La ce să ne așteptăm mâine de la RBA❓

Reserve Bank of Australia are programată următoarea decizie de politică monetară mâine, la 7:30 ora României. Este de așteptat ca ratele să rămână la maximele ultimilor 12 ani, piețele așteptându-se ca banca să își mențină tendința “hawkish”. Cu toate acestea, în cazul în care banca va da de înțeles că o reducere este mai probabilă decât o majorare ca următoarea mișcare, aceasta ar fi considerată o surpriză “dovish”. Să aruncăm o privire rapidă la ce să ne așteptăm de la ședință.

La ce se așteaptă piețele?

Economiștii intervievați de Bloomberg sunt unanimi - toate cele 32 de previziuni compilate de Bloomberg indică faptul că Reserve Bank of Australia va menține mâine ratele neschimbate, rata de numerar rămânând la nivelul maxim al ultimilor 12 ani, de 4,35%. Situația arată diferit atunci când ne uităm la prețurile de pe piața monetară. Contractele futures privind rata de numerar estimează o șansă de peste 30% ca RBA să efectueze astăzi o reducere a ratei dobânzii. Cu toate acestea, o reducere completă a ratei de 25 de puncte de bază nu este prevăzută până la începutul anului 2025.

Piețele monetare consideră că există o șansă de peste 30% ca RBA să reducă rata dobânzii cu 25 de puncte de bază în cadrul reuniunii de mâine. 

Există vreo șansă pentru o reducere a dobânzii?

Există într-adevăr o șansă ca Reserve Bank of Australia să decidă mâine să reducă ratele? Bineînțeles că există. Cu toate acestea, având în vedere perspectivele macroeconomice actuale, pare destul de puțin probabil.

În primul rând, inflația rămâne peste ținta de 2-3% stabilită de RBA. Datele privind inflația pentru luna aprilie s-au dovedit a fi mai puternice decât se așteptau și, în general, inflația CPI principală și cea core s-au menținut în jurul valorii de 3,5% de la începutul anului, dând impresia că decelerarea creșterii prețurilor ar fi putut atinge un nivel minim. O astfel de evoluție este mai favorabilă unei creșteri a ratei, pe care RBA o va discuta probabil la ședința de mâine, dar este puțin probabil să o realizeze.

În al doilea rând, datele privind creșterea economică pentru Q1 2024 au dezamăgit. În timp ce acest lucru ar putea sugera că economia ar putea avea nevoie de sprijin monetar, acesta sugerează, de asemenea, că ratele ridicate au un impact asupra cererii, ceea ce ar trebui, în cele din urmă, să aducă inflația mai jos. Acest lucru se potrivește bine cu retorica recentă a RBA de a menține traiectoria ratelor la un nivel mai ridicat pentru mai mult timp.

Nu în ultimul rând, propriile proiecții ale ABR nu sugerează că inflația globală și inflația de bază vor reveni la ținta de 2-3% înainte de sfârșitul anului 2025. De asemenea, se așteaptă ca majorarea salariilor să încetinească într-un ritm mai lent decât inflația, ceea ce înseamnă că indexarea salariilor reale ar trebui să fie pozitivă și va exercita o presiune ascendentă asupra inflației. Piața forței de muncă rămâne restrânsă, ceea ce ar trebui, de asemenea, să îngreuneze sarcina RBA de a aduce inflația la ținta stabilită în mod durabil.

Inflația principală CPi dar și inflația core CPI din Australia au încetinit semnificativ față de vârfurile din 2022/23, deși rămâne în continuare peste ținta de inflație de 2-3% stabilită de RBA. Mai mult, se pare că inflația a atins punctul minim în 2024 și a rămas în jurul valorii de 3,5% de la începutul anului. Sursa: xStation5

O privire asupra graficului AUDUSD

Este greu de ghicit reacția pieței la anunțul de politică monetară de mâine. Desigur, o reducere surprinzătoare a ratei ar avea probabil o greutate asupra dolarului australian, în timp ce o creștere surprinzătoare a ratei ar da probabil un impuls AUD. Cu toate acestea, nu se așteaptă niciunul dintre aceste două rezultate. Acestea fiind spuse, orientarea și formularea declarației vor fi esențiale. 

În cazul în care RBA își păstrează tendința “hawkish” și continuă să recunoască caracterul rigid al inflației, ceea ce este probabil după datele CPi din aprilie, acest lucru ar putea oferi un anumit sprijin pentru AUD și ar putea împinge și mai mult înapoi cotele piețelor pentru o reducere a ratei. Cu toate acestea, reacția pieței nu ar trebui să fie prea amplă, deoarece ar însemna menținerea status quo-ului actual. Pe de altă parte, în cazul în care RBA ar indica faptul că reducerea ratei este acum mai probabilă decât o creștere a ratei, în loc să păstreze ambele opțiuni pe masă, ar putea fi un aspect nefavorabil pentru AUD și ar putea declanșa o scădere pe piața AUDUSD.

Urmărind graficul AUDUSD pe intervalul zilnic, putem observa că perechea s-a tranzacționat în mare parte lateral în intervalul 0,6600-0,6690 de la începutul lunii mai 2024. Taurii au mai făcut o încercare nereușită de a depăși zona de rezistență de 0,6700, iar perechea s-a retras la limita inferioară a intervalului, unde poate fi găsită acum și media mobilă de 50 de ședințe (linia verde). În cazul în care RBA va transmite astăzi un mesaj dovish și perechea se va coborî sub limita inferioară a intervalului, scăderile s-ar putea adânci până în zona 0,6500, unde se poate găsi ținta de manual a unei ruperi în jos din interval. O volatilitate suplimentară a dolarului australian poate fi prezentă și la 20:30 ora României, la aproximativ o oră după decizie, deoarece guvernatorul RBA, Bullock, va susține o conferință de presă.