Graficul zilei - EURUSD (05.06.2024)

Cea mai mare pereche valutară din lume, eurodolar, se tranzacționează astăzi cu aproape 0,1% mai puțin. Investitorii au aflat despre datele PMI compozit și de servicii din Zona Euro. Atenția se îndreaptă acum către publicațiile cheie din Statele Unite, care sunt raportul ADP programat pentru 15:15 ora României și serviciile ISM, care vor fi prezentate în jurul a 17:00 ora României. Datele din Europa au avut o performanță mixtă, deși așteptările au depășit Germania atât în ceea ce privește serviciile, cât și în ceea ce privește indicii compuși. Datele macro globale trimit semnale composite destul de mixte, dar niciuna dintre lecturile de astăzi nu pare să vorbească în mod special în favoarea euro. Mai degrabă, întrebarea este dacă datele din Statele Unite se vor dovedi suficient de slabe în mod constant pentru a-i determina pe tauri să recâștige avantajul asupra eurodolarului?

Ce se întâmplă dacă... Presiunea puternică în sectorul serviciilor va slăbi dolarul?

• Publicația PPI din Zona Euro a indicat că dezinflația prețurilor de producție europene în aprilie a accelerat la -5,7% YoY față de previziunile de -5,3%. Mai mult, indicii PMI (inclusiv serviciile) pentru întreaga Zonă Euro, patronată de BCE, au fost ușor sub previziuni (53,2 vs 53,3 așteptări pentru indicele compozit și 52,2 vs 52,3 previziuni în servicii).
• Imaginea de ansamblu a publicațiilor de astăzi este, așadar, ușor dovish, iar mâine piața valutară euro dolar va avea „ocazia” de a reevalua forța celor două economii, în fața unei decizii a BCE, care va reduce aproape sigur ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază, în timp ce Fed va face acest lucru cel mai probabil la începutul toamnei, cel mai devreme
• Între timp, investitorii se pregătesc pentru raportul ADP din SUA, care se așteaptă să arate o variație mai mică decât se aștepta în ceea ce privește ocuparea forței de muncă pe piața privată a forței de muncă, de 175.000 de persoane în mai față de 192.000 în aprilie. Cu toate acestea, dacă datele se vor dovedi a fi ușor mai bune, vor submina într-un fel datele JOLTS de ieri, care au indicat cel mai mic număr de locuri de muncă vacante în SUA din 2021 încoace. În plus, piața se așteaptă la o îmbunătățire a ISM din sectorul serviciilor și este posibil ca atenția piețelor să se concentreze astăzi asupra acestor date.
• Presiunile asupra prețurilor în sectorul serviciilor sunt greu de combătut (cu atât mai mult cu cât creșterea PIB și a salariilor reale este de peste 2%), iar factorii de bază suplimentari ar putea începe să ridice treptat dinamica indicatorilor inflației din SUA. Piața se așteaptă ca ISM din luna mai să se situeze la 50,8 față de 49,4 în datele din aprilie, dar atenția se va concentra asupra subindicelui prețurilor, unde investitorii se așteaptă la un rezultat de 59 față de 59,2 anterior.

Un indice ISM al prețurilor plătite cu un indice ISM mai slab ar putea, în mod paradoxal, să afecteze dolarul, sugerând un potențial „prejudiciu economic” din perspectiva unei direcții continue de tip hawkish la Fed, în ciuda slăbiciunii aparente a economiei. Pe de altă parte, în cazul în care subindicele ridicat al prețurilor este „justificat” și de un rezultat puternic al indicelui compozit al serviciilor, ne putem aștepta la o întărire a dolarului și la noi scăderi ale eurodolarului.

17:00 ora României - raportul ISM privind serviciile din SUA. Așteptări: 50,8 Anterior: 49,4

• Activitatea întreprinderilor. Așteptări: 53 Anterior: 50,9
• Prețurile plătite. Așteptări: 59 față de 59,2 anterior
• Ocuparea forței de muncă. Așteptări: 47,2 vs 45,9 anterior
• Comenzi noi: Așteptări: 53,2 vs 52,2 anterior

Graficul EURUSD (D1)

EURUSD a scăzut sub retragerea Fibonacci de 38,2% a valului ascendent din toamna anului 2023, iar perechea nu a reușit din nou să se mențină peste 1,09. În cazul unei vânzări mai puternice, nu este exclusă o testare a zonei 1,08. Pe de altă parte, principala rezistență psihologică pentru tendință se află încă în zona 1,097 - 1,10, iar perechea s-a apărat recent de căderea sub SMA200 (linia roșie).

What if... Strong pressure in services will weaken the dollar?

• The Eurozone PPI publication indicated that European producer price disinflation in April accelerated to -5.7% y/y vs. -5.3% forecasts. What's more, PMIs (including services) for the entire Eurozone, which is patronized by the ECB, came in slightly below forecasts (53.2 vs. 53.3 expectations for the composite index and 52.2 vs. 52.3 forecasts in services).
• The overall picture of today's publications is thus mildly dovish, and tomorrow the Eurodollar currency market will get an 'opportunity' to reassess the strength of both economies, in the face of a decision by the ECB, which will almost certainly cut interest rates by 25 bps, while the Fed is likely to do so in early autumn at the earliest
• Meanwhile, investors are bracing for the ADP report from the US, which is expected to show a smaller-than-expected change in private labour market employment of 175,000 in May versus 192,000 in April. However, if the data turns out to be slightly better, it will in a way undermine yesterday's dovish JOLTS, which indicated the smallest number of job vacancies in the US since 2021.  Moreover, the market is expecting an improvement in the services ISM, and it is on this data that the markets' attention may focus today.
• Price pressures in services are hard to combat (even more so with over 2% GDP growth and real wage growth), and additional underlying factors may begin to gradually lift the dynamics of US inflation readings. The market expects the May ISM to come in at 50.8 versus 49.4 in the April data, but attention will focus on the price sub-index, where investors expect a reading of 59 versus 59.2 previously.

Sursa: xStation 5