Hlavný motor globálneho technologického býčieho trhu, spoločnosť Nvidia (NVDA.US ) , dnes po skončení americkej seansy zverejní svoje finančné výsledky za 2. štvrťrok 2024 (fiškálny 2. štvrťrok 2025). Trh očakáva medziročný rast tržieb o viac ako 110 % a dúfa, že akcie dodajú ešte viac paliva rastu globálnych indexov a ocenenia technologických spoločností, čím sa položí ďalší pevný argument pre "býčí trh s umelou inteligenciou".
Druhý štvrťrok roka pre BigTech spoločnosti nepriniesol "wow efekt", hoci ich obchod zostal na vynikajúcej, prakticky historicky rekordnej úrovni; väčšina zvýšila CAPEX na infraštruktúru. Vysoké očakávania a skvelé štvrťroky, ktoré má vysoko cenená Nvidia za sebou, však môžu naraziť na prekážky a pri súčasnej úrovni ocenenia a miere optimizmu sa zdá, že aj malá "trhlina" v správe by mohla dostať akcie spoločnosti pod značný tlak. Tu sú očakávania:
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuOčakávania Wall Street pre 2. štvrťrok:
- USD (112% medziročný rast, čo je nad hornou hranicou očakávaní spoločnosti, ktoré poukazovali na 28,56 mld. USD), 26,04 mld.
- Upravený zisk na akciu (EPS): 0,64 USD (dolný rozsah 0,55 USD, horný rozsah 0,77 USD)
- Tržby z dátových centier: 25,07 miliardy USD, 141% medziročný nárast oproti 22,06 miliardy USD v 1. štvrťroku 2024.
- Čistý príjem: 14,95 miliardy USD, 139 % medziročný rast oproti 14,88 miliardy USD v 1. štvrťroku 2024 a 6,19 miliardy USD v 2. štvrťroku 2023.
- Hrubá marža: (stredný rozsah prognózy NVDA; spoločnosť očakávala 75 až 76 % v 2. štvrťroku)
Reálne Wall Street samozrejme dúfa v jasné prekonanie uvedených očakávaní; tržby spoločnosti Nvidia by sa pravdepodobne mali ukázať vyššie ako 30 miliárd USD, aby investorov povzbudili k ďalším nákupom a odradili od predajov. Správu, ktorá je prakticky v súlade s prognózami, môžu trhy považovať za signál, že "astronomický" rast spoločnosti Nvidia sa začína spomaľovať, čo možno vyžaduje "precenenie" na strane multiplikátorov a jasnú prémiu v ocenení. Otázkou je, koľko spoločnosť "vyžmýkala" zo solídneho druhého štvrťroka pre veľké technologické spoločnosti a či budú spoločnosti ochotné míňať viac a viac na umelú inteligenciu, keď pretrváva určitá ekonomická neistota pred znížením sadzieb Fedu, na jeseň. Podnieti to aj spoločnosť Nvidia k vydaniu "opatrnejšej" prognózy?
Čomu bude Wall Street venovať pozornosť?
Nvidia informovala o problémoch s výrobou čipov Blackwell (nová generácia je podľa spoločnosti asi 25-krát energeticky úspornejšia ako Hopper a 30-krát výkonnejšia), ale upokojovala náladu, že výroba v TSMC (TSM.US) sa konečne začne v druhej polovici tohto roka a meškanie nebude výrazné.
-
Odklad predaja čipov na 1. štvrťrok alebo 1. polrok 2025 by však mohol byť prijatý nervózne, hoci podľa analytikov Raymond James by to paradoxne mohlo ešte viac zvýšiť záujem o ich ponuku (perspektíva obmedzených dodávok)
- Wall Street zostáva pokojná, pokiaľ ide o tempo výdavkov na hardvérovú infraštruktúru umelej inteligencie. Očakáva sa, že spoločnosti Alphabet, Microsoft, Amazon a Meta Platforms vynaložia v tomto roku na investície do technológií súvisiacich s AI spolu približne 200 miliárd USD.
- Podľa niektorých zdrojov (vrátane spoločnosti Vanguard) však môžu byť odhady rastúceho dopytu po AI prehnané. Zdá sa, že kľúč bude na strane skutočného zdravia ekonomiky a apetítu zákazníkov Nvidie, než zo strany samotnej spoločnosti. Údaje z americkej ekonomiky za druhý štvrťrok (a výsledková sezóna) boli pomerne solídne a nezdá sa, že by podnikanie spoločnosti v tomto období zaznamenalo spomalenie
Veľa teda bude záležať na vlastných očakávaniach spoločnosti, ktoré umožnia obchodníkom odhadnúť, do akej miery by zmiešaná makro neistota mohla (a či vôbec) zasiahnuť očakávaný dopyt po jej dátových centrách, cloudovej infraštruktúre a softvérových riešeniach AI. V súčasnosti má Nvidia približne 95 % podiel na globálnej distribúcii čipov umelej inteligencie a rozsah záujmu zákazníkov znamená, že "spojenie" trhu s firmami ako AMD a spol. nepredstavuje pre podnikanie spoločnosti významné riziko,
Graf NVDA.US (interval M30)
Akcie spoločnosti Nvidia včera vzrástli o 1,8 % a dnes pred otvorením obchodovania mierne posilňujú, keď pridávajú 0,16 %. Spoločnosť sa stále obchoduje takmer 8 % pod historickými maximami. Akciám sa podarilo prelomiť 71,6 Fibonacciho retracementu poklesu z júna 2024 na úrovni 126 USD za akciu a sú blízko 30 % retracementu poklesu z 5. až 7. augusta, od ktorého kapitalizácia spoločnosti vzrástla o približne 750 mld. Opčný trh po správe o výsledkoch za 2. štvrťrok implikoval približne 9,8 % volatilitu; predtým trh očakával nižšiu volatilitu. Dôležité je, že akcie sa dokázali odraziť od svojho augustového minima o 30 %, čo môže naznačovať, že správa musí byť skvelá, aby posunula akcie ešte vyššie. Na ročnej báze k dnešnému dňu 150 % rally na burze Nvidia prispelo 18 % k celkovej výkonnosti indexu S&P 500.
Zdroj: xStation5
Obchodné panely spoločnosti Nvidia - konsenzus Wall Street
Príjmy spoločnosti v posledných štvrťrokoch rástli každý štvrťrok približne o 4 miliardy USD. Udržanie tejto dynamiky by teraz znamenalo príjmy minimálne nad 30 miliárd USD. Ocenenie na strane pomerov cena/predaj a cena/zisk zostáva veľmi náročné, pričom pomer ceny k účtovnej hodnote je 64.
Zdroj: XTB Research, Bloomberg
Zdroj: XTB Research, Bloomberg
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
