Fed anunță sfârșitul programului de înăsprire monetară

Rezumat:

• Rezerva Federală a menținut ratele de dobândă neschimbate și a anunțat sfârșitul programului de înăsprire monetară

• Dolarul neozeelandez se apreciază în urma mesajului dovish al Fed și un raport mixt al PIB-ului

• Rata șomajului din Australia a scăzut în februarie, atingând cel mai scăzut nivel din ultimii opt ani

Punct critic

Rezerva Federală a respectat așteptările și a menținut ratele de dobândă neschimbate în cursul întâlnirii sale din martie, semnalând încheierea procesului de majorare a dobânzii din cadrul acestui ciclu de înăsprire monetară. Graficul "dot" a arătat că membrii FOMC nu consideră posibilă o creștere în acest an (cele două mișcări au fost proiectate în decembrie) și doar o modificare pentru anul următor. Pentru piețe, a fost o surpriză dovish, chiar și în condițiile în care au fost incluse în preț reduceri de dobândă înainte de întâlnire. În mod evident, piețele tind să reacționeze excesiv, iar acest lucru a fost vizibil și în acest caz, astfel că probabilitatea bazată pe piață arată șanse de aproximativ 40% pentru o reducere de dobândă până la sfârșitul anului. În opinia noastră, o majorare de dobândă în 2020 pare a fi puțin probabilă cât timp Fed nu va modifica dobânda în a doua jumătate a anului. Prognozele actualizate ale PIB au fost reduse, estimările din acest an fiind reduse de la 2,3% la 2,1%, iar pentru următorul an de la 2% la 1,9%. Prognozele PCE au fost revizuite ușor în scădere, în timp ce proiecțiile indicatorului core PCE au rămas neschimbate. În declarația de miercuri, Fed a anunțat că va începe să reducă treptat bilanțul începând cu luna mai - limita răscumpărărilor lunare ale titlurilor de Trezorerie a fost redusă la jumătate de la 30 miliarde de dolari până la 15 miliarde de dolari. După aceea, Rezerva Federală intenționează să pună capăt procesului de reducere a bilanțului la sfârșitul lunii septembrie. În plus, începând cu luna octombrie, Fed va extinde perioadele de scadență ale datoriilor agențiilor, precum și ale titlurilor garantate cu ipotecă în Trezorerie, setând un plafon de 20 de miliarde de dolari pe lună.

Cotația EURUSD a depășit pragul de 1,14 în urma întâlnirii Fed. În timp ce dolarul pare că și-a pierdut un avantaj major (majorările de dobândă), slăbiciunea lui ar putea fi selectivă. Rețineți că aprecierea perechii EURUSD ar putea fi limitată de poziția actuală a BCE. Sursa: xStation5

Date mixte din economiile de la Antipozi

La câteva ore după conferința de presă a lui Powell, au fost publicate două rapoarte importante din Noua Zeelandă și din Australia. În primul rând, datele PIB din Noua Zeelandă au adus o creștere de 0,6% QoQ în ultimele trei luni ale anului trecut și a corespuns așteptărilor. Pe de altă parte, în termeni anuali, ritmul de creștere a încetinit de la 2,6% la 2,3%, situându-se sub așteptările de 2,5% YoY. Detaliile au arătat o contribuție redusă a cheltuielilor cu investițiile (0.3 pp), cel mai scăzut aport din Q2 2010. În termeni trimestriali, investițiile în echipamentele de transport au dezamăgit fiind singura categorie care a scăzut din cadrul indicatorului ce arată formarea brută de capital fix. Cheltuielile gospodăriilor au fost relativ stabile, având o contribuție de 2,2 puncte procentuale, în timp ce creșterea de la an la an a accelerat de la 3,3% la 3,5%. Trebuie să remarcăm faptul că exporturile nete au contribuit cu 0,5 puncte procentuale la rata anuală de creștere, fiind prima contribuție pozitivă din Q2 2016. În același timp, stocurile au scăzut cu 0,5% după cele trei trimestre consecutive de creștere (s-a înregistrat o contribuție pozitivă de 1% a stocurilor în al treilea trimestru al anului 2018, prin urmare, ultimele trei luni au adus o reducere a acestora prin creșterea exporturilor).

În termeni anuali, PIB-ul din Noua Zeelandă a încetinit mai mult decât se estima. Sursa: Macrobond, XTB Research

Economia australiană a înregistrat cea mai scăzută rată a șomajului din ultimii opt ani - 4,9% față de estimările de 5%. Cu toate acestea, scăderea a fost complet compensată de reducerea ratei de participare a forței de muncă de la 65,7% la 65,6%. În ceea ce privește schimbarea ocupării forței de muncă, am înregistrat o creștere de 4,6 mii, valoare ce s-a situat sub așteptările de 15 mii. Analizând în detaliu modificarea gradului de ocupare a forței de muncă observăm că întreaga creștere s-a datorat slujbelor part-time care au crescut cu 11,9 mii, în timp ce locurile de muncă cu normă întreagă au scăzut cu 7,3 mii. Dolarul australian și cel neozeelandez înregistrează cele mai bune performanțe din această dimineață, dar, cel puțin parțial, evoluția pare să se datoreze atitudinii dovish a Fed.

Dolarul australian continuă să se aprecieze în această dimineață, după ce ieri a depășit linia de trend pe termen mediu. Sursa: xStation5

Alte știri:

• Comentariile deputaților britanici sugerează că prim-ministrul Theresa May a exclus scenariul organizării de alegeri generale

• Randamentul american al obligațiunilor de stat americane pe 10 ani s-a redus după întâlnirea Fed, iar, la momentul scrierii, se afla în jurul valorii de 2,524%