Decizia FOMC de astăzi❗

👉Citește analiza pentru a afla mai multe despre așteptările înainte de decizia băncii centrale americane

Decizia FOMC va fi luată astăzi la ora 20:00, ora României. Deși investitorii se așteaptă în general ca Fed să mențină ratele neschimbate, conferința de după ședință va fi foarte importantă. Iată care este contextul.

Economia SUA rămâne surprinzător de rezistentă

Ciclul de înăsprire din SUA a fost cel mai dinamic din ultimele patru decenii. Nu numai că ratele au fost majorate cu peste 5pp în mai puțin de 18 luni, dar Fed continuă să efectueze QT (un revers al QE, adică tipărirea de bani). Ne-am aștepta ca acest tip de înăsprire să afecteze potențial creșterea, dar, deși nu totul este roz, economia rămâne surprinzător de rezistentă.

Nu este vorba nici măcar de PIB-ul de 4,9% din al treilea trimestru deoarece acesta a fost parțial umflat de constituirea stocurilor și de cheltuielile guvernamentale. O gamă largă de indicatori arată că economia s-a oprit din traiectoria descendentă și dă de fapt semne de îmbunătățire. Să ne uităm la câteva exemple:

• Vânzările de retail în termeni reali au crescut în septembrie, iar creșterea nominală anuală a atins un maxim al ultimelor 8 luni, de 3,8%.
• Comenzile de produse durabile sunt aproape de un nivel record, iar creșterea anuală a accelerat la 7,8%.
• Rata șomajului a urcat la 3,8%, dar se datorează în parte revenirii pe piața muncii, iar cererile săptămânale de ajutor de șomaj rămân la un nivel scăzut, puțin peste 200.000.
• Ofertele noi de locuri de muncă (JOLTS) au crescut din nou în septembrie
• Sentimentul consumatorilor rămâne stabil
• Sondajele privind activitatea se redresau într-o oarecare măsură, dar cel mai recent set de date al indicatorului ISM pentru sectorul manufacturier este o surpriză clară în sens negativ - singurul aspect negativ 

Acest lucru contrastează puternic cu slăbiciunea din Europa și cu semnele de încetinire din Asia și, deși sporește șansele unei “aterizări ușoare”, înseamnă, de asemenea, mai puțin confort pentru Fed.

Vânzările de retail par să fie în creștere după o perioadă de stagnare. Sursa: XTB Research, Macrobond

Progrese în ceea ce privește inflația, dar rămân riscuri

Inflația în SUA s-a răcit considerabil și se situează între 3,4 și 4,1%, în funcție de indicatorul selectat (CPI/PCE) - la mai puțin de jumătate față de maximele din 2022. Șansele sunt ca, după o ridicare moderată legată de baza statistică, inflația să se răcească și mai mult în 2024, potențial chiar până la ținta de 2% a Fed. Dar cu o economie atât de puternică, orice nouă scânteie - să spunem o nouă creștere a prețurilor la PETROL, ar putea risca cu ușurință un al doilea val de inflație. Priviți doar ultimul sondaj al Universității din Michigan, în care așteptările privind inflația pe un an au sărit la 4,2%. Acesta este riscul pe care președintele Powell l-a subliniat în repetate rânduri și care va afecta politica Fed.

Perspectivele privind inflația s-ar putea îmbunătăți, dar riscurile rămân. Sursa: XTB Research, Macrobond

Verdict: ratele rămân neschimbate, dar Powell pare “hawkish”

Trebuie să acordăm credit Fed pentru că își comunică foarte transparent mișcările pe termen scurt, iar vorbitorii Fed au devenit mai “dovish” (sau mai puțin “hawkish”, dacă doriți), sugerând că, în lipsa unor surprize, este puțin probabil ca ratele să fie majorate din nou. Acestea fiind spuse, piețele ar dori să vadă reduceri ale ratelor în curând și credem că președintele Powell va dori să se opună acestui lucru, sugerând că, dacă este cazul, ratele ar putea crește în continuare. Prin urmare, orice speranțe privind sfârșitului înăspririi politicii monetare ar putea fi dejucată în timpul conferinței de după ședință.

Piețe de urmărit

EURUSD

Perechea a făcut o încercare de corecție după o mișcare foarte decisivă în jos. Totuși, această corecție ascendentă nu a avut un impuls care să sugereze continuarea tendinței, iar vânzătorii EURUSD au încercat de fapt să o încheie chiar înainte de decizie. O spargere în jos ar putea duce la testarea în scurt timp a pragului de 1,0450, cu niveluri ulterioare mult mai joase.

US500

Principalul indice american revine după a treia etapă majoră de scădere. Aceasta arată similar cu cele două încercări de recuperare anterioare și, cel puțin în acest moment, avem în vedere structura descendentă cu mișcări de impuls (în jos) mult mai dinamice. Trebuie reținut faptul că reacțiile la FOMC pot fi foarte volatile, iar direcția finală este uneori clară doar în ziua următoare.