Dnes po skončení americkej obchodnej seansy spoločnosť Tesla (TSLA.US ) predstaví svoje výsledky za druhý štvrťrok tohto roka. Vzhľadom na to, že akcie spoločnosti za posledný mesiac vzrástli o takmer 40 % a v súčasnosti sa obchodujú na úrovni okolo 250 USD za akciu, môžeme voči správe pozorovať značný optimizmus. Spoločnosť Tesla je ocenená veľmi vysokým 94-násobkom násobku budúcich ziskov (forward P/E) v porovnaní s nízkou jednocifernou hodnotou konkurentov na americkom automobilovom trhu v podobe spoločnosti Ford, či General Motors. Ospravedlní správa takúto značnú prémiu v ocenení?
- Po nedávnej rally sa zdá, že reálne očakávania investorov môžu byť vysoko ukotvené a výsledky v súlade s prognózami alebo mierne nad nimi, ak spoločnosť nepredloží reálny plán rastu na nasledujúce štvrťroky, môžu byť vnímané ako nedostatočné na odôvodnenie takého silného odrazu, čo podporuje scenár „vyberania zisku“.
- Pozornosť sa sústredí na očakávané marže, ako aj na technológiu autonómnych vozidiel a vplyv umelej inteligencie. Za posledných 11 týždňov sa kapitalizácia spoločnosti zvýšila o 386 mld. Ospravedlní správa tento rozsah rastu? Opčný trh naznačuje približne 8 % volatilitu akcií po zverejnení výsledkov.
- Medzi potenciálne katalyzátory rastu patria komentáre o medziročnom raste dodávok v roku 2024, očakávané zlepšenie marže po sérii zvýšení cien modelov, technológia Robotaxi, t. j. technológia AI v softvéri samojazdiacich vozidiel, očakávania regulačných schválení, viditeľná a očakávaná dynamika trhu v Číne a roboty Optimus.
Očakávania
Príjmy: USD (medziročný pokles o takmer 1 %, pričom dodávky klesli o 8,5 %)
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuZisk na akciu (EPS): USD na akciu (pokles o 41 % r/r)
Hrubá marža z predaja automobilov: Očakávaných 16,72 % (najmenej od roku 2019) oproti 16,36 % v 1. štvrťroku a 18,1 % v 1. štvrťroku 2023
Dodávky v 2. štvrťroku 977 815 oproti 1,81 milióna v 2. štvrťroku 2023 - vysoké úrokové sadzby brzdia dopyt po nových autách
- Wall Street očakáva, že marže sa začnú zlepšovať v roku 2025; spolu s nižšími výrobnými nákladmi; v 2. štvrťroku sa však neobjavili žiadne náznaky (okrem približne o 10 % nižšieho počtu zamestnancov medziročne), ktoré by naznačovali veľmi výrazné zlepšenie
- Musk naznačil, že medziročný rast dodávok sa za celý rok 2024 mierne zvýši; investori budú chcieť od spoločnosti prinajmenšom potvrdenie tohto stanoviska (po prípadných dvoch medziročne slabších štvrťrokoch tohto roka)
- Dôležité komentáre sa budú týkať Číny, ktorá je pre spoločnosť obrovským trhom, a partnerstva s čínskym technologickým konglomerátom Bidu, ktoré by podľa analytikov mohlo spoločnosti pomôcť pri zavádzaní autonómnych technológií v Číne
- Investori budú chcieť počuť o niečo viac o očakávanom rozsahu predaja a maržiach z lacného modelu elektromobilu v hodnote približne 25 000 USD, ktorý spoločnosť plánuje uviesť na trh začiatkom roka 2025.
- Taktiež osviežila Model Y, takže trh môže očakávať, či spoločnosť od tohto pomerne nákladného kroku očakáva vyššie marže z predaja
Čomu venuje Wall Street pozornosť? Robotaxi a umelá inteligencia
- Spoločnosť Deepwater Asset Management očakáva, že dodávky spoločnosti Tesla v roku 2025 medziročne vzrastú o 15 % a prognózy analytikov naznačujú, že návrat k medziročnému rastu by sa mohol začať už v septembri tohto roka.
- Spoločnosť TripleD Trading naznačuje, že Trumpova administratíva sa môže ukázať ako menej reštriktívna pri schvaľovaní širokého používania technológie samojazdiacich vozidiel
- Analytická kancelária Laffer Tangler naznačuje, že konečné čísla a miera prijatia technológie autonómnych vozidiel prekonajú prognózy a podporia marže v dlhodobom horizonte
- Takmer 10 % prepúšťanie v spoločnosti a stiahnutie nákladnej výroby lacného automobilu v hodnote max. 25 tisíc USD podporili náladu investorov
- 50 Park Investments naznačuje, že pozornosť trhov sa sústredí na aktualizované komentáre k modelom umelej inteligencie a autonómneho riadenia, ktorých úspešná implementácia by odôvodnila prémiu za ocenenie oproti ostatným výrobcom automobilov
- Musk naznačuje, že humanoidné roboty Optimus prevezmú niektoré základné povinnosti pracovníkov spoločnosti od roku 2025 a budú pripravené na implementáciu v mnohých továrňach po celom svete
Neoficiálne je známe, že prezentácia technologických „noviniek“ spoločnosti Tesla, ktorá sa mala uskutočniť 8. augusta, bola odložená na október - Elon Musk sa o tom pravdepodobne zmieni obšírnejšie a vyjadrí sa k dôvodom tohto rozhodnutia. Existuje tiež možnosť, že Musk naznačí, že prezentácia Robotaxi sa nakoniec uskutoční podľa plánu.
Zjavná nedávna reakcia trhu smerom nadol, ktorý na správy agentúry Bloomberg o presunutí „podujatia Robotaxi; z 8. augusta na október reagoval takmer 8 % zľavou na akcie Tesly, naznačuje, že veľkú časť rallye poháňala ‚umelá inteligencia‘ a všetko, čo s ňou súvisí.
Graf Tesla (TSLA.US, interval D1)
Pri pohľade na denný interval vidíme, že cena akcií spoločnosti Tesla sa vyšplhala nad všetky tri kľúčové kĺzavé priemery hybnosti, ale akcie stále strácajú takmer 60 % na ATH 2021. Negatívne sklamanie zo správy môže viesť trh k záveru, že rekordné úrovne ocenenia sa môžu od spoločnosti vzdialiť na dlhší čas. Na druhej strane, prekonanie prognóz a signalizácia ďalších pozitívnych katalyzátorov by mohli úspešne posunúť akcie nad 300 USD a zabezpečiť trvalé prelomenie rezistencie na úrovni 253 USD, kde vidíme 23,6 Fibonacciho retracementu vzostupnej vlny z roku 2023. Kľúčový bod podpory sa nachádza v blízkosti SMA200 (červená čiara), blízko 210 USD.
Source: xStation5
Násobky a ocenenie spoločnosti Tesla
Investori budú chcieť vidieť viac dôkazov na zdôvodnenie vyššieho ocenenia spoločnosti Tesla v porovnaní s automobilovým sektorom, ako aj realistické projekcie produktov, ktoré môžu zlepšiť voľný peňažný tok, ktorý môže byť stále pod tlakom rastúcich CAPEX, zatiaľ čo návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) klesá.
Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
