Acțiuni de creștere: Meta

Meta Platforms (FB.US) este o companie mare, cu cele mai mari marje brute dintre marii giganți tehnologici din SUA. Cu toate acestea, este vulnerabil la publicarea rezultatelor din motive legate de creșterea numărului de utilizatori. Ceva ce am văzut deja cu Netflix.

De fapt, Meta și-a pierdut toți utilizatorii ruși în primul trimestru, la fel ca și Netflix. În timp ce Netflix a depășit estimările privind câștigurile cu o marjă largă, nu a fost suficient pentru a o salva de reacția Wall Street la pierderea utilizatorilor. 

Toți acei investitori care au urmărit recent acțiunile Meta Platforms (FB.US), pot observa că acestea au fost corelat cu cele ale Netflix (NFLX.US). După ce acesta din urmă a înregistrat o scădere netă a utilizatorilor de 200.000 în primul trimestru, a scăzut cu 36% într-o singură zi, iar Meta i-a urmat urmat. Deși scăderea lui Meta a fost mult mai puțin pronunțată decât cea a Netflix, a fost semnificativă. Pe 20 aprilie, acțiunile Meta au scăzut cu 8%, deși nu existau știri majore despre companie la acea dată.

Așa că ne întrebăm de ce Meta a avut acest comportament. Fiind vorba de faptul că afacerile lor nu au nimic în comun: unul este un serviciu de abonament plătit, iar celălalt o platformă de publicitate care vinde și căști de realitate virtuală. Este posibil ca investitorii să fi vândut Meta datorită amintirilor încă vi legate de Q4, când atât Netflix, cât și Meta au postat cifre dezamăgitoare iar acțiunile lor au fost vândute rapid.

Dar există un alt factor mai material care ar putea fi în joc: Numărul de utilizatori contează.

În timp ce Meta și NFLX au modele de afaceri complet diferite, ele sunt similare prin faptul că ambele publică date despre utilizatorii lor, inclusiv numărul global de utilizatori, în rapoartele lor privind rezultatele. În trecut, acesta a fost un indicator excelent de urmărit, deoarece putea arăta creșterea companiei în perioadele în care situațiile financiare nu corespundeau așteptărilor. În 2022 devine obligatoriu de urmărit. Anul acesta, servicii precum Netflix, Facebook și Instagram și-au pierdut toți utilizatorii din Rusia dintr-o singură lovitură. Guvernul SUA le-a cerut să limiteze unele caracteristici pentru a se conforma sancțiunilor, în cele din urmă fiind interzise în întregime de guvernul rus. Interdicția a lovit puternic Netflix în primul trimestru, luând 700.000 de utilizatori. Meta va avea aceste pierderi ilustrate în propriul său raport din primul trimestru și, de fapt, numărul brut al numărului de utilizatori din Rusia pierduți va fi probabil mai mare decât cel al Netflix. 

Investitorul obișnuit a fost întotdeauna foarte entuziasmat de acțiunile FB și chiar și în ziua de azi, ei sunt încă pentru afacerea care se construiește. Totuși, „oriunde ai merge, fă ce vezi”. Vânzarea de după raportarea anterioară a fost un motiv de cumpărare o zi mai târziu. Și probabil același lucru se va întâmpla din nou săptămâna aceasta când datele vor fi cunoscute la încheierea ședinței de miercuri.

Meta Platforms: poziție competitivă

Ce așteaptă piața? Cele mai bune prețuri. În mare parte, datorită poziției competitive a companiei, care a slăbit oarecum în ultimii ani. Cu toate acestea, este greu să renunți la performanța remarcabilă a fluxului de numerar liber al Meta, chiar dacă compania are acum mai mulți concurenți ca niciodată, iar asta ar putea justifica un preț oarecum mai mic al acțiunilor.

 În prezent, poziția competitivă a lui Meta este bună. Ocupă locul al doilea în industria de publicitate online după Alphabet (GOOGL.US) și este cu mult înaintea companiei Amazon (AMZN.US).

Sursa: Statista

Analizând imaginea de mai sus, Meta are o cotă de piață foarte mare, ceea ce indică o poziție competitivă puternică. Cu toate acestea, există două evenimente care pot schimba acest aspect în viitor. 

1. Modificări ale Apple Application Tracking Transparency („ATT”) (AAPL): care impune agenților de marketing mobil să solicite consimțământul utilizatorilor pentru a le urmări. Mai exact, marketerii vor trebui să solicite permisiunea utilizatorului pentru a îi urmări pe aplicații și site-uri web deținute de alte companii decât Apple.

2. Ascensiunea Tik Tok.

ATT este un factor nefavorabil pe termen lung, care se estimează că va reduce cu 10 miliarde de dolari veniturile FB în acest an. Este o mare parte din motivul pentru care CFO-ul David Wehner a estimat că veniturile pentru primul trimestru vor crește între 3% și 11%. Politica Apple ATT obligă FB să întrebe utilizatorii de iPhone dacă doresc ca datele lor să fie urmărite cu acea expresie „Ask app not to track”. Acestea includ date despre lucruri precum navigarea pe web și locația fizică. Astfel de date sunt cruciale pentru funcționarea direcționării anunțurilor FB. Fără el, FB nu poate afișa reclame utilizatorilor pe baza site-urilor web pe care le citesc sau a datelor pe care le vizitează.

Din păcate, nu mulți oameni optează pentru urmărire, deoarece doar 25% dintre utilizatorii FB de pe iPhone sunt de acord să fie urmăriți. Este mai mare decât rata de abonament la prima lansare a ATT (11%), dar încă nu este grozav. Nu numai că aceste modificări fac reclamele FB mai puțin atractive, dar trimit și agenții de publicitate către alte platforme care nu necesită atât de mult acest tip de date, cum ar fi Căutarea Google.

Creșterea TikTok este un alt factor problematic pe termen lung pentru Meta. Tik Tok este o aplicație pentru video de scurtă durată care este foarte asemănătoare cu Instagram. În prezent, este numărul 2 în magazinul de aplicații deasupra oricărei aplicații Meta. Este greu de spus exact cât de mult venituri din reclame pierde Meta în fața TikTok. Aplicația este similară cu Instagram, dar nu identică; fiind mai concentrat pe video, în timp ce Instagram se concentrează pe imagini statice. Cu toate acestea, cele două aplicații se adresează unui public mai tânăr, conștient de imagine, ceea ce înseamnă că aduce concurență pentru fiecare potențial clic.

Câți bani va costa Meta ATT și TikTok rămâne o întrebare deschisă. În timp ce ATT a stabilit un obiectiv de 10 miliarde de dolari, TikTok nu a comentat. Cu toate acestea, este destul de rezonabil să presupunem că îi costă ceva venituri pe Meta, deoarece publicul său este destul de asemănător cu cel al lui Instagram.

Date financiare

Legat de poziția competitivă a Meta este poziția sa financiară. Cel mai recent trimestru al lui Meta a fost o ușoară dezamăgire, dar a provocat o vânzare din cauza orientărilor slabe pentru trimestrul următor.

 În al patrulea trimestru, Meta a livrat, să ne amintim:

• 33.670 milioane de dolari venituri, cu 20% mai mult.

• 12,85 miliarde USD în venit operațional, în scădere cu 1%.

• 10.280 milioane de dolari venit net, cu 8% mai puțin.

• 3,67 USD în BPA diluat, cu 5% mai puțin.

În general, nu a fost o performanță rea. Veniturile au depășit așteptările dar au scăzut ușor. De asemenea, marja netă a fost foarte sănătoasă, 30%. Cu toate acestea, pierderea profitului, combinată cu orientarea de doar 3% până la 11% pentru primul trimestru, a dus la scăderea prețului acțiunilor Meta cu 26% într-o singură zi de tranzacționare.

 Întrebarea este dacă FB poate reveni la o creștere pozitivă a câștigurilor cu ATT și TikTok în context. Având în vedere creșterea uriașă a cheltuielilor Metaverse, creșterea veniturilor cu 11% pentru primul trimestru ar implica o scădere a venitului net. Dacă Mark Zuckerberg nu controlează aceste cheltuieli, profiturile FB probabil vor scădea din nou.

Desigur, echilibrul FB este incontestabil. Cu 48 de miliarde de dolari în lichidități și fără datorii pe termen lung, compania își poate permite să treacă prin mai multe trimestre nefavorabile. Raportul datoriilor pe termen lung la capitaluri proprii este literalmente zero!

 Dar în acest mediu de dobânzi ridicate, investitorii analizează ca niciodată publicările de câștiguri, cel puțin în ultimii doi ani, și adevărul este că rezultatele din primul trimestru ale Meta riscă să fie mai proaste decât în ​​trimestrul precedent. Deci, o reacție negativă pe termen scurt la publicarea rezultatelor pentru Q1 este o posibilitate foarte reală.

De ce este Meta riscă să primească tratamentul Netflix?

Până acum, am detaliat câteva motive pentru care rezultatele Q1 ale Meta ar putea fi puțin dezamăgitoare. Cheltuielile sale pentru Metaverse au crescut, poziția sa competitivă a scăzut, iar Apple ia o bucată de 10 miliarde de dolari din venituri. Este o rețetă pentru insucces.

Meta riscă să fie tratată ca Netflix, adică să fie supusă unui tip de vânzare „această companie iese din afaceri”.

Cum se explică?

Singura calitate pe care Meta și Netflix o împărtășesc, în ciuda modelelor lor de afaceri complet independente, este următoarea: Raportul privind numărul de utilizatori.

 Netflix și Meta sunt similare prin faptul că ambele raportează numărul utilizatorilor în mod proeminent odată cu publicarea rapoartelor de câștiguri. Până de curând, acesta a fost un lucru pozitiv, dar în acest sezon poate fi o problemă.

Când Netflix și-a lansat rezultatele, a raportat o creștere mare a câștigului pe acțiune și doar o mică pierdere a veniturilor. Creșterea EPS a fost negativă, dar doar ușor. În general, nu a fost un raport atât de rău.

Deci, ce i-a neliniștit pe investitori?

Cel mai probabil este creșterea utilizatorilor. În primul trimestru, Netflix a pierdut utilizatori pentru prima dată în toată istoria sa. A pierdut 700.000 de utilizatori în Rusia, unde și-a închis operațiunile, rezultând o pierdere netă de 200.000 de utilizatori.

 Numărul de abonați al NFLX, nu finanțele sale, cel mai probabil a cauzat scăderea prețului acțiunilor a doua zi după rezultate. Dar asta nu explică o scădere de 36%. O vânzare de această amploare ar avea loc de obicei după ce s-a întâmplat ceva fără precedent, iar prima pierdere netă de utilizatori din istoria unei companii s-ar potrivi definiției „fără precedent”. Nu numai că NFLX a pierdut 200.000 de utilizatori în primul trimestru, dar va înregistra o pierdere de peste 860.000 de abonați în al doilea trimestru, pe baza îndrumărilor companiei conform cărora industria ar pierde 2 milioane în acest trimestru. Acestea sunt niște numere înfricoșătoare și vor continua să fie înfricoșătoare atâta timp cât Rusia este scoasă din ecuație.

Și revenind la Meta

Meta, ca și Netflix, va publica numărul de utilizatori în anunțul său. Utilizatorii activi zilnici („DAU”) sunt printre cele mai urmărite valori ale companiei și atrag o acoperire media imensă. De obicei, Meta raportează o creștere foarte puternică a utilizatorilor, în special la nivel internațional. Dar în următoarea ediție, Meta, la fel ca Netflix, trebuie să se ocupe de factorul Rusia. Ca răspuns la sancțiunile occidentale asupra Ucrainei, Rusia a închis Facebook și Instagram în granițele sale. Rusia reprezenta 1,4% din baza globală de utilizatori Meta înainte de interdicție. Datorită închiderii, Meta va trebui probabil să raporteze o scădere a numărului de utilizatori la nivel mondial în următorul său raport. Dacă investitorii reacționează în același mod în care au făcut-o față de baza de utilizatori în scădere a Netflix, acțiunile ar putea pierde rapid din valoare.

Acțiunile Meta au scăzut imediat după raportul Netflix, așa că s-ar putea ca posibila pierdere globală de utilizatori să fie deja evaluată. Cu toate acestea, o altă rundă de vânzări nu ar trebui exclusă. În această economie din ce în ce mai fragilă, investitorii se simt nervoși și nu știi niciodată când chiar și ceva poate doar similar unui anunț privind câștigurile va declanșa o vânzare.

Context

În timp ce raportul ar trebui să fie în general pozitiv, creșterea globală a utilizatorilor este probabil cea mai proastă din istoria companiei. Iar piața caută cea mai bună poziție după ce rezultatele sale sunt publicate. Cu toate acestea, în principiu, ar fi din nou un punct de intrare excelent.

De ce?

Pentru că vânzarea nu ar avea o justificare „rațională”, practic. După cum am văzut cu Netflix, investitorii vor vinde acțiuni din cauza scăderii numărului de utilizatori, chiar dacă rezultatele în sine sunt bune. Pe această piață înfometată de valoare, investitorii caută aparent orice scuză pe care o pot găsi pentru a arunca tehnologia pentru energie, transport sau orice este în vogă sectorul valoric actual.

 Ceea ce se pare că nu observă este faptul că vânzările din sectorul tehnologic din acest an au creat oportunități de valoare în spațiul tehnologic. La prețurile de astăzi, Meta se tranzacționează la doar 13,3x câștiguri și 8,7x fluxul de numerar operațional. Compania are, de asemenea, 16 miliarde de dolari în numerar, o cifră care se ridică la 47 de miliarde de dolari dacă sunt incluse titlurile de valoare lichide pe termen scurt. Marja sa brută este uluitoare de 80%, iar rentabilitatea capitalului său este una dintre cele mai mari dintre orice companie mare de tehnologie. Meta este, pur și simplu, o companie foarte lichidă și stabilă din punct de vedere financiar, care are suficient numerar în arsenal pentru a rezista oricărei crize. Dacă vine corecția așteptată, vei cumpăra sau vei vinde?

Analiză tehnică

Nici firma lui Mark Zuckerberg nu arată bine, din punct de vedere tehnic. Se pare că investitorii văd asemănări în comportamentele ambelor companii, atât NFLX, cât și Meta. Chiar și variațiile procentuale sunt similare.

Sursa: xStation/ XTB App

Prin urmare, deși s-ar putea întâmpla o revenire, preferăm să urmărim prin suportul fragil minimele anterioare, minimele situate la 136 USD, cauzate de pandemia de coronavirus din 2020,.

Darío García, EFA

XTB Spania