🗓Economic symposium in Jackson Hole is, along with the NFP report and Fed decision, a key event of recent weeks - Powell will deliver his speech at 3:00 pm BST on Friday.
Trh sa v súčasnosti zameriava na niekoľko faktorov, ktoré spolu viac -menej súvisia. Situácia by sa mohla vyjasniť v piatok o 16:00 hod. na ekonomickom sympóziu v Jackson Hole, kde vystúpil predseda Fedu Jerome Powell. Investori dlho očakávali, že Powell oznámi pripravenosť Fedu začať s obmedzovaním svojho rozsiahleho programu QE na tejto udalosti. Pred niekoľkými týždňami podporila situácia na trhoch a údaje takýto krok. Teraz je to však iné. Ako môžu reagovať US500 a zlato?
Jackson Hole
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuPred ekonomickým sympóziom v Jackson Hole trhy každoročne čerpajú veľmi vysoké očakávania. Mohla za to slávna reč vtedajšieho predsedu Fedu, Bena Bernankeho v roku 2010, keď vyhlásil druhé kolo programu QE. Prejavy v Jackson Hole sa zvyčajne zhodovali s hlavným ekonomickým a trhovým vývojom. Samotní bankári však nečakali dlho, kým Jackson Hole oznámi dôležité zmeny, bola to jednoducho náhoda. Stojí za to pripomenúť, že ide predovšetkým o vedeckú konferenciu a cieľom bankárov a ďalších zástupcov nie je otriasť trhmi, ale skutočne zlepšiť ekonomickú a finančnú situáciu.
Jasný a trvalý vplyv na trhy bol v skutočnosti zaznamenaný až v roku 2010. Väčšina postsympóziových pohybov nahor sa uskutočnila v rokoch nasledujúcich po predchádzajúcej finančnej kríze. Ostatné zmeny boli spôsobené sklamaním z prílišných očakávaní trhu. Zdroj: Macrobond, XTB
Prečo by sa uťahovanie dalo oznámiť už teraz?
V prvom rade je väčšina amerických centrálnych bankárov za prijatie opatrenia. Vysoká inflácia a pokrok na trhu práce povzbudzujú členov Fedu k tomu, aby sa stali jastrabejšími. Najnovšia správa NFP ukázala nárast takmer 1 milióna pracovných miest a JOLTS nad 10 miliónov. Väčšina členov Fedu vidí pokračovanie rizika vysokej inflácie aj v nasledujúcom roku. Bankári nechcú naďalej pumpovať špekulatívnu bublinu na trhy.
Odvážni členovia Fedu sa vyslovili za spustenie zužovania túto jeseň. Zloženie FOMC bude v roku 2022 jastrabejšie. Zdroj: XTB
Prečo zúženie pravdepodobne nebude teraz oznámené?
Podľa Jeromeho Powella a väčšiny predstavenstva Fedu je inflácia dočasná a na trhu práce stále existuje určitá slabosť. Nedávno boli zverejnené aj niektoré znepokojujúce údaje z americkej ekonomiky. Sentiment spotrebiteľov z University of Michigan klesol na najnižšie úrovne od roku 2011. Koniec pandemických programov dávok v nezamestnanosti obmedzil maloobchodné tržby v krajine. Okrem toho sa blíži ďalšia vlna pandémie koronavírusu, v ktorej sú USA súčasným lídrom v nových prípadoch Covid-19. Powell tieto faktory pravdepodobne použije ako argumenty na to, aby udržal politiku dlhšie voľnú a aby sa vyhýbal ukončeniu podpory, keď si to ekonomika môže vyžadovať.
Má zúženie skutočne význam?
Vplyv zužovania na akciové trhy je obmedzený. V máji 2013, keď Bernanke naznačil možnosť zníženia QE, sa začala rally výnosov spojená s posilňovaním amerického dolára a poklesom cien zlata. Akciové trhy zažili len menšiu korekciu, kým sa rýchlo vrátili k pohybu nahor, čo bolo ovplyvnené ďalším kolom QE. Zúženie v konečnom dôsledku neobmedzilo dlhodobý býčí trh na burzách, ale výrazne ovplyvnilo zlato (pretože bolo prísľubom budúceho zvýšenia sadzieb).
Zužovanie v minulosti viedlo len k menšej korekcii na akciových trhoch. Na druhej strane, zlato zažilo veľký skok vo volatilite. Zdroj: xStation5
Situácia na trhu
US500
Akciové trhy nezaznamenali väčšiu reakciu na Bullardove komentáre k znižovaniu cien. Zdá sa, že Covid je pre akciové trhy dôležitejší. Indexy sú však na relatívne vysokých úrovniach, preto nemožno vylúčiť určitý nárast po Jackson Hole. Obranná zóna v rozmedzí s periódou 50 až 100 bude pre býky kľúčovou hladinou. Zdroj: xStation5
Gold
Oblasť 1 690-1 700 dolárov je v poslednom období bodom obratu cien zlata a dá sa to odôvodniť nízkou volatilitou výnosov v USA. Je potrebné poznamenať, že USA majú obrovské výdavky, ktoré budú financované z dlhu, a preto sú žiaduce nižšie výnosy. Zužovanie bilancie Fedu by mohlo vyvíjať tlak na rast výnosov, čo je v súčasnosti pre Fed nežiaduci scenár. Inflačné obavy však môžu posunúť 10-ročné výnosy do oblasti 2%, čo by odôvodňovalo pokles ceny zlata do oblasti 1 600 dolárov. Na druhej strane, stabilné alebo dokonca nižšie výnosy môžu posunúť EURUSD k 1,20 a zlato k 2 000 dolárom za uncu. Zdroj: xStation5
Čo bude ďalej?
Ďalšou veľkou udalosťou, ktorú je potrebné sledovať pre USD a USA indexy, je septembrové stretnutie FOMC. Rozhodnutie príde po zverejnení údajov o augustových o pracovných miestach, ale pred septembrovou správou, ktorá bude kľúčovým znakom oživenia trhu práce (september, ktorý už nebude zahŕňať pandemické programy dávok v nezamestnanosti).
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
