem k prognóze EIA o převisu nabídky nad poptávkou ve výši přibližně 1 mil. brk denně ve 4. čtvrtletí, při naznačeném reálném snížení ze strany OPEC+ můžeme zažít vstup trhu do deficitu.Srovnání současné produkce s listopadovým výrobním cílem. Zdá se, že Rusko by mělo zvýšit produkci přibližně o 0,8 milionu brk denně, zatímco Saúdská Arábie by měla produkci snížit přibližně o 0,5 milionu brk denně. Zdroj: Zdroj: Bloomberg, OPEC, XTBPokud by OPEC+ produkoval v souladu s cílem, měl by zvýšit těžbu o 1 milion brk denně. Při realistickém pohledu však můžeme počítat s tím, že země, které produkují v souladu s cílem, produkci sníží, a zbytek ji ponechá beze změny. V takovém případě by ze současných 39 milionů brk denně ze strany zemí dohody mohlo již v listopadu činit 38 milionů brk denně. Zdroj: Zdroj: Bloomberg, OPEC, XTB

Spojené státy se připravují na volby

Válka vyvolaná Ruskem vedla ke značným změnám na světovém trhu s ropou. Ceny vzrostly nad 130 dolarů za barel a pohonné hmoty v USA dokonce zdražily nad 5 dolarů za galon! To značně snížilo morálku amerických spotřebitelů. Biden, aby pro Demokratickou stranu vyhrál volby do Kongresu, musel snížit ceny pohonných hmot. Od dubna byly uvolněny zásoby ve výši přibližně 1 milionu brk denně. Teoreticky má vše skončit v listopadu. Každopádně samotné zásoby jsou na nejnižší úrovni od 80. let a zásoby včetně rezerv jsou na nejnižší úrovni za posledních 20 let!

Od předchozí finanční krize jsme svědky velmi silné negativní korelace mezi ropou a zásobami včetně rezerv. Ve skutečnosti jsme nikdy nebyli svědky tak silné divergence. Zdroj: Bloomberg, XTB

Co naznačuje návrat cen nad 100 dolarů za barel

• OPEC+ snižuje produkční cíl. Skutečný negativní dopad na globální nabídku by mohl dosáhnout až 1 milionu brk denně.
• USA v listopadu ukončí program uvolňování rezerv, což sníží globální nabídku až o 1 mil. brk denně.
• Evropa v prosinci zahájí zákaz dovozu ruské ropy, přičemž reálný negativní dopad na nabídku by mohl dosáhnout 0,9-1,0 mil. brk denně
• Hospodářská situace Číny nevypadá tak špatně, jak se dříve spekulovalo, a to ani navzdory kovidským omezením. Soukromé rafinerie v Šan-tungu pracují na 67 % kapacity, což odpovídá pětiletému průměru (v dubnu to bylo pod 50 %).
• V zimním období můžeme v důsledku nedostatku plynu nebo uhlí zaznamenat vyšší poptávku po ropných produktech pro vytápění a výrobu elektřiny. Během zimního období se poptávka po ropě z tohoto důvodu může zvýšit přibližně o 0,7-0,8 mil. brk denně.
• Oživení na devizovém trhu a výprodej dolaru s blížícím se koncem cyklu zvyšování sazeb v USA.

Co by mohlo bránit návratu cen ke 100 dolarům za barel

• Obavy ze zpomalení ekonomiky a skutečné globální recese.
• Potenciální jaderná dohoda s Íránem - zde by Írán mohl zvýšit těžbu až o 1-1,5 milionu brk denně. Do voleb v USA však zbývá necelý měsíc a rozdělený Kongres po nich pravděpodobně šance na dohodu nezvýší.
• Všechny země OPEC+ těží v souladu s produkčním cílem
• Ukončení války na Ukrajině, které by mohlo oddálit nebo dokonce vyloučit vstup v platnost některých sankcí vůči Rusku nebo cenový strop zavedený skupinou G7.
• Další posílení dolaru v reakci na možné problémy s bojem proti inflaci

Co bude dál s cenou?
Cena ropy konečně vystoupila z klesajícího kanálu, ve kterém se pohybuje od poloviny roku. Současně si udržuje vzestupný trend po celou dobu pandemie. Neočekává se, že by ceny klesly pod úroveň 80-85 USD za barel, neboť právě zde ceny vyrovnávají rozpočty většiny zemí OPEC+. Navíc při ceně 75 USD za barel chtěla americká vláda začít doplňovat rezervy. Zároveň úroveň 100-105 dolarů za barel není úrovní, která by mohla způsobit destrukci poptávky.

Vedle fundamentálních faktorů stojí za pozornost dolar, který je důležitým faktorem pro budování krátkodobé volatility na komoditním trhu, včetně především ropy. Zdroj: xStation5