Čo môžeme zajtra očakávať od RBA❓

Reserve Bank of Australia má zajtra o 5:30 SEČ oznámiť svoje ďalšie rozhodnutie o menovej politike. Očakáva sa, že sadzby zostanú na 12-ročných maximách, pričom trhy očakávajú, že banka si zachová svoj jastrabí sklon. Ak by však banka naznačila, že ďalším krokom bude skôr zníženie ako zvýšenie sadzieb, považovalo by sa to za holubičie prekvapenie. Pozrime sa v krátkosti, čo možno od zasadnutia očakávať.

Čo trhy očakávajú?

Ekonómovia oslovení agentúrou Bloomberg sú jednotní - všetkých 32 prognóz zostavených agentúrou Bloomberg poukazuje na to, že Reserve Bank of Australia zajtra ponechá sadzby nezmenené, pričom hotovostná sadzba zostane na 12-ročnom maxime 4,35 %. Situácia vyzerá inak, keď sa pozrieme na oceňovanie peňažného trhu. Futures na hotovostné úrokové sadzby odhadujú viac ako 30 % šancu, že RBA dnes pristúpi k zníženiu sadzieb. Zníženie sadzieb o celých 25 bázických bodov sa však oceňuje až na začiatku roka 2025.

Peňažné trhy vidia viac ako 30 % šancu, že RBA na zajtrajšom zasadnutí zníži sadzby o 25 bázických bodov. 

Existuje šanca na zníženie sadzieb?

Existuje skutočne šanca, že sa Reserve Bank of Australia zajtra rozhodne znížiť sadzby? Samozrejme, že áno. Vzhľadom na súčasný makroekonomický výhľad to však vyzerá skôr nepravdepodobne.

V prvom rade, inflácia zostáva nad 2-3 % cieľom RBA. Údaje o inflácii za apríl sa ukázali byť silnejšie, než sa očakávalo, a celkovo sa CPI a jadrový CPI od začiatku roka udržali na úrovni okolo 3,5 %, čo vyvoláva dojem, že spomalenie rastu cien možno dosiahlo svoje dno. Takýto vývoj viac podporuje zvyšovanie sadzieb, o ktorom bude RBA pravdepodobne diskutovať na zajtrajšom zasadaní, ale ktoré je nepravdepodobné.

Po druhé, údaje o hospodárskom raste za prvý štvrťrok 2024 sklamali. To by síce mohlo naznačovať, že ekonomika môže potrebovať menovú podporu, zároveň to však naznačuje, že vysoké sadzby majú vplyv na dopyt, čo by v konečnom dôsledku malo viesť k ďalšiemu poklesu inflácie. To dobre nahráva nedávnej rétorike RBA o udržiavaní trajektórie sadzieb na vyššej úrovni po dlhšiu dobu.

V neposlednom rade vlastné projekcie RBA nenaznačujú, že by sa celková inflácia, ako aj jadrová inflácia vrátili k 2-3% cieľu skôr ako koncom roka 2025. Očakáva sa tiež, že rast miezd bude spomaľovať pomalším tempom ako inflácia, čo znamená, že rast reálnych miezd by mal byť kladný a bude vyvíjať tlak na rast inflácie. Trh práce zostáva napätý, čo by tiež malo RBA sťažovať udržateľné znižovanie inflácie na úroveň cieľa.

Inflácia CPI a jadrová inflácia CPI v Austrálii sa oproti maximám z rokov 2022/23 výrazne spomalila, hoci stále zostáva nad 2-3% inflačným cieľom RBA. Navyše sa zdá, že inflácia dosiahla svoje dno v roku 2024 a od začiatku roka zostala na úrovni okolo 3,5 %. Zdroj: xStation5

Pohľad na graf AUDUSD

Je ťažké odhadnúť reakciu trhu na zajtrajšie oznámenie o politike. Samozrejme, nečakané zníženie sadzieb by pravdepodobne zaťažilo austrálsky dolár, zatiaľ čo nečakané zvýšenie sadzieb by pravdepodobne AUD podporilo. Ani jeden z týchto dvoch výsledkov sa však neočakáva. Vzhľadom na to bude kľúčové usmernenie a znenie vyhlásenia. 

Ak by si RBA zachovala jastrabí sklon a naďalej by potvrdzovala lepivosť inflácie, čo je po aprílových údajoch o CPI pravdepodobné, mohlo by to AUD poskytnúť určitú podporu a posunúť šance trhov na zníženie sadzieb ešte ďalej. Reakcia trhu by však nemala byť príliš veľká, keďže by to znamenalo zachovanie súčasného status quo. Na druhej strane, ak by RBA naznačila, že zníženie sadzieb je teraz pravdepodobnejšie ako ich zvýšenie, namiesto toho, aby ponechala na stole obe možnosti, mohlo by to byť pre AUD protivetrom a vyvolať pokles na trhu AUDUSD.

Pri pohľade na graf AUDUSD v intervale D1 vidíme, že pár sa od začiatku mája 2024 obchodoval prevažne do strany v pásme 0,6600 - 0,6690. Býci sa opäť neúspešne pokúsili o prerazenie nad zónu rezistencie 0,6700 a pár sa stiahol späť k spodnej hranici pásma, kde sa teraz nachádza aj 50-sadzbový kĺzavý priemer (zelená čiara). Ak dnes RBA prednesie holubičie posolstvo a pár prelomí spodnú hranicu pásma, pokles sa môže prehĺbiť až do oblasti 0,6500, kde sa nachádza učebnicový cieľ prelomenia pásma smerom nadol. Ďalšia volatilita na AUD môže nastať aj o 19:30, približne hodinu po rozhodnutí, keďže guvernér RBA Bullock bude mať tlačovú konferenciu.

Zdroj: xStation5