Už vo štvrtok 16. januára pred otvorením trhu v Európe zverejní taiwanský gigant v oblasti výroby polovodičov, spoločnosť Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), svoje finančné výsledky za štvrtý štvrťrok 2024. Analytici očakávajú najväčší rast zisku od roku 2022, a to vďaka silnému dopytu po systémoch súvisiacich s umelou inteligenciou. Nedávne údaje o predaji za december naznačujú ďalšie zrýchlenie tohto trendu v roku 2025.
Kľúčové očakávania:
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciu- Zisk na akciu (EPS): USD (prognózy naznačujú 51 % medziročný nárast).
- Tržby: 25,92 miliardy USD (prognóza spoločnosti TSMC je 26,1 - 26,9 miliardy USD, skutočné údaje založené na mesačných údajoch o predaji uvádzajú 26,3 miliardy USD).
- Rast čistého príjmu: Približne 55 % medziročný rast (priemerný rast podľa analytikov z Wall Street)
Očakávania v taiwanskej mene:
- Tržby za 4. štvrťrok 2024: NT$ (26,3 mld. USD), čo zodpovedá prognózam spoločnosti TSMC (835-861 mld. NT$) a predstavuje medziročný nárast o približne 39 %.
- Tržby na rok 2024: 2,894 bilióna NT$ (87,4 miliardy USD), čo predstavuje 33,9 % medziročný nárast - najvyšší výsledok od debutu spoločnosti na burze
- Odhadovaný čistý príjem za 4. štvrťrok (konsenzus agentúry Bloomberg): NT dolárov (odhad): 369,84 mld.
- Odhadovaná hrubá marža: 58,5
- Odhadovaná prevádzková marža: 58,5 % (v mil: 48.1%
Očakávania týkajúce sa budúcich usmernení:
- Odhadované tržby za 1. štvrťrok: 24,43 mld.
- Odhadovaná hrubá marža za 1. štvrťrok: 56,9
- Odhadovaná prevádzková marža za 1. štvrťrok: 46,4
- Odhadované kapitálové výdavky na tento rok: 35,14 mld.
- Očakávaný zisk na akciu v roku 2025: 9,05 USD, čo znamená 29 % medziročný nárast
V treťom štvrťroku spoločnosť dosiahla rekordné výsledky z hľadiska tržieb a zisku, pričom výrazne zvýšila marže. Spoločnosť zároveň stále predstavuje relatívne nízke ocenenie z pohľadu pomerových ukazovateľov. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Čo hovorí v prospech zverejnenia silnej správy?
- Silný a zrýchľujúci sa dopyt po systémoch súvisiacich s umelou inteligenciou: Údaje o decembrovom predaji, ktoré vykazujú 58 % medziročný nárast, naznačujú ďalší dynamický rast v tomto segmente a potvrdzujú, že spoločnosť TSMC je hlavným príjemcom tohto trendu. Segment vysokovýkonných počítačov (HPC) zostáva pre spoločnosť TSMC silným motorom rastu.
- Splnenie prognóz predaja za 4. štvrťrok: Zverejnené údaje potvrdzujú, že spoločnosť TSMC dosiahla svoje plánované ciele.
- Pozitívne trendy v ziskoch: Spoločnosť TSMC pravidelne prekonáva očakávania analytikov týkajúce sa zisku.
- Relatívne nízke ocenenie v porovnaní s konkurenciou: Pomer P/E (prognóza na rok 2025) pre spoločnosť TSMC je 23x, čo je menej ako v prípade spoločností Nvidia (31x) a ASML (30x) a porovnateľné s AMD (23x). To spolu s vyhliadkami na rast robí z TSMC pomerne atraktívnu spoločnosť.
Potenciálne výzvy:
- Krátkodobé prekážky v polovodičovom priemysle: Analytici spoločnosti Needham poukazujú na spomalenie v automobilovom a priemyselnom sektore, tlak na ceny pamätí a slabý spotrebiteľský dopyt.
- Tlak na marže zo strany starších technológií: Bloomberg Intelligence poukazuje na potenciálny tlak na marže v dôsledku slabšieho dopytu po starších polovodičoch.
- Trumpovo prezidentstvo: Trump možno bude chcieť zaviesť obchodné clá aj na Taiwan. Okrem toho sa môžu zhoršiť vzťahy s Čínou. Preto ocenenie s nízkym pomerom, hoci atraktívne, môže obsahovať aj riziká súvisiace s geopolitikou.
Kľúčové otázky, ktoré treba sledovať počas výsledkovej konferencie:
- Vyhliadky na budovanie výrobnej kapacity a tržby z moderných obalov CoWoS: Tie poskytnú prehľad o očakávanom dopyte po čipoch s umelou inteligenciou v nasledujúcich 12 až 18 mesiacoch.
- Pokrok pri spustení arizonskej továrne: Kľúč k uspokojeniu potrieb spoločností Apple, Nvidia a ďalších spoločností v USA v oblasti výroby čipov. Tým sa do veľkej miery podarí zmierniť riziká spojené s napätím s Čínou a potenciálnymi novými clami.
- Plány kapitálových výdavkov na rok 2025: Tie budú signálom dôvery spoločnosti TSMC v dopyt po technológii novej generácie N2.
Spoločnosť TSMC je najväčším hráčom na trhu s polovodičmi na svete. Zdroj: TSMC
Spoločnosť TSMC s najväčšou pravdepodobnosťou vstúpi do roku 2025 so silnou dynamikou a vzhľadom na ďalší rozvoj umelej inteligencie sa jej produkty budú tešiť rastúcemu dopytu. Na spoločnosť pripadá viac ako 60 % svetového trhu s polovodičmi a predstavuje najpokročilejšie výrobky, ktoré dodáva spoločnostiam, ako sú Nvidia a Apple. Zároveň však existujú riziká spojené s Čínou a obchodnými clami, hoci vybudovaním továrne v USA sa časť tohto rizika môže neutralizovať, takže informácie o tom budú pod drobnohľadom investorov.
Od zverejnenia výsledkov za 4. štvrťrok 2023 vzrástli akcie spoločnosti TSMC o viac ako 80 %. Ak sa však bližšie pozrieme na návratnosť za jeden rok (t. j. pred zverejnením uvedených výsledkov), akcie vzrástli o viac ako 100 %. To znamená, že prekvapenie za minuloročné výsledky bolo veľmi silné, čo sa od spoločnosti TSMC očakáva aj teraz. Za rovnaký čas akcie spoločnosti Nvidia vzrástli o 137 %. Akcie spoločnosti TSMC si dnes počas obchodovania na newyorskej burze pripísali 1,7 %. Ak spoločnosť splní alebo prekoná očakávania, je možný podobný cenový skok ako minulý rok, čo by otvorilo akciám nové maximá nad 220 USD za akciu. Na druhej strane, implikovaná volatilita tiež naznačuje, že v prípade sklamania by akcie mohli klesnúť pod 190 USD za akciu, čo by znamenalo najnižšie úrovne od začiatku decembra 2024. Zdroj: xStation5
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
