Nvidia - je čas na taktický pullback?

• Spoločnosť Nvidia je jasným lídrom v segmente dodávateľov hardvéru v oblasti vývoja umelej inteligencie a cloudu. Trhový podiel grafických kariet presahuje 80 %
• Spoločnosť plánuje v blízkej budúcnosti predstaviť nové produkty. Generálny riaditeľ spoločnosti naznačuje, že konkurencia je ďaleko za ňou.
• Konkurencia však rastie. Konkurentom nie je len AMD alebo aj Intel, ale aj Amazon alebo Microsoft, ktoré tiež plánujú otvoriť výrobu vlastných čipov pre umelú inteligenciu
• Nvidia čelí veľkým geopolitickým rizikám kvôli silnej spolupráci s taiwanským výrobcom polovodičov TSMC
• Členovia predstavenstva predávajú akcie v hodnote 250 mil.

Kľúčová konferencia spoločnosti sa uskutoční 18. marca

Dôležitá konferencia pre vývojárov týkajúca sa umelej inteligencie sa uskutoční 18. marca. Konferenciu GTC organizuje spoločnosť Nvidia a očakáva sa, že na nej budú predstavené ďalšie dôležité produkty spoločnosti. Očakáva sa, že spoločnosť predstaví aktualizáciu svojich čipov s názvom B1000 a N100, ethernetové prepínače a plány pre "okrajovú" umelú inteligenciu a využitie tejto technológie v počítačoch a smartfónoch. Spoločnosť sa pravdepodobne zmieni aj o monetizácii svojho cloudu alebo tiež o automobilovom či hernom sektore.

Celosvetový trh súvisiaci s čipmi umelej inteligencie sa donedávna odhadoval na menej ako 250 miliárd USD, zatiaľ čo už prognózy na najbližších tri až päť rokov naznačujú trh vo výške 250 - 500 miliárd USD. V súčasnosti väčšinu tohto trhu vlastní spoločnosť Nvidia, hoci sa to môže zmeniť.

Rastúca konkurencia

AMD alebo Intel sa snažia dohnať Nvidiu, hoci podľa súčasného generálneho riaditeľa spoločnosti, aj keby konkurenti rozdávali svoje čipy zadarmo, zákazníci by stále kupovali od Nvidie. Napriek tomu sa zdá, že najväčšie riziko prichádza od najväčších zákazníkov spoločnosti, hoci riziko je, samozrejme, oveľa oneskorené. Očakáva sa, že spoločnosti, ktoré sú lídrami v poskytovaní cloudových riešení, ako napríklad Amazon, Google Cloud a Microsoft, majú plány na vývoj vlastných čipov, s čím by im mohol pomôcť taiwanský výrobca polovodičov TSMC. Objednávky od spoločností Microsoft a Meta predstavovali 1/4 celkových objednávok spoločnosti Nvidia v posledných dvoch štvrťrokoch, čo môže spôsobiť, že tieto spoločnosti budú hľadať alternatívy. Microsoft sa už môže pochváliť vlastnými procesormi, ktoré sú optimalizované pre modely GPT od OpenAI. Na druhej strane Amazon, ktorý je tiež významným zákazníkom Nvidie, spolupracuje s britskou spoločnosťou Arm, ktorá je tiež vychádzajúcou čipovou hviezdou.

Geopolitické riziká

TSMC je najväčším výrobcom polovodičov na svete, a preto je aj najväčším dodávateľom spoločnosti Nvidia. V prípade problémov s výrobou alebo dodávkami by Nvidia mohla zaostávať v dodávkach hotových procesorov na trh. Okrem toho nedostatočný prístup na čínsky trh v dôsledku zákazu vývozu technológií z USA môže obmedziť vyhliadky spoločnosti Nvidia na rast.

Vnútorní akcionári predávajú akcie

Tench Coxe, ktorý je členom predstavenstva spoločnosti od roku 1993, nedávno predal 200 000 akcií, ktoré držal od roku 1997, teda ešte pred vstupom spoločnosti na burzu. Akcie získal za 82 centov! Celkovo členovia predstavenstva a ďalší insideri nedávno predali svoje akcie za 250 miliónov USD.

Stále vysoké ocenenie

Jeremy Siegel, známy americký ekonóm, sa domnieva, že spoločnosť by mohla v najbližších rokoch takmer strojnásobiť svoju hodnotu zo súčasných 2,3 bilióna USD, čím by mala prekonať gigantov ako Microsoft a Apple. Podľa jeho názoru spoločnosť sleduje podobnú trajektóriu rastu ako Cisco z obdobia dot-com bubliny, ale je len na samom začiatku, nie na konci, ako to niektorí porovnávajú. Siegel poukazuje na to, že bublina ešte nie je v nedohľadne a spoločnosti prezentujú forwardové hodnoty PE, ktoré sú o polovicu nižšie ako hodnoty rastových spoločností počas dot-com bubliny.

Na druhej strane banka BofA dnes zvyšuje svoju prognózu pre spoločnosť, pričom poukazuje na pozitívny vplyv nadchádzajúcej konferencie. Cieľovú cenu pre spoločnosť zvýšila na 1100 USD z 925 USD za akciu.

Spoločnosť sa v súčasnosti môže pochváliť príjmami vo výške viac ako 20 miliárd dolárov za štvrťrok, ale vzhľadom na to, že sa očakáva, že trh s čipmi s umelou inteligenciou bude mať za tri až päť rokov hodnotu viac ako 250 miliárd dolárov a Nvidia má na tomto trhu stále leví podiel, vysoké ocenenie sa vôbec nezdá byť veľké. Spoločnosť predstavuje relatívne nízky forwardový PE na úrovni približne 33. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Akcie spoločnosti dnes po pozitívnom otvorení klesli, ale kľúčom je udržať sa okolo 750 USD za akciu. Ak by sa táto úroveň natrvalo prelomila, potom by korekcia mohla dosiahnuť až 600 USD za akciu. Na druhej strane sa zdá, že úrovne 1000 - 1100 USD za akciu pri súčasnej cenovej akcii nie sú ďaleko. Zdroj: xStation5