Randamentele pe termen lung ale titlurilor de trezorerie americane au înregistrat o creștere puternică în ultima lună, determinată parțial de preocupările tot mai mari ale pieței cu privire la inflație și la deciziile viitoare ale Fed. Cu toate acestea, accentuarea actuală a curbei randamentelor comparativ cu decembrie 2024, susținută atât de mișcarea bruscă a randamentelor obligațiunilor pe termen lung, cât și de scăderea randamentelor obligațiunilor pe termen mai scurt, ridică semne de întrebare cu privire la direcția viitoare a mișcărilor investitorilor și pune la îndoială amploarea răspunsului pieței.
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real TESTEAZĂ DEMO Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilCurba randamentelor de astăzi (linia verde pe grafic) și curba randamentelor de la 1 decembrie 2024 (linia galbenă pe grafic). Sursă: Bloomberg Finance L.P.
Mișcarea de miercuri, determinată de îngrijorările legate de politicile lui Donald Trump și de potențiala introducere a unor tarife drastice care vizează atât aliații politici, cât și adversarii economici ai SUA, a împins randamentele obligațiunilor pe 10 ani la 4,728%, depășind maximele din aprilie pe o bază anuală. Acesta marchează cel mai ridicat nivel de la vârful din octombrie 2023, care a avut loc la scurt timp după încheierea celui mai rapid ciclu de creștere a ratei dobânzii din secolul XXI. O astfel de mișcare a randamentului ar putea servi drept bază pentru o poziționare long a fondurilor care doresc să meargă împotriva sentimentului pieței. Orice eșec al materializării complete a riscurilor asociate cu anunțurile lui Trump ar lăsa loc randamentelor să scadă, chiar și în fața unui ciclu mai lent de reducere a ratelor de către Fed.
De asemenea, este demn de remarcat faptul că mișcările recente de pe piața obligațiunilor au condus la cea mai mare valoare a spread-ului dintre randamentele obligațiunilor de trezoreriei pe 10 ani și pe 2 ani din 2022, care se situează în prezent la 41,9 puncte de bază. Valoarea spread-ului a revenit peste zero în ultimul trimestru din 2024, după aproximativ doi ani în care a fost sub zero. O mișcare ascendentă puternică a spread-ului, combinată cu stabilizarea randamentelor obligațiunilor americane pe 2 ani în jurul valorii de 4,26%, ar putea crea presiuni suplimentare pentru a inversa impulsul randamentului pe 10 ani înapoi la 4,3%.
Randamentele Trezoreriei SUA pe 2 ani și ale Trezoreriei SUA pe 10 ani și spread-ul acestora în ultimii 5 ani. Sursa: Bloomberg Finance Limited Bloomberg Finance L.P.
Cu toate acestea, este demn de remarcat faptul că, în cazul în care îngrijorările pieței se concretizează, cum ar fi impunerea unor tarife extinse, se menține o piață a muncii puternică și revin presiunile inflaționiste, randamentele obligațiunilor pe termen scurt pot continua să crească într-un ritm similar cu cele pe termen lung. Ca urmare, în loc de o reducere a diferenței ca urmare a scăderii randamentelor obligațiunilor pe 10 ani, am putea asista la închiderea diferenței din cauza creșterii randamentelor obligațiunilor pe 2 ani.
Prețul futures al obligațiunilor americane pe 10 ani s-a apropiat ieri de un nivel de suport cheie la 108,02. Dacă acest nivel este depășit și tendința descendentă continuă, următorul suport semnificativ va fi minimul din aprilie, în jurul valorii de 107,37, care reprezintă ultimul suport înainte de minimul din 2023, marcând cel mai scăzut nivel al contractului din 2006. Sursa: xStation 5
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
