Spoločnosť Equinix (EQIX.US), najväčší svetový fond REIT v oblasti dátových centier, vykázala v 3. štvrťroku 2024 dobré základné výsledky, ktoré boli zdôraznené rekordnými hrubými rezerváciami a strategickým rozšírením platformy xScale. Pozícia spoločnosti ako poskytovateľa kritickej infraštruktúry pre digitálnu transformáciu sa naďalej posilňuje, najmä v súvislosti s tým, že pracovné zaťaženia v oblasti umelej inteligencie zvyšujú dopyt po nasadení s vysokou hustotou.
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuVýsledky za 3. štvrťrok 2024 oproti odhadom
- Príjmy: 2,20 mld. dolárov oproti odhadu 2,2 mld. dolárov
- Upravený zisk pred úrokmi, zdanením a odpismi (EBITDA): USD oproti odhadu 1,04 mld.
- EBITDA marža: 48 % oproti odhadu 47,2
Prehľad výkonnosti za 3. štvrťrok
Spoločnosť Equinix dosiahla 86. štvrťrok po sebe rast tržieb, čo svedčí o jej dôslednom plnení a silnej pozícii na trhu. Medzi významné úspechy patria rekordné hrubé rezervácie s megawattmi (MW) predanými o 60 % viac ako v predchádzajúcom štvrťroku a nasadenie nových skríň s 55 % vyššou hustotou výkonu v porovnaní s vyradenými skriňami (6,2 kW oproti 4 kW). Spoločnosť v 3. štvrťroku pridala 3 100 jednotiek, čo predstavuje 1,7 % medziročný nárast po poklese v prvej polovici roka 2024.
xScale a strategický rast
Spoločnosť oznámila významné rozšírenie svojho programu xScale prostredníctvom nového spoločného podniku v Spojených štátoch amerických v hodnote 15 mld. Toto partnerstvo so spoločnosťami GIC a Canada Pension Plan takmer strojnásobí investičný kapitál programu xScale spoločnosti Equinix a umožní rozvoj viac ako 15 nových nasadení xScale v Amerike. Spoločnosť si od posledného oznámenia o výsledkoch už prenajala 20 MW kapacity xScale, čím sa celková prenajatá kapacita v otvorených a rozostavaných zariadeniach zvýšila na 385 MW.
Regionálna výkonnosť
- Ameriky: Vykázala pomalší rast príjmov z kolokácie, ale očakáva zlepšenie, keď sa začnú fakturovať posledné rezervácie
- EMEA: Vykázal lepšie výsledky, než sa očakávalo, napriek problémom na trhu
- APAC: USD z jednorazových príjmov z xScale
Vývojové potrubie
Spoločnosť Equinix udržiava agresívnu stratégiu rozvoja vo všetkých regiónoch:
- Ameriky: Na rok 2025 sa plánuje vybudovanie 12 300 jednotiek a na rok 2026 7 875 jednotiek (celkové kapitálové výdavky 2,114 mld. USD)
- EMEA: 5 975 rozvádzačov na rok 2025, 2 275 na rok 2026 a 2 550 na ďalšie roky (1,231 mld. USD)
- APAC: 2 925 skriniek na rok 2025, 1 550 na rok 2026 a 1 100 na rok 2027 (510 mil. USD)
Celoročný odhad na rok 2024
- Tržby: 8,748 - 8,788 miliardy USD (7 % medziročný rast)
- Upravený zisk pred úrokmi, odpismi a amortizáciou (EBITDA): 4,09-4,13 miliardy USD
- AFFO na akciu: $34.81-35.22
- Opakujúce sa kapitálové výdavky: 230-250 mil.
- Neopakovateľné kapitálové výdavky: 2,62-2,85 miliardy USD (vrátane 90 miliónov USD xScale)
Strategické oblasti zamerania
- Zvýšená angažovanosť zákazníkov v oblasti kritickej infraštruktúry
- Spoločnosť Equinix prehlbuje vzťahy s existujúcimi podnikovými zákazníkmi, aby sa stala ich hlavným partnerom v oblasti infraštruktúry. To zahŕňa vývoj špecializovaných riešení pre pracovné záťaže v oblasti umelej inteligencie a vysokovýkonných počítačov a zároveň posilnenie partnerstiev s hlavnými poskytovateľmi cloudových služieb s cieľom uľahčiť hybridné a multicloudové nasadenie. Spoločnosť zaviedla špecializované tímy pre úspech zákazníkov pre veľké podnikové účty s cieľom zabezpečiť bezproblémové poskytovanie služieb a podpory.
Zdroj: Equinix, 24. štvrťrok, prezentácia pre investorov
- Inteligentné poskytovanie riešení pre jednoduchšie nasadenie u zákazníkov
- Spoločnosť zavádza automatizované systémy poskytovania služieb s cieľom skrátiť čas nasadenia a rozširuje platformu Equinix Fabric, aby umožnila bezproblémové prepojenie medzi regiónmi. Táto iniciatíva zahŕňa vývoj štandardizovaných šablón nasadenia pre bežné konfigurácie zákazníkov a implementáciu optimalizačných nástrojov na riadenie napájania a chladenia riadených umelou inteligenciou. Spoločnosť Equinix tiež zavádza zdokonalené platformy digitálnej skúsenosti pre služby zákazníkom a podporu s cieľom zefektívniť prevádzku.
- Prechod z menších stavieb na väčšie stavby s robustným prístupom k napájaniu
- Spoločnosť Equinix sa strategicky zameriava na akvizície pozemkov na trhoch bohatých na elektrickú energiu a na rozvoj zariadení typu kampusov s cieľom dosiahnuť úspory z rozsahu. Spoločnosť zavádza modulárne konštrukčné prístupy na rýchlejšie nasadenie a škálovanie a zároveň si zabezpečuje dlhodobé zmluvy o nákupe energie, aby si zabezpečila kapacitu pre budúci rast. Jasnou prioritou je tiež rozvoj v regiónoch s prístupom k obnoviteľným zdrojom energie na podporu cieľov udržateľnosti.
Zdroj: Equinix, 24. štvrťrok, prezentácia pre investorov
Riziká a výzvy
- Rast hlavnej činnosti na 10-ročnom minime, ak sa vylúči expanzia xScale a IBX
- Tradičný rast príjmov z kolokačných služieb vykazuje známky dozrievania, pričom sa zvyšuje tlak na ceny na konkurenčných trhoch. Spoločnosť čelí pretrvávajúcej výzve vyvážiť svoje tradičné podnikanie s novými príležitosťami a zároveň si udržať vedúce postavenie na trhu prostredníctvom pokračujúcich inovácií.
- Zvýšená úroveň odchodov (očakávané rozpätie 2,0 - 2,5 %)
- Snahy o optimalizáciu zákazníkov vedú k zvýšenému obratu, pričom niektorí veľkí zákazníci konsolidujú svoje nasadenie. Spoločnosť zažíva konkurenčný tlak na kľúčových trhoch, ktorý ovplyvňuje mieru udržania zákazníkov, čo si vyžaduje posilnenie stratégií na udržanie zákazníkov a rozvoj hodnotových ponúk.
- Menové prekážky ovplyvňujúce finančnú výkonnosť
- Významná expozícia na medzinárodných trhoch spôsobuje volatilitu finančných výsledkov, čo ovplyvňuje vykazovanú výkonnosť napriek silným základným ukazovateľom. Spoločnosť pokračuje v implementácii stratégií zabezpečenia, hoci dlhodobé výnosy z investícií môžu byť ovplyvnené pretrvávajúcimi výkyvmi mien.
- Konkurenčný tlak miestnych operátorov na rozvíjajúcich sa trhoch
- Silná vládna podpora domácich poskytovateľov na kľúčových rastových trhoch predstavuje významnú výzvu. Miestni operátori si zachovávajú výhody pri prechádzaní regulačným prostredím a využívaní zavedených regionálnych vzťahov. Spoločnosť Equinix musí vytvoriť strategické partnerstvá, aby mohla účinne preniknúť na nové trhy a konkurovať zavedeným miestnym hráčom.
- Predĺžený časový plán návratnosti xScale (potenciálna realizácia v roku 2028)
- Iniciatíva xScale si vyžaduje značné počiatočné kapitálové investície a čelí zložitým procesom získavania energie a lokalít. Predĺžené lehoty výstavby a nasadenia si vyžadujú starostlivé prideľovanie kapitálu s cieľom zachovať súčasné výnosy a zároveň investovať do budúceho rastu. Existujú aj riziká spojené s možnou zmenou trhových podmienok pred uvedením zariadení do prevádzky, čo môže ovplyvniť predpokladané výnosy.
Investičný výhľad
Strategické postavenie spoločnosti Equinix na trhu dátových centier spolu s úspešnou realizáciou programu xScale a silnou dynamikou rezervácií naznačujú potenciál ďalšieho rastu. Zameranie spoločnosti na nasadenie s vysokou hustotou a možnosti väčších priestorov (250 kW-1MW+) ju stavia do dobrej pozície, aby zachytila rastúci dopyt po pracovnej záťaži v oblasti umelej inteligencie a cloudu. Kým krátkodobý rast môže byť zmiernený odchodom optimalizácie a menovými nevýhodami, dlhodobá téza zostáva silná s očakávaným 8-10 % rastom tržieb a pokračujúcimi možnosťami rozširovania marží.
Ocenenie
Naše projekcie sme založili na historických priemeroch a prognózach spoločnosti. Výsledkom je 10-percentný rast tržieb a 20-percentná prevádzková marža v rámci 5-ročnej prognózy. Vzhľadom na podstatný vplyv terminálnej hodnoty v analýze DCF, najmä pri kratších prognózovaných obdobiach, sme použili konzervatívny 5 % rast tržieb a zníženú terminálnu hodnotu WACC 7,5 % (oproti 8 % použitej v prognózovaných rokoch).
Za týchto predpokladov náš model naznačuje vnútornú hodnotu 525,16 USD na akciu, čo znamená výrazné zníženie v porovnaní so súčasnou trhovou cenou. Je dôležité poznamenať vysokú citlivosť vnútorných hodnôt odvodených metódou DCF na vstupné predpoklady. Nižšie sú uvedené dve matice citlivosti, ktoré znázorňujú rôzne scenáre prevádzkovej marže a rastu výnosov, ako aj varianty terminálneho WACC a terminálneho rastu výnosov.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Na posúdenie výkonnosti spoločnosti Equinix v porovnaní s podobnými spoločnosťami sme vytvorili skupinu troch spoločností s podobnými obchodnými modelmi: Prologis, American Tower Corporation a Welltower. Spoločnosť Equinix je nad priemerom porovnateľnej skupiny v niekoľkých kľúčových ukazovateľoch, ako to naznačuje priemer, medián a násobky vážené kapitalizáciou, ktoré sme vypočítali.
Tri samostatné ocenenia spoločnosti Equinix na základe týchto násobkov vykazujú zmiešané výsledky. Zatiaľ čo ukazovatele P/E a forward P/E naznačujú, že akcie môžu byť nadhodnotené, ukazovatele P/S a EV/Sales naznačujú potenciálny nárast. Táto kombinácia ukazovateľov naznačuje, že spoločnosť Equinix by mohla predstavovať atraktívnu príležitosť v porovnaní so svojimi konkurentmi, v závislosti od prístupu k oceňovaniu.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Odporúčania: USD a 6 odporúčaní „držať“ s najnižšou cenou 758 USD. Priemerná 12-mesačná predpoveď ceny akcií je 964,81 USD, čo znamená 8,3 % potenciál rastu oproti súčasnej cene.
Technická analýza:
Cena sa v súčasnosti obchoduje medzi úrovňou 23,6 % Fibonacciho retracementu, ktorá pôsobí ako odpor, a úrovňou 38,2 % Fibonacciho retracementu ako podporou. Ďalšiu podporu môže poskytnúť 50-dňová SMA na úrovni 873,55 USD. Akcie môžu vytvárať býčiu vlajku, ktorú by potvrdilo prerazenie nad nedávne maximum na úrovni 941,79 USD. Ukazovateľ RSI však naznačuje medvediu divergenciu a ukazovateľ MACD vydal predajný signál.
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
