Companii care dezvoltă vaccinuri pentru coronavirus: Pfizer și Moderna

• Pfizer și Moderna au anunțat informații pozitive privind vaccinurile pentru Covid-19

• Este posibil ca descoperirea vaccinului să crească semnificativ vânzările

• Marja de profit obținute din vaccin ar putea să nu fie atât de mari

• Evaluare foarte ridicată a Moderna în comparație cu Pfizer

• Câștigurile obținute în urma anunțurilor privind vaccinurile au fost deja pierdute

Anunțurile privind vaccinurile de la Pfizer (PFE.DE) și Moderna (MRNA.US) au declanșat mișcări mari pe piețele financiare la începutul acestei săptămâni și în cursul săptămânii trecute. Ambele acțiuni s-au apreciat în urma prezentării informațiilor, dar câștigurile au fost complet pierdute. În această analiză aruncăm o privire mai atentă asupra acestor două companii de biotehnologie care au dat recent speranță lumii.

Vaccinul

Deși există în prezent numeroși candidați de vaccin pentru coronavirus, vaccinurile de la Pfizer / BioNTech și Moderna se remarcă deoarece există deja date solide care să susțină eficacitatea acestora. Se spune că ambele vaccinuri au o eficacitate de 95% și produc răspunsuri imune puternice la diferite grupuri de pacienți. Companiile au solicitat o aprobare de utilizare de urgență și sunt în discuții cu numeroase țări cu privire la furnizarea produsului. Cu toate acestea, având în vedere circumstanțele actuale, se pare că nu vor încerca să maximizeze profiturile (în multe cazuri, finanțarea cercetării și dezvoltării vaccinurilor a fost asigurată de guverne) și vor percepe tarife sub prețul de piață (Pfizer a anunțat deja această abordare). Având în vedere cererea uriașă de vaccinuri, încasările din vânzări vor fi masive, dar marja de profit poate fi mică.

Date financiare selectate pentru Pfizer și Moderna. Sursa: Bloomberg, XTB

Fundamentele

Cu toate acestea, să trecem peste subiectul legat de vaccinuri și să vedem cum arată fiecare companie din perspectivă fundamentală. Am furnizat câteva date financiare de bază în tabelul de mai sus. Prima și cea mai mare diferență dintre cele două companii este dimensiunea - Pfizer a avut vânzări de peste 48 miliarde USD în ultimele 4 trimestre combinate, în timp ce Moderna a obținut mai puțin de 250 milioane USD. În al doilea rând, Pfizer este o companie bine stabilită, care realizează profituri în mod regulat, în timp ce Moderna nu a avut un singur trimestru profitabil de la debutul său pe piața bursieră în 2018. Spre deosebire de Pfizer, Moderna nu plătește dividende, prin urmare este posibil să nu fie cea mai bună alegere pentru investitorii care urmăresc veniturile. Pe de altă parte, Moderna are un efect de levier mult mai mic decât Pfizer, cu un raport datorie-capitaluri proprii mai mic de 8%, comparativ cu Pfizer 96%.

Indicatori de evaluare pentru Pfizer și Moderna. Sursa: Bloomberg, XTB

Evaluare 

Când vine vorba de evaluări, Pfizer este o companie mult mai mare decât Moderna. Pfizer are o capitalizare de puțin peste 200 de miliarde de dolari, în timp ce Moderna este evaluată puțin peste 35 de miliarde de dolari. Deoarece Moderna este o companie neprofitabilă, nu putem calcula rapoartele P/E sau EV / EBITDA pentru aceasta. Cu toate acestea, o privire asupra vânzărilor sau a multiplilor de valoare contabilă ne arată că acțiunea Moderna este mult mai scumpă în termeni de piață decât cea a Pfizer. Desigur, putem ignora multiplii din trecut, deoarece nu sunt cel mai bun mod de a evalua companiile de biotehnologie. Cu toate acestea, diferența enormă între multiplii de vânzări (Moderna - 138,8, Pfizer - 4,1) ar trebui privită ca un semn de avertizare în evaluarea potențialului de creștere a acțiunilor Moderna.

Rezumat

Rezumând, veniturile obținute din vânzările de vaccinuri pentru coronavirus vor fi probabil mari, dar în același timp profiturile ar putea să fie reduse. În primul rând, vaccinurile rareori au marje de profit ridicate. În al doilea rând, o parte semnificativă din finanțarea cercetării și dezvoltării a fost furnizată de guverne și punerea unor marje mari la doze poate declanșa reacții publice. Prin urmare, este posibil ca vaccinurile să nu fie o ”mină de aur” pentru companiile de biotehnologie. Pfizer este o companie profitabilă de mult timp și plătește dividende în mod regulat. Între timp, Moderna încă nu a văzut niciun trimestru profitabil, iar evaluarea sa este ridicată, indicatorul P/S fiind la aproape 140.

Pfizer (PFE.US) a pierdut aproape în totalitate câștigurile determinate de știrile legate de vaccinul pentru coronavirus. Acțiunile au revenit în intervalul de tranzacționare anterior de 35,50-39,00 USD. Evoluția recentă a prețului a fost destul de slabă, astfel încât limita inferioară a intervalului, de la 35,50 USD, ar trebui atent urmărită în următoarele zile. Sursa: xStation5

Moderna (MRNA.US) a pierdut deja toate câștigurile aduse de știrile despre vaccin. Acțiunile se află încă nu departe de maximul istoric atins în timpul deschiderii sesiunii de tranzacționare de luni, dar, de atunci, se află în cădere liberă. Suportul de urmărit pe termen scurt poate fi găsit la limita inferioară a structurii Overbalance, care coincide mai mult sau mai puțin cu maximul din mai 2020 (84,70 USD). Sursa: xStation5