⏬Libra pod tlakom pred BoE

Bank of England oznámi rozhodnutie o úrokových sadzbách o 13:00🚨

Neistota na trhu vs. konsenzus ekonómov

Očakávania týkajúce sa BoJ a Fedu boli pomerne jasné a rozhodnutia padli viac-menej v očakávanom smere. V prípade rozhodnutia Bank of England už situácia nie je taká jednoznačná. Trh poukazuje na niečo viac ako 50 % pravdepodobnosť dnešného zníženia, zatiaľ čo konsenzus agentúry Bloomberg dáva jednoznačnú istotu zníženia. Približne 30 ekonómov poukazuje na zníženie, zatiaľ čo menej ako 10 dáva šancu na ponechanie úrokových sadzieb na rovnakej úrovni. Napriek tomu zostáva libra pod predajným tlakom, čo naznačuje, že trh sa tiež prikláňa k pravdepodobnému zníženiu.

Pravdepodobnosť, že dôjde k zníženiu, je na trhu o niečo vyššia ako 50 %. Zdroj: Bloomberg Finance LP

Ekonómovia sa väčšinou zhodujú a očakávajú dnešné zníženie. Zdroj: Bloomberg Finance LP

Potrebuje Spojené kráľovstvo nižšie úrokové sadzby?

Inflácia v Spojenom kráľovstve v júni klesla na 2,0 %, ale vzhľadom na základné faktory sa v júli takmer určite zvýši. Hoci jadrová inflácia prudko klesá, zostáva na úrovni 3,5 %. Takúto vysokú úroveň sme zaznamenali len v roku 2011 a predtým na začiatku 90. rokov. Ak sa mesačná inflácia do konca tohto roka nezvýši rýchlejšie ako o 0,2 %, index spotrebiteľských cien zostane na úrovni okolo 2,5 %. Dôvodom na obavy sú však mzdy, ktorých tempo rastu sa už mnoho mesiacov drží blízko 6 %, čo by mohlo mať vplyv na obmedzenie poklesu jadrovej inflácie v druhej polovici tohto roka.

Inflácia zostáva nízka, ale náklady z trhu práce by mohli predstavovať hrozbu. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

V rokoch 2022 a 2023 sa ekonomike darilo veľmi zle, ale teraz zaznamenávame oživenie. Poznáme len údaje za 1. štvrťrok, ktoré tiež nevyzerajú pôsobivo: 0,3 % y/y a 0,7 % k/k. Treba však poznamenať, že súčasná reálna úroková miera v Spojenom kráľovstve je spomedzi kľúčových ekonomík najvyššia. Navyše sám Bailey počas nedávnych vystúpení naznačil, že BoE začne v najbližších mesiacoch znižovať úrokové sadzby, a to možno vo väčšom rozsahu, než očakáva trh. Na tomto mieste sa oplatí vrátiť k očakávaniam načrtnutým na začiatku článku: úplné zníženie sa odhaduje až na september, zatiaľ čo do konca tohto roka sa odhaduje 2,4 zníženia - to je menej ako v USA!

Reálne úrokové miery v kľúčových ekonomikách sveta. Zdroj: Macrobond, XTB

Libra zraniteľná voči poklesu?

Trh naznačuje, že rozhodnutie o znížení bude prijaté v pomere 5:4. Viac hlasov za zníženie môže naznačovať, že trh by sa mal orientovať na holubičí prístup centrálnej banky. Ak však k zníženiu dnes nedôjde, libra by sa potenciálne mohla na chvíľu vrátiť k ziskom, existuje však niekoľko faktorov, ktoré hovoria o jej možnom značnom nadhodnotení:

•  
• Libra je jedinou menou v skupine G10, ktorá tento rok voči doláru získala
• Libru agresívne nakupujú hedžové fondy na celom svete. Už roky sme neboli svedkami takého výrazného posilnenia v takom krátkom čase, čo na druhej strane zvyšuje riziko rýchlej likvidácie dlhých pozícií
• Libra nadmerne získala v súvislosti so zmenou spreadu medzi výnosmi britských a amerických dlhopisov. Rozpätie naznačuje, že pozícia libry by mala byť oveľa nižšia

Libra je jedinou menou v skupine G10, ktorá od začiatku tohto roka voči doláru posilnila. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Dlhé pozície na libre predstavujú hru na pozitívny vplyv volieb v Spojenom kráľovstve na libru a možné zachovanie úrokových sadzieb zo strany BoE. Extrémne pozitívne pozície pri možnom holubičom postoji BoE však predstavujú pre libru veľké riziko. Zdroj: SITA Všetky práva vyhradené: Bloomberg Finance LP, XTB

Pohľad na GBPUSD

Pár GBPUSD v prvej polovici júla jasne získal a realizoval potenciálny scenár obrátenej hlavy a ramien. V súčasnosti sme však svedkami návratu páru do blízkosti línie krku. Poslednou obranou býkov je vzostupná trendová línia. Stojí za zmienku, že sezónnosť poukazuje na pokles v najbližšom období. Minulý rok od júla do októbra sme na páre GBPUSD zaznamenali masívnu klesajúcu vlnu. Ak dôjde k zníženiu dlhých pozícií na tomto páre, situácia by sa mohla zopakovať. Na druhej strane, ak banka sadzby nezníži a naznačí, že zníženie môže byť odložené, potom je možný návrat páru nad úroveň 1,30.

Zdroj: xStation5