Akcia týždňa - Caterpillar (03.08.2023)

• Spoločnosť Caterpillar v utorok oznámila zisk za 2. štvrťrok 2023
• Spoločnosť prekonala očakávania v oblasti tržieb a zisku
• Silný výkon vo všetkých 3 kľúčových odvetviach
• Slabšie než očakávané oživenie dopytu v Číne
• Spoločnosť zostáva optimistická, pokiaľ ide o budúcnosť
• Cena akcií vzrástla na nové historické maximá

Akcie spoločnosti Caterpillar (CAT.US), amerického výrobcu ťažkých strojov, začiatkom tohto týždňa vzrástli na rekordné maximá po tom, ako spoločnosť vykázala solídne výsledky za 2. štvrťrok 2023. Akcie poskočili o viac ako 8 % na nové historické maximá, keďže optimistický výhľad do budúcnosti prekonal obavy z globálneho spomalenia a pomerne slabý obraz, ktorý vykresľujú makroekonomické údaje. Pozrime sa bližšie na spoločnosť a nedávnu správu!

Zvesť pre americkú a globálnu ekonomiku

Spoločnosť Caterpillar je najväčším svetovým výrobcom strojových zariadení a z tohto dôvodu patrí medzi akcie, ktoré by mali všetci investori pozorne sledovať. Spoločnosť sa často považuje za zvonkohru nielen pre hospodárstvo USA, ale aj pre globálne hospodárstvo. Hoci je Caterpillar americkou spoločnosťou, viac ako polovica jej tržieb pochádza zo zahraničia, a to z nej robí indikátor globálnej výroby - slabší predaj strojov Caterpillar často predznamenáva oslabenie dopytu v globálnom priemysle.

Ak sa pozrieme na nasledujúci graf, ktorý znázorňuje 12-mesačný výnos ceny akcií spoločnosti Caterpillar s indexom ISM amerického výrobného sektora, vidíme, že zmeny vo výnosoch spoločnosti Caterpillar často predznamenávajú zmeny vo vývoji ISM. Súčasná divergencia medzi nimi, ako aj dobré výsledky, ktoré spoločnosť Caterpillar vykázala, naznačujú, že čoskoro môžeme byť svedkami obratu v trende ISM.

zDROJ: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Pôsobivé výsledky za 2. štvrťrok

Správa o výsledkoch spoločnosti Caterpillar za druhý štvrťrok 2023 bola zverejnená v utorok pred otvorením obchodovania na Wall Street a ukázala sa ako pozitívne prekvapenie. Spoločnosť vykázala tržby, ktoré boli takmer o 1 miliardu USD vyššie, než očakával trh. Prispeli k tomu silné tržby v divízii ME&T, ktorá zaznamenala medziročný nárast o 22 %. Prevádzkový príjem medziročne vzrástol o 88 %. Upravený zisk na akciu vo výške 5,55 USD bol medziročne o 75 % vyšší ako pred rokom a tiež o 22 % vyšší ako mediánový odhad. Zaujímavé je, že napriek silnému dopytu sa v priebehu štvrťroka zvýšili zásoby predajcov.

Spoločnosť Caterpillar vysvetlila, že takéto solídne výsledky dosiahla vďaka vyšším objemom predaja, ako aj priaznivému cenovému mixu. Spoločnosť vrátila akcionárom počas štvrťroka 2 miliardy USD - 1,4 miliardy USD prostredníctvom spätného odkúpenia a 0,6 miliardy USD prostredníctvom dividend.

Výsledky Caterpillar za Q2 2023

• Príjmy: 17,32 miliardy USD oproti očakávaným 16,39 miliardy USD (+22 % medziročne)
  • Stroje, energia a doprava: 16,55 miliardy USD oproti očakávaným 15,65 miliardám USD (+22 % medziročne)
  • Finančné produkty: 773 miliónov USD oproti očakávaným 756 miliónom USD (+9,2 % medziročne)
• Prevádzkový príjem: 3,65 miliardy USD oproti 2,94 miliardy USD (+88 % medziročne)
  • Stroje, energia a doprava: 3,55 miliardy USD oproti očakávaným 2,83 miliardám USD (+97 % medziročne)
  • Finančné produkty: 257 miliónov USD oproti očakávaným 227 miliónom USD (+9,8 % medziročne)
• Upravený prevádzkový zisk: 3,68 miliardy USD oproti očakávaným 2,94 miliardy USD
• EPS: 5,67 USD oproti (+81 % medziročne)
• Upravený zisk na akciu: 5,55 USD oproti očakávaným 4,54 USD, 3,18 USD pred rokom (+75 % medziročne)
• Výdavky na výskum a vývoj: 528 miliónov USD oproti 530,5 milióna USD (+10 % medziročne)
• Zásoby predajcov: + 0,6 miliardy dolárov
• Nevybavené objednávky: +0,3 miliardy dolárov

Zdroj: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Vysoká výkonnosť vo všetkých 3 kľúčových odvetviach

Čo robí 2. štvrťrok 2023 zo strany spoločnosti Caterpillar ešte lepším, je skutočnosť, že zlepšenie v podnikaní malo široký základ. Spoločnosť zaznamenala viac ako 20 % nárast tržieb v každom z 3 kľúčových odvetví, pričom najvyšší rast dosiahla v odvetví energetiky a dopravy. Stavebný priemysel bol najziskovejším odvetvím so ziskovou maržou, ktorá vyskočila zo 16,4 % na 25,2 % a tvorila takmer polovicu zisku spoločnosti v tomto štvrťroku.

Spoločnosť zaznamenala zlepšenie výkonnosti vo všetkých odvetviach - od priemyslu cez ropný a plynárenský priemysel až po energetiku a dopravu. Výsledky podporil silný predaj, najmä v regiónoch Severnej Ameriky a EMEA.

Stroje, energetika a doprava (ME&T).

• Výnosy
  • Stavebný priemysel: 7,2 miliardy USD (+20 % medziročne)
  • Priemyselné zdroje: 3,6 miliardy USD (+20 % medziročne)
  • Energia a doprava: 7,2 miliardy USD (+26 % medziročne)
• Zisk segmentu
  • Stavebný priemysel: 1,803 miliardy USD (+82 % medziročne)
  • Priemyselné zdroje: 740 miliónov USD (+108 % medziročne)
  • Energia a doprava: 1,269 miliardy USD (+92 % medziročne)
• Zisková marža segmentu
  • Stavebný priemysel: 25,2 % oproti 16,4 % pred rokom
  • Resource Industries: 20,8 % oproti 12,0 % pred rokom
  • Energetika a doprava: 17,6 % oproti 11,6 % pred rokom

Poznámka: Údaje za segmenty zahŕňajú medzisegmentový predaj, a preto sa nesčítavajú s údajmi za ME&T spolu.Zdroj: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Optimistický pohľad do budúcnosti

Okrem oznámenia dobrých výsledkov vyjadrila spoločnosť Caterpillar aj optimizmus, pokiaľ ide o budúcnosť. Spoločnosť uviedla, že očakáva, že celoročná upravená marža prevádzkového zisku bude blízko hornej hranice cieľového rozpätia, pričom marža a tržby v druhom polroku budú vyššie ako pred rokom. Očakáva sa, že tržby a upravená marža prevádzkového zisku v 3. štvrťroku 2023 budú vyššie ako v 3. štvrťroku 2022, ale nižšie ako v 2. štvrťroku 2023. 

Kapitálové výdavky v segmente ME&T sa zvýšili na 0,3 miliardy USD z 0,2 miliardy USD pred rokom. Spoločnosť Caterpillar očakáva, že celoročné kapitálové výdavky budú predstavovať približne 1,5 miliardy USD a výdavky na reštrukturalizáciu približne 700 miliónov USD. Spoločnosť vygenerovala v 2. štvrťroku 2023 v segmente ME&T voľný peňažný tok vo výške 2,6 miliardy USD a očakáva, že celoročný peňažný tok sa bude pohybovať okolo hornej hranice cieľovej hodnoty 4 - 8 miliárd USD. 

Dopyt v Číne sklamal

Nie všetko však bolo také ružové. Spoločnosť konštatovala, že tržby v ázijsko-tichomorskom regióne boli v 2. štvrťroku 2023 medziročne nulové. Spoločnosť Caterpillar upozornila, že predaj v Číne bol miernejší, než sa pôvodne očakávalo, pričom došlo k ďalšiemu oslabeniu predaja strojov, ktoré sa najčastejšie používajú v čínskych stavebných projektoch. Generálny riaditeľ spoločnosti uviedol, že očakáva ďalšie oslabenie, keďže postpandemické oživenie v Číne slabne. Nadväzuje to na jeho vyjadrenia z apríla, keď uviedol, že očakáva pokles podielu tržieb z Číny pod obvyklý rozsah 5 - 10 %. 

Napriek tomu treba povedať, že tento pokles čínskeho podielu je spôsobený nielen slabšími obchodnými výsledkami v Číne, ako sa očakávalo, ale aj silným predajom v iných krajinách. Napokon, Latinská Amerika bola jediným významným regiónom, v ktorom spoločnosť Caterpillar zaznamenala pomalší rast ako v 1. štvrťroku 2023.

Zdroj: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Caterpillar na nových rekordných hodnotách!

Výsledky za druhý štvrťrok boli veľmi dobré a trh na ne reagoval rovnako. Akcie spoločnosti Caterpillar v utorok po zverejnení výsledkov poskočili o viac ako 8 % a akcie sa posunuli na nové historické maximá! Silné zisky, ktoré stáli v kontraste s pomerne zlým obrazom ekonomiky vykresleným makrodátami, ukazujú, že obávané spomalenie nemusí byť až také vážne. Optimizmus spoločnosti, pokiaľ ide o druhý polrok, je povzbudzujúci. Slabá situácia v Číne je zdrojom obáv, ale pokiaľ ide o spoločnosť Caterpillar, Čína nepredstavuje veľkú časť podnikania, takže vplyv nemusí byť taký veľký.

Ak sa pozrieme na graf spoločnosti Caterpillar (CAT.US) v intervale D1, vidíme, že pred zverejnením výsledkov akcie testovali zónu rezistencie na úrovni 265,00 USD (oranžový kruh). Táto zóna bola označená predchádzajúcimi historickými maximami a býci sa ju snažili prelomiť od polovice júla 2023. Nárast po zverejnení výsledkov posunul akciu vyššie a po vyššom otvorení v utorok cena akcie pokračovala v raste a uzavrela na rekordnej úrovni nad 288 USD. Intradenné historické maximum bolo včera dosiahnuté mierne pod hranicou 294 USD. Zdá sa, že dynamika rastu sa spomalila a akcie začali dnešné obchodovanie o niečo nižšie. Napriek tomu by určité vyberanie ziskov nemalo byť prekvapením vzhľadom na nedávne prudké zisky.

Zdroj: xStation5