Sumár:
- CVS Health (CVS.US) prevádzkuje najväčší reťazec lekární v USA
- Akcie spoločnosti sa zatiaľ nezotavili z posledného poklesu
- Nízke vystavenie obchodným konfliktom a hospodárskemu spomaleniu
- Zvýšenie dividend bolo pozastavené kvôli fúzií so spoločnosťou Aetna
- Tento týždeň cena akcií prekročila hornú hranicu konsolidačného pásma
CVS Health (CVS.US) prevádzkuje najväčší reťazec lekární v Spojených štátoch. Akcie sa ešte nezotavili z výrazného poklesu cien na začiatku tohto roka. V tejto krátkej analýze sa bližšie pozrieme na túto spoločnosť.
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciu
CVS Health generuje príjmy z dvoch primárnych zdrojov: maloobchodné lekárne a z farmaceutického manažmentu dodávok liekov do lekární (PBM). Napríklad CVS Health, dohaduje podmienky s rôznymi dodávateľmi liekov pre zdravotné poisťovne. Ako možno vidieť, význam tejto činnosti pre spoločnosť sa za posledné desaťročie podstatne zvýšil. Bloomberg, XTB Research
Napriek tomu, že index S&P 500 je o 20% vyššie, cena akcií spoločnosti CVS Health je o viac ako 10% nižšie ako na konci roka 2018. Index S&P 500 Health Care Providers & Services, ktorého súčasťou je CVS Health, zaznamenal od začiatku roka mierny nárast, takže nedostatočný výkon akcií spoločnosti CVS nebol spôsobený poklesom celého odvetvia. Čo sa stalo? Akcie spoločnosti CVS Health zaznamenali vo februári 2019 veľké prehodnotenie, keď spoločnosť oznámila, že musela vykonať odpis vo výške 6,1 mld. USD v súvislosti s akvizíciou spoločnosti Omnicare v roku 2015 a informovala, že v štvrtom štvrťroku 2018 utrpela stratu. Očakáva sa, že niektoré jej jednotky budú mať v tomto roku klesajúci zisk v dôsledku zmien v dlhodobom podnikaní v oblasti zdravotnej starostlivosti a investícií.
Počas takmer celého minulého desaťročia sa spoločnosť CVS Health neustále zlepšovala. Počas uplynulého roka však došlo k dvom významným poklesom výnosov súvisiacich s akvizíciou spoločnosti Aetna. Kým fúzia bude nejaký čas aj naďalej ťahať spoločnosť smerom nadol, zlepšovanie hrubej marže je pre budúcnosť pozitívne. Zdroj: Bloomberg, XTB Research
Treba poznamenať, že zisk spoločnosti CVS Health v minulom roku bol skreslený fúziou so spoločnosťou Aetna, ktorá bola dokončená v novembri 2018. Spoločnosť však očakáva, že jej zisk dosiahne v roku 2020 alebo dokonca v roku 2019 úroveň pred fúziou. Od roku 1995 do roku 2018 zaznamenal CVS Health len jeden medziročný pokles tržieb (-2,48% v roku 2010). Ďalšia vec, ktorá by mohla podporiť CVS Health v budúcnosti, je rastúca diverzifikácia - CVS získala v predchádzajúcom roku spoločnosť Aetna, americkú spoločnosť pôsobiacu na trhu zdravotného poistenia. Kým farmaceutický business, ktorý tvorí väčšinu príjmov CVS, môže byť neutrálny z hľadiska cyklu (v ďalšom odseku sa o ňom budeme rozprávať) nie je pre hospodársku súťaž ľahostajný. Vzhľadom na to by malo byť podnikanie viac diverzifikované a malo by pôsobiť v prospech spoločnosti.
Zdrojom obáv spoločnosti CVS Health, môžu byť jeho ukazovatele likvidity. Spoločnosť zaznamenala od začiatku roka 2014 zhoršujúce sa ukazovatele likvidity. Výrazný nárast na konci roka 2017 bol výsledkom repatriácie zahraničných príjmov, ktoré výrazne zvýšili hotovosť spoločnosti. Veľká časť tejto hotovosti bola neskôr použitá na akvizície a fúzie. Zdroj: Bloomberg, XTB Research
Pokiaľ ide o akciové trhy, v súčasnosti existujú dva hlavné zdroje obáv: spomalenie globálnej ekonomiky a obchodné vojny. Tieto zdroje sú do určitej miery prepojené, pretože eskalácia obchodných vojen pravdepodobne urýchli spomalenie. Obchodné vojny však môžu byť obzvlášť škodlivé pre niektoré spoločnosti, pretože môže dôjsť k narušeniu dodávateľských reťazcov. Nie je to tak v prípade CVS Health, pretože jej činnosť je takmer úplne zameraná na Spojené štáty. Okrem toho sa nezdá, že by hospodársky pokles bol príliš znepokojujúci, pretože ľudia budú kupovať lieky napriek tomu, či hospodárstvo rastie, alebo klesá. Vzhľadom na to sa zdá, že podnikanie spoločnosti CVS Health je chránené pred rizikami, ktoré sú v súčasnosti hlavnými dôvodmi neistoty investorov.
Naposledy znížila CVS Health svoju dividendu v roku 1996. Odvtedy spoločnosť zvyšovala každý rok dividendu až do roku 2017. Zdroj: Bloomberg, XTB Research
CVS Health vyplatila v roku 2018 dividendu vo výške 2 USD na akciu, čo je v porovnaní s predchádzajúcim rokom nezmenené. Očakáva sa, že dividenda v tomto roku zostane na úrovni 2 USD. Pauza pri zvyšovaní dividend rozhodne nie je to, čo chcú akcionári vidieť, preto by takéto rozhodnutie malo byť dobre odôvodnené. CVS Health nebude zvyšovať dividendu kvôli akvizícií so spoločnosťou Aetna. Zdá sa, že súčasná výška dividendy nebude klesať, keďže výplatný pomer sa pohybuje pod hranicou 50%. Dividenda vo výške 2 USD na akciu sa premietne do výnosov vo výške približne 3,6% pri súčasných oceneniach a tým sa CVS Health zaradí medzi 80 najvýnosnejších dividendových akcií v indexe S&P 500.
Akcie spoločnosti CVS Health (CVS.US) zaznamenali začiatkom roka 2019 pokles, následne sa dlhší čas obchodovali v pásme. Po troch mesiacoch obchodovania v pásme sa cena konečne dostala nad hranicu 57,60 USD, pretože obavy z potenciálne škodlivých regulačných opatrení voči sektoru zdravotníctva sa zmiernili. Napriek tomu, akcie počas včerajšieho obchodného dňa vymazali podstatnú časť ziskov. Zdroj: xStation5
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
