Restricțiile și izolarea din China au împovărat bursele asiatice, făcând astăzi multe companii ieftine în comparație cu valoarea lor intrinsecă (valoarea contabilă a acțiunii). În plus, după redeschidere pare a fi o opțiune bună pentru diversificarea geografică a capitalului.
Cele mai recente rezultate ale Pinduoduo au arătat un început bun pentru primul trimestru al anului 2022. Afacerea, excluzând vânzările de mărfuri, a înregistrat o creștere a veniturilor cu 39% YoY. Cu peste 700 de milioane de utilizatori activi lunar (MAU) pe platforma lor, există potențialul de recuperare.
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real TESTEAZĂ DEMO Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilPinduoduo arată că, în ciuda reducerii dependenței lor de cupoane, MAU nu s-a redus. Pe baza unei analize a fluxului de numerar actualizat, compania are un potențial de creștere enorm.
Comunitatea de consumatori
Pinduoduo Inc. (PDD.US) publică cifre puternice. Dar trebuie să intrăm în amănunte pentru a nu deturna cu o interpretare banală.
Ceea ce trebuie să știm este că afacerea de bază crește la o rată anuală compusă (CAGR) de 25%. Și că Pinduoduo generează un randament GAAP (armonizat) foarte robust și curat. Da, avem de-a face cu o companie chineză și „riscul China” va fi mereu prezent. Fiind selectiv, cine este poziționat și acordă atenție evaluării ar putea găsi o oportunitate într-o companie precum Pinduoduo.
Știm că deja China reduce blocajele. Și asta a făcut ca acțiunile chinezești afectate să pară foarte atractive. De fapt, analizând unul dintre cele mai urmărite ETF-uri cu tematică chineză, KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB.UK), am început să vedem o revenire.
Sursa: xStation5
Ratele de creștere ale veniturilor rămân puternice
sursa: Pinduoduo, raportul pentru Q1 2022
Pinduduo și-a crescut veniturile cu 39% de la an la an, fără a ține cont de vânzările de mărfuri.
Să ne amintim că, inițial, Pinduoduo nu avea intenția de a gestiona o afacere de vânzări și a făcut-o doar în perioada Covid-19, pentru a ajuta comercianții. Afacerea cu mărfuri a fost întreruptă în urmă cu câteva trimestre.
Până în al doilea trimestru al anului 2022, Pinduoduo va fi mai ușor de comparat, deoarece afacerea cu mărfuri va fi deja redusă foarte mult. În consecință, Pinduoduo ar putea cu ușurință să continue să crească la un CAGR de 30%.
De ce Pinduoduo? De ce este interesant?
Pinduoduo este prima platformă de comerț electronic mobil. Pentru occidentali, luăm Amazon (AMZN.US) ca referință și luăm ceea ce dorim și îl livrăm cât mai repede posibil.
Ce face Pinduoduo este ușor diferit. Este o experiență distractivă și interactivă, în care anumite produse sunt promovate utilizatorilor lor pe baza valorii.
sursa: Pinduoduo, raportul pentru Q1 2022
Așadar, în loc să cauți produsul dorit, primești produsul la care poate nu te-ai gândit. Și mai important, există un element de distracție în grup. Utilizatorii merg pe rețelele sociale, cum ar fi Weixin (WeChat) de la Tencent, discută despre produs și formează o achiziție de grup. În așa fel încât să se genereze un consens prealabil înainte de oficializarea achiziției, pe baza experienței consumatorilor anteriori.
Consumatori, cumpărând împreună, ajung să reducă masiv prețul achiziției lor. În esență, propunerea de valoare centrală pentru clienții Pinduoduo este produsele sale raportate la preț.
sursa: Pinduoduo, raportul pentru Q1 2022
De asemenea, este surprinzător faptul că MAU (utilizatorii activi lunari) ai Pinduoduo continuă să crească. Cifra era deja la peste 740 de milioane, iar când s-a încheiat ultimul trimestru, analiștii au văzut începutul unei creșteri mai lente, nivelurile MAU ale Pinduoduo marcând creșteri sub 10% sau chiar 15% de la an la an. Acest lucru ar fi fost serios problematic și totuși s-a întâmplat opusul, MAU crescând cu până la 18% față de anul trecut.
În esență, Pinduoduo nu trebuie să se bazeze pe cupoane de reducere pentru ca utilizatorii să rămână pe platforma sa. Poate fi profitabil și poate avea un număr mare de MAU în același timp. Am văzut deja cum alte companii listate precum Etsy (ETSY.US) sau chiar Twitter (TWTR.US) își cresc baza de utilizatori, Pinduoduo are peste 700 de milioane de utilizatori!
Acestea sunt datele care susțin fundamentele, o companie nu are 700 de milioane de utilizatori pe platforma sa și îi menține în fiecare lună, decât dacă le oferă valoare. Nu este necesar să complici prea mult ceea ce este simplu.
Îmbunătățirea rapidă a profilului de profitabilitate
sursa: Pinduoduo, raportul pentru Q1 2022
În ultimul său raport, compania a prezentat un grafic (mai sus) care îl prezintă într-un mod clar. Compania are o afacere care în aceeași perioadă a anului trecut a fost neprofitabilă cu aproximativ 500 de milioane de dolari în profit operațional (non-GAAP). Dar de această dată, și-a ridicat profitabilitatea la aproximativ 580 de milioane de dolari. Nu există absolut nicio îndoială că această companie se mișcă în direcția corectă.
Evaluare Pinduoduo la prețul câștigurilor GAAP de 20x
Pinduoduo nu oferă nicio orientare pentru trimestrele următoare, dar se știe că are 700 de milioane de utilizatori activi și a arătat că își poate monetiza categoric utilizatorii. Oricine ar crede că va rămâne pe direcția corectă.
În continuare, Pinduoduo a raportat un profit operațional non-GAAP de aproximativ 2,8 miliarde USD. Acum să ne amintim, Pinduoduo este o afacere foarte sezonieră. Primul trimestru este întotdeauna foarte slab, în timp ce al patrulea trimestru Pinduoduo generează mult flux de numerar.
Privind spre viitor, dacă estimăm că Pinduoduo își crește profitabilitatea finală cu 30% YoY, ar marca obiectivul de a ajunge la 3.600 de milioane în profituri operaționale (non-GAAP).
În plus, răscumpărarea de acțiuni de 1 miliard de dolari proiectează un profit potențial de 2,6 miliarde de dolari (GAAP) în următoarele douăsprezece luni.
Aceasta înseamnă că, în mod foarte conservator, Pinduduo are un preț de 20x pe profit din exploatare PER (GAAP). Acesta este un multiplu foarte corect pentru noii investitori care vin pe segmentul acțiunilor. Deoarece afacerea crește cu 30% CAGR.
Analiză tehnică
De la maximele sale la 212,6 dolari pe acțiune, Pinduoduo a ajuns să sufere o scădere cu 89% conform minimelor sale recente odată cu războiul din Ucraina și închiderile din China. Dar de atunci, comportamentul acțiunii a rupt structura principală pe care a menținut-o tocmai de la maximele sale, un canal de scădere care a durat ultimele 15 luni.
Sursa: xStation5
Dar recent, la sfârșitul lunii mai, redeschiderea Chinei și un raport excepțional al câștigurilor (care au fost bune și în ultimul an), au permis prețului să spargă rezistența canalului și să se inițieze o nouă mișcare ascendentă. Pe termen mai scurt, acțiunea Pinduoduo urmărește să recupereze maximele de la începutul anului de la 71,27 de dolari pe acțiune.
Concluzie
Investiția în China este întotdeauna foarte dificilă și ar trebui ca poziționarea pe acest stoc în propriul portofoliu său fie în consecință. Acțiunile chineze sunt întotdeauna foarte volatile și mă aștept să rămână așa. Există încă mult pesimism în această acțiune care oferă din ce în ce mai mult un nivel risc-recompensă mai atractiv.
Din reacția pieței din ultimele zile puteți vedea că, de când China și-a ridicat blocajele, investitorii s-au întors la acțiunile chineze. Și de ce n-ar fi făcut-o? La urma urmei, multe dintre aceste companii au fost foarte afectate și au pierdut cu peste 50%, chiar până la 75% față de maximele lor. În consecință, plata de 20 ori câștiguri (GAAP) pentru Pinduoduo are sens pentru potențialul de creștere. Dacă multiplu nu se comprimă și mai mult și afacerea continuă să crească la un CAGR de aproximativ 25% până la 30%, prețul acțiunilor ar putea reveni la maximele acestui an.
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
