Týždeň pred nami: Dokáže Nvidia splniť sen?

Zistite, čo potrebujete vedieť na nasledujúci obchodný týždeň

Akcie v USA minulý týždeň klesli, pričom index S&P 500 sa znížil o 0,42 % a Nasdaq o 1,34 %, a začiatok týždňa by mohol byť pokojný, keďže v pondelok sa v USA končí Deň prezidentov. To, či sa americkým indexom podarí tieto straty vyrovnať, by mohlo závisieť od výsledku zverejnenia niektorých kľúčových údajov vrátane zápisnice zo zasadnutia FOMC a februárových správ PMI. Spoločnosť Nvidia, miláčik sveta umelej inteligencie, ktorej cena akcií od začiatku roka vzrástla o viac ako 47 %, oznámi v stredu večer svoje hospodárske výsledky. Nie je prekvapením, že od spoločnosti Nvidia sa očakávajú veľké výsledky, a ak ich nedosiahne, mohlo by to znamenať pre index S&P 500 veľkú porážku, keďže päť najväčších akcií tohto amerického blue chips indexu podporilo 75 % jeho doterajších ziskov v roku 2024.

Dlhodobé riziká pre spoločnosť Nvidia

Keď je trh tak koncentrovaný, trh sa oprávnene obáva výsledkovej sezóny. Doteraz hlavné akcie AI v indexe vykázali slušné zisky, ale spoločnosť Nvidia je tá, ktorú všetci sledujú, pretože vytvára hardvér, ktorý poháňa revolúciu v oblasti AI. Nvidia má 98 % podiel na trhu s grafickými procesormi pre dátové centrá, ktoré poháňajú AI na celom svete. Teraz je to skvelé pre zisky, ale čo v budúcnosti? Konkurencia v oblasti generatívneho hardvéru AI sa rozširuje a je nepravdepodobné, že 98 % podiel spoločnosti Nvidia na trhu vydrží. Aj klientska základňa spoločnosti Nvidia je malá, podľa úverových analytikov Barclays len 5 spoločností generuje 46 % príjmov. Patria medzi ne spoločnosti Amazon a Meta, ktoré pracujú na vlastných čipoch. Riziká okolo spoločnosti Nvidia sú novinkami budúcnosti. Tento týždeň sa pozornosť sústredí na to, či Nvidia dokáže dosiahnuť ďalší hviezdny štvrťrok rastu. V treťom štvrťroku zapálila trh, keď strojnásobila tržby v medziročnom porovnaní. Očakáva sa ďalší megaštvrťrok, pričom podľa agentúry Bloomberg sa očakáva rast zisku na akciu o 400 % a tržieb o 200 %. To, či Nvidia dokáže v tomto roku narásť o ďalších 47 %, by mohlo závisieť od toho, či sa jej podarí 1. naplniť očakávania výsledkovej sezóny za 4. štvrťrok a 2. čo povie o budúcnosti. Trh odmeňoval spoločnosti, ktoré prekonali očakávania týkajúce sa zisku, a trestal spoločnosti, ktoré tak neurobili. Ak Nvidia poukáže na rastúcu konkurenciu, možno bude musieť akcionárom poskytnúť sladkosť, napríklad oznámenie o spätnom odkúpení akcií alebo dokonca dividendu, aby zastavila pokles ceny akcií.

Spotrebiteľské akcie v centre pozornosti, keďže spoločnosť Walmart vykazuje zisk

V tomto týždni budú zverejnené aj výsledky niektorých najväčších maloobchodníkov v USA. Walmart, Target a Home Depot zverejnia správy o výsledkoch hospodárenia, ktoré budú dôležité pre posúdenie finančného zdravia amerických spotrebiteľov. Očakávania týkajúce sa hospodárskeho rastu USA v tomto roku sú vysoké, a to všetko je založené na stabilnom spotrebiteľovi. Tieto výsledky pomôžu určiť, či je toto presvedčenie pravdivé alebo nie. Ak budú tieto výsledky silné, bude to povzbudením, že americký spotrebiteľ môže tento rok podporiť hospodársky rast, aj keď úrokové sadzby sú na dvojdecentnom maxime. Walmart zverejní výsledky v utorok a očakáva sa, že tržby porastú, ale najpomalším tempom za posledných 7 štvrťrokov. Očakáva sa tiež, že zisky klesnú v dôsledku vyšších nákladov na pracovnú silu a výrobky. Očakáva sa, že spoločnosť Target zaznamená za posledný štvrťrok slabé príjmy a zisky.

Spotrebiteľský sektor S&P 500 v tomto roku zatiaľ zaostával za celkovým indexom, začal však zrýchľovať. Ak budú zisky kľúčových maloobchodných predajcov lepšie, ako sa očakávalo, potom by sme mohli byť svedkami toho, že tento sektor dosiahne lepšie výsledky, čo by pomohlo pri probléme so šírkou trhu, ktorému hlavný americký akciový index v tomto roku zatiaľ čelí.

Posunú zápisnice ECB a FOMC mieru znižovania sadzieb?

Tento týždeň sa oplatí sledovať aj ekonomické údaje, keďže hlavné centrálne banky zostávajú v režime vyčkávania. ECB a FOMC zverejnia zápisnice zo svojich posledných zasadnutí. Hoci sme v posledných týždňoch počuli veľa rečníkov z Fedu, zápisnice FOMC sa stále oplatí sledovať, aby sme zistili, akým smerom sa Fed celkovo uberá. V rámci zápisnice sa pravdepodobne objaví záväzok posunúť sadzby v závislosti od toho, čo hovoria ekonomické údaje, a po silnej správe o NFP za január v kombinácii s niektorými vyššími než očakávanými údajmi o inflácii by to mohlo trhy znepokojiť, pokiaľ ide o ďalší krok Fedu. Ak budú údaje naďalej prekonávať odhady, mohol by byť ďalším krokom Fedu zvýšenie sadzieb, alebo dlhšia pauza? Trh neočakáva, že Fed zníži sadzby skôr ako v júni, a aj potom je presvedčenie o znížení v prvej polovici roka 2024 nízke. Podľa nástroja CME Fedwatch je pravdepodobnosť jedného zníženia sadzieb v júni aktuálne 53 %, pred mesiacom bola len 8 % šanca, že sadzby budú do júna na úrovni 5 - 5,25 %. Došlo aj k úprave, kedy príde k zníženiu sadzieb ECB a BOE. Očakáva sa, že ECB ako prvá z hlavných centrálnych bánk zníži sadzby v apríli, pričom BOE by mala sadzby znížiť v auguste. To by mohlo GBP pomôcť tento týždeň zotaviť sa po tom, ako minulý týždeň voči euru klesla, čo sa stalo prvýkrát za posledných 7 týždňov.

Môže Nikkei dosiahnuť rekordnú hodnotu?

Európske a ázijské akcie dosiahli minulý týždeň lepšie výsledky ako americké, pričom index Eurostoxx vzrástol o 0,99 % a index FTSE 100 o 1,63 %. Čínske a japonské akcie minulý týždeň tiež vzrástli o 4,5 %, resp. 3,7 %. Z týchto maxím však na začiatku týždňa ustúpili, Nikkei je bez zmeny a Hang Seng je nižší o takmer 1 %. Nikkei sa približuje k svojmu historickému maximu na úrovni 38 915. Bude zaujímavé sledovať, či Nikkei dokáže rozšíriť zisky nad rekordnú úroveň, ak ju v najbližších dňoch dosiahne. Japonská ekonomika sa aj v minulom štvrťroku prepadla do recesie a jej deflátor – ukazovateľ inflácie – za 4. štvrťrok dosiahol 3,8 %, čo je pokles oproti 5,2 % v 3. štvrťroku. To však nemusí zabrániť tomu, aby BOJ na budúci mesiac normalizovala úrokové sadzby, čo bude mať pravdepodobne veľký vplyv na japonské akcie v budúcnosti.

Zisky bánk v Spojenom kráľovstve v centre pozornosti

Tento týždeň budú zverejnené niektoré významné výsledky hospodárenia v Spojenom kráľovstve vrátane Barclays v utorok, HSBC, Glencore a BAE Systems v stredu, Anglo American, Rolls Royce, Lloyds a Standard Chartered vo štvrtok. Po všeobecne slabej výsledkovej sezóne bánk na Wall Street sa pozornosť sústredí na banky v Spojenom kráľovstve a sledovaným ukazovateľom je čistý úrokový výnos. Pri pohľade na banku Lloyds trh najprv očakáva pokles čistých úrokových príjmov v roku 2023 a v roku 2024 jej predpovedá ďalšie oslabenie. Výnosy za 4. štvrťrok by mali v porovnaní s rokom 2023 klesnúť o 1,9 %, hoci za celý rok 2023 sa očakáva rast výnosov o viac ako 3 % v porovnaní s rokom 2022. Výhľad hospodárskeho rastu Spojeného kráľovstva a ďalšie kroky BOE budú kľúčovými faktormi ovplyvňujúcimi výkonnosť ceny akcií Lloyds v roku 2024. Od začiatku roka cena akcií klesla o takmer 10 %, v poslednom mesiaci sa však zvýšila a v piatok po vykázaní zisku NatWest cena akcií výrazne vzrástla.

Očakáva sa, že obrat v spoločnosti Barclays bude pokračovať

V centre pozornosti bude aj banka Barclays, ktorá oznámi výsledky a svoju prvú významnú strategickú aktualizáciu od roku 2016. Zaviaže sa banka k ďalšiemu zvyšovaniu svojej prítomnosti v retailovom bankovníctve po tom, ako sa väčšinu posledných 8 rokov sústredila na investičnú banku? Existujú očakávania, že banka by mohla zatvoriť svoje oddelenie hotovostných akcií a oddelenie obchodovania s komunálnymi dlhopismi alebo oznámiť plány na kúpu podniku na správu aktív. Očakáva sa, že Barclays vykáže za minulý rok stratu 123 mil. GBP v dôsledku nákladov na reštrukturalizáciu a očakáva sa, že príjmy zaznamenajú vo 4. štvrťroku mierny pokles na 5,8 mld. Čisté úrokové výnosy by mali v roku 2023 vzrásť o 20 %, avšak relatívne malý rozsah jej retailového podnikania znamená, že nedokázala využiť nárast úrokových sadzieb v takej miere ako niektorí jej konkurenti. Cena akcií Barclays v piatok tiež vzrástla, ale od začiatku roka je tiež nižšia.

Môže banka HSBC naďalej dosahovať lepšie výsledky?

Napokon, banke HSBC sa tento rok darilo lepšie ako jej britským konkurentom a prekonala čínsku hospodársku búrku lepšie, ako mnohí dúfali. Očakáva sa, že výnosy na rok 2023 vzrastú o takmer 20 %, hoci vo 4. štvrťroku by sa mohli objaviť určité náznaky slabosti, čo by nemuselo byť dobrým znamením pre rok 2024. Očakáva sa, že zisk na akciu za 4. štvrťrok bude 0,44 GBP za 4. štvrťrok a 1,28 GBP za celý rok 2023, čo predstavuje 44 % nárast v porovnaní s rokom 2022.

Celkovo je v nadchádzajúcom týždni veľa informácií z finančného trhu, ktoré treba preskúmať, čo otvára priestor pre množstvo volatility a zaujímavých trhových pohybov.

Graf 1: Normalizovaná jednoročná výkonnosť Lloyds, HSBC a Barclays, ktorá ukazuje lepšiu výkonnosť HSBC v porovnaní s jej britskými konkurentmi.

Zdroj: Bloomberg and XTB