Preferovaný ukazovateľ inflácie Federálneho rezervného systému končí v roku 2024 s miernym rastom

Federálnym rezervným systémom preferovaný ukazovateľ základnej inflácie zaznamenal v decembri len mierny nárast, zatiaľ čo reálne príjmy zostali slabé. Tento trend môže posilniť očakávania ďalšieho znižovania úrokových sadzieb v roku 2025.

Podľa údajov, ktoré v piatok zverejnil Úrad pre ekonomické analýzy (Bureau of Economic Analysis), sa jadrový index cien výdavkov na osobnú spotrebu (PCE), ktorý nezahŕňa potraviny a energie, oproti novembru zvýšil o 0,2 % a v medziročnom porovnaní o 2,8 %. Reálny disponibilný príjem sa však druhý mesiac po sebe takmer nezvýšil. V dôsledku toho sa spotrebitelia zrejme viac spoliehali na svoje úspory, pričom miera úspor klesla na 3,8 %, čo je najnižšia úroveň za posledné dva roky.

Jeffrey Roach, hlavný ekonóm spoločnosti LPL Financial, poznamenal: „To stavia spotrebiteľov do zraniteľnej pozície, ak sa rast príjmov ďalej oslabí.“

Na trojmesačnej anualizovanej báze, ktorú ekonómovia považujú za spoľahlivejšie meradlo vývoja inflácie, sa jadrový PCE zvýšil o 2,2 %, čo je najnižšia miera od júla. To naznačuje, že inflačné tlaky môžu po dočasnom oživení v predchádzajúcich mesiacoch ustupovať.

Po zverejnení správy zostali akciové futures na zvýšenej úrovni, zatiaľ čo výnosy štátnych pokladníc kolísali. Súčasne zverejnené samostatné údaje naznačili, že rast nákladov práce v USA sa vo štvrtom štvrťroku ochladil, čo znamenalo najpomalší rast od roku 2021.

Základné ceny služieb bez bývania a energií sa oproti predchádzajúcemu mesiacu zvýšili o 0,3 %, čím pokračoval stabilný trend. Jadrové ceny tovarov bez potravín a energií medzitým klesli o 0,24 %, čo predstavuje najvýraznejší mesačný pokles za posledný rok. Spresnený ukazovateľ, známy ako „trhový“ jadrový index PCE, ktorý odstraňuje imputované ceny, sa druhý mesiac po sebe zvýšil len o 0,1 % a v medziročnom porovnaní o 2,4 %. Predstavitelia Federálneho rezervného systému nedávno poukázali na tento ukazovateľ ako na presnejší ukazovateľ dynamiky ponuky a dopytu.

Výhľad Fedu a vývoj spotrebiteľských výdavkov

V prejave po stredajšom rozhodnutí Fed-u predseda Jerome Powell zopakoval, že centrálna banka pred znížením nákladov na úvery požaduje ďalší pokrok smerom k svojmu 2-percentnému inflačnému cieľu. Okrem toho sú tvorcovia politiky naďalej opatrní v súvislosti s neistotami vyplývajúcimi z politického programu prezidenta Donalda Trumpa.

Podľa agentúry Bloomberg Economics zostali spotrebiteľské výdavky do konca roka 2024 silné, pričom v decembri sa prejavil silný dopyt po tovaroch dlhodobej spotreby. Analytici naznačujú, že spotrebitelia môžu nakupovať v očakávaní možného zvýšenia cien v súvislosti s Trumpovými navrhovanými clami.

V najnovšej správe sa medzitým prejavil aj solídny rast výdavkov, pričom výdavky očistené o infláciu v decembri vzrástli o 0,4 %, čo predstavuje druhý mesiac silných výsledkov za sebou. K tejto stabilnej spotrebiteľskej aktivite prispela odolnosť trhu práce.

Pokiaľ ide o ďalší vývoj, investori a tvorcovia politík budú pozorne sledovať nadchádzajúce údaje o zamestnanosti a revízie údajov o raste zamestnanosti za rok do marca 2024. Okrem toho ďalší pohľad na vývoj inflácie poskytne budúci mesiac zverejnenie sezónnych úprav indexu spotrebiteľských cien, ktorý je kľúčovou zložkou ukazovateľa PCE.

Vo štvrtok zverejnené údaje ukázali, že HDP Spojených štátov sa vo štvrtom štvrťroku zvýšil o 2,3 %, a to v dôsledku najrýchlejšieho tempa rastu osobných výdavkov od začiatku roka 2023.