Acțiunea săptămânii - Palantir Technologies (09.10.2024)

Acțiunile Palantir se tranzacționează în prezent la 41,47 USD, cu o creștere de peste 140% de la începutul anului, reflectând rezultatele solide din Q2 2024 și interesul continuu pentru tehnologiile bazate pe inteligența artificială. Acest lucru vine după ce compania a raportat rezultatele din Q2 2024 și a fost recent inclusă în indicele S&P 500.

Date financiare cheie:

• Venituri: 678,1 milioane de dolari în Q2 2024, în creștere cu 27% de la an la an și cu 7% de la trimestru la trimestru
• Venit net: 134,1 milioane de dolari în Q2 2024, față de 28,1 milioane de dolari în urmă cu un an
• EBITDA ajustată: 253,6 milioane de dolari în Q2, față de 135 milioane de dolari în urmă cu un an

Palantir, o companie lider în domeniul analizei datelor și al software-ului de inteligență artificială, se confruntă cu o creștere puternică, determinată de platforma sa de inteligență artificială (AIP) și de extinderea bazei de clienți comerciali. Rezultatele din Q2 2024 ale companiei demonstrează capacitatea acesteia de a profita de cererea tot mai mare de soluții AI, cu o creștere semnificativă de la an la an atât a veniturilor, cât și a rentabilității.

Modelul de afaceri

Modelul de afaceri al companiei evoluează, cu un accent puternic pe segmentul său comercial, în special pe piața din SUA. Activitatea comercială din SUA a crescut cu 55% de la an la an, indicând succesul Palantir în extinderea dincolo de clientela sa guvernamentală tradițională. Acesta se axează pe furnizarea de soluții sofisticate de analiză a datelor și de inteligență artificială pentru o gamă variată de clienți, inclusiv agenții guvernamentale și companii private. În esență, Palantir creează platforme software care ajută organizațiile să înțeleagă cantități mari de date complexe, permițându-le să descopere informații și să ia decizii mai bine fundamentate.

Compania oferă mai multe produse cheie:

1. Gotham: Utilizat în principal de agențiile guvernamentale și de informații pentru a analiza seturi mari de date și a identifica modele, în special pentru securitatea națională și eforturile de combatere a terorismului.
2. Foundry: Conceput pentru întreprinderile comerciale, ajutându-le să integreze și să analizeze date din diverse surse pentru a îmbunătăți operațiunile și procesul decizional.
3. Apollo: Un sistem care gestionează implementarea și actualizarea software-ului Palantir în diferite medii, asigurând buna funcționare și securitatea.
4. Metropolis: Conceput pentru instituțiile financiare, care ajută la detectarea fraudelor și la analiza pieței.

Modelul de venituri al Palantir se bazează pe licențierea software-ului și pe abonamente, adesea începând cu un proiect pilot sau „bootcamp” care demonstrează valoarea platformei lor. Pe măsură ce clienții văd beneficiile, de obicei își extind utilizarea serviciilor Palantir, ceea ce duce la contracte mai mari, pe termen lung. Această abordare de tip „land and expand” a avut un succes deosebit în creșterea bazei de clienți comerciali ai Palantir.

Compania își furnizează software-ul prin diverse mijloace:

1. Abonamente bazate pe cloud: Clienții au acces la software-ul Palantir prin intermediul unui mediu găzduit.
2. Instalații on-premises: Software-ul este instalat direct pe sistemele proprii ale clientului.
3. Servicii profesionale: Palantir oferă consultanță, instruire și asistență pentru a ajuta clienții să maximizeze valoarea software-ului lor.

Ceea ce diferențiază Palantir este capacitatea sa de a face față provocărilor extrem de complexe legate de date pe care multe alte soluții software nu le pot gestiona. În loc să ofere un produs universal, Palantir lucrează îndeaproape cu fiecare client pentru a-și personaliza platformele în funcție de nevoile și mediile de date specifice.

Recent, Palantir s-a concentrat pe platforma sa de inteligență artificială (AIP), care valorifică cele mai recente progrese în domeniul inteligenței artificiale pentru a oferi capacități analitice și mai puternice. Aceasta a fost un motor cheie al creșterii, în special în sectorul comercial.

În esență, modelul de afaceri al Palantir nu constă doar în vânzarea de software, ci și în capacitatea de a transforma datele brute în informații utile, fie că este vorba de securitatea națională, optimizarea afacerilor sau cercetarea științifică. Pe măsură ce volumul și importanța datelor continuă să crească în toate sectoarele, Palantir se poziționează ca un partener esențial pentru a ajuta organizațiile să navigheze în acest peisaj din ce în ce mai complex.

Creșterea profitabilității

Poziția financiară a Palantir continuă să se îmbunătățească, cu o generare puternică de fluxuri de numerar și o extindere a marjelor de profit. Marja operațională non-GAAP de 37,4% reprezintă o îmbunătățire semnificativă față de anul precedent, demonstrând capacitatea companiei de a crește eficient.

Poziția financiară a Palantir prezintă îmbunătățiri semnificative, după cum reiese din grafic. Parametrii cheie demonstrează tendințe pozitive puternice:

• Marja de exploatare a crescut brusc la 15,53%, față de cifrele negative de la sfârșitul anului 2022.
• Marja EBITDA a ajuns la 16,72%, indicând o generare robustă de fluxuri de numerar.
• Randamentul capitalului investit (ROIC) a devenit pozitiv la 7,17%, semnalând crearea de valoare pentru acționari.

Aceste tendințe reflectă tranziția reușită a Palantir de la prioritizarea doar a creșterii la echilibrarea creșterii cu profitabilitatea. Compania demonstrează o eficiență operațională sporită, gestionând eficient cheltuielile în timp ce își extinde operațiunile. Această îmbunătățire a indicatorilor de rentabilitate, în special creșterea semnificativă a marjei operaționale față de anul precedent la 37,4% (după cum se menționează în rezultatele din Q2 2024), subliniază capacitatea Palantir de a transforma mai eficient creșterea veniturilor în profit. ROIC pozitiv indică faptul că Palantir generează în prezent randamente peste costul său de capital, o etapă crucială pentru sustenabilitatea financiară pe termen lung și crearea de valoare pentru acționari.

Includerea în S&P 500

Includerea recentă a societății în indicele S&P 500 este o dovadă a creșterii sale și a importanței tot mai mari pe piață. Această includere este de natură să crească vizibilitatea și să atragă potențial mai mulți investitori instituționali. Vestea a condus la o creștere de peste 36,5% a prețului acțiunilor. Aceasta a fost probabil cauzată de investitorii care au încercat să devanseze fondurile ETF care mai târziu au trebuit să achiziționeze acțiuni Palantir. În prezent, compania are o pondere de 0,16% în indice, care ar putea crește pe măsură ce acțiunile cresc vertiginos.

Evaluare ridicată

În timp ce Palantir se confruntă cu o creștere puternică, investitorii ar trebui să ia în considerare multiplii mari de evaluare și riscurile potențiale. Acțiunile se tranzacționează la un raport P/E forward de peste 233 și P/E forward de peste 100, ceea ce implică așteptări de creștere ridicate. În plus, vânzările recente din interior, în special de către președintele Peter Thiel, pot ridica unele probleme.

Persoane din interior vând

Vânzările din interior la Palantir au fost un subiect notabil de discuție în rândul investitorilor și analiștilor. Rapoartele recente au evidențiat vânzări semnificative de acțiuni de către persoane din interior, în special de către președintele companiei, Peter Thiel. Într-o singură săptămână, de la 24 septembrie la 1 octombrie 2024, Thiel și-a redus deținerile de acțiuni ordinare de clasă A de la 55,6 milioane de acțiuni la 34,3 milioane de acțiuni, ceea ce reprezintă o scădere substanțială. Această vânzare pe scară largă de către un insider proeminent a stârnit unele îngrijorări în comunitatea investitorilor. Cu toate acestea, este important de reținut că vânzările din interior pot avea loc din diverse motive care nu au legătură cu performanța sau perspectivele unei societăți, cum ar fi planificarea financiară personală sau diversificarea portofoliului.

Alte persoane din interior, inclusiv directorul general Alex Karp, s-au angajat, de asemenea, în vânzări de acțiuni, deși tranzacțiile lui Karp au fost mai complexe, implicând adesea schimbul de acțiuni de clasă B cu acțiuni de clasă A, menținându-și astfel participația totală. Volumul și momentul acestor vânzări din interior, în special în contextul recentei performanțe solide a Palantir și al includerii sale în S&P 500, au condus la o examinare mai atentă și la speculații privind încrederea pe termen lung a principalilor lideri ai societății în perspectivele de viitor ale Palantir. Deși vânzările din interior nu indică în mod necesar sănătatea sau performanțele viitoare ale unei societăți, acestea reprezintă un factor pe care investitorii îl iau adesea în considerare în evaluarea generală a unei acțiuni.

 Rezumat

Interesul crescând pentru tehnologiile AI prezintă un potențial de creștere semnificativ pentru Palantir. Cu toate acestea, societatea trebuie să navigheze într-un peisaj concurențial și să continue să inoveze pentru a-și menține poziția pe piață. Succesul AIP și capacitatea companiei de a-și extinde baza de clienți comerciali vor fi factori esențiali pentru performanța sa viitoare.

Deși rezultatele actuale și perspectivele de creștere sunt impresionante, investitorii trebuie să ia în considerare cu atenție evaluarea ridicată și riscurile potențiale. Performanțele viitoare ale Palantir vor depinde probabil de capacitatea sa de a menține rate ridicate de creștere, de a continua extinderea activității sale comerciale și de a-și monetiza în mod eficient capacitățile de inteligență artificială.

Evaluare

Am decis să ne bazăm ipotezele pe medii istorice. Am presupus o creștere a veniturilor de 31% și o marjă operațională de 25% pentru cei 5 ani de previziuni. Decizia de a face previziuni detaliate pe 5 ani, mai degrabă decât pe 10 ani, a fost luată din cauza incertitudinii uriașe cu privire la faptul dacă ratele de creștere robuste ale companiei vor dura. Alte ipoteze s-au bazat pe medii pe 5 ani. 

Deoarece valoarea finală tinde să reprezinte o parte semnificativă a evaluării DCF, în special în cazul unor perioade mai scurte de previziuni detaliate, am decis să adoptăm o abordare foarte conservatoare în acest caz. Pentru calcularea valorii finale am utilizat o creștere a veniturilor de 4%, precum și un WACC final de 10%, în scădere față de WACC de 13% utilizat pentru previziunile pe 5 ani, pentru a surprinde efectul maturizării activității AI. 

Un astfel de set de ipoteze ne oferă o valoare intrinsecă de 12,86 dolari pe acțiune, ceea ce reprezintă o reducere de 68% față de prețul actual de piață. Motivul pentru un preț atât de ridicat poate fi atribuit parțial cererii de includere în S&P 500.

Trebuie remarcat faptul că valoarea intrinsecă obținută prin metoda DCF este foarte sensibilă la ipotezele formulate. Mai jos sunt prezentate două matrici de sensibilitate - una pentru diferite seturi de ipoteze privind marja de exploatare și creșterea veniturilor, iar cealaltă pentru diferite seturi de ipoteze privind WACC final și creșterea veniturilor finale.

Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

În continuare, să aruncăm o privire la modul în care Palantir se compară cu colegii săi. Am construit un grup similar format din 3 companii, al căror model de afaceri ar putea fi similar cu Palantir: Alteryx, Splunk și Cognizant. După cum se poate observa, Palantir se situează peste media colegilor în fiecare aspect. Am calculat media, mediana, precum și multiplii ponderați în funcție de capitalizare pentru grupul similar. Ulterior au fost calculate trei evaluări diferite ale Palantir pentru fiecare dintre acești multipli. După cum se poate vedea în tabelul de mai jos, marea majoritate a acestora sugerează că acțiunile Palantir sunt supraevaluate la prețurile actuale.

Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Recomandări: Palantir are 20 de recomandări, cu 4  de cumpărare și cel mai mare preț de 45 USD, 9  de păstrare și 7 de vânzare cu cel mai mic preț de 9 USD. Prețul mediu prognozat al acțiunilor pe 12 luni este de 27,93 USD, implicând un potențial de scădere de 32,6% față de prețul actual.

Analiză tehnică: Palantir se apropie treptat de maximul său istoric de 44,98 USD, care va acționa ca prim suport. Dacă acest nivel este depășit, acțiunea prețului ar putea urma structura anterioară, vizând pragul de 47,79 USD, prezentând un potențial de creștere de 15%. Prima rezistență este la media mobilă de 30 de zile, urmată de maximul din 2020 de 33,46 USD, un nivel care va fi testat în curând de media mobilă în creștere de 50 de zile.

RSI prezintă o divergență bullish clară, cu maxime și minime în creștere, consolidându-se în prezent în zona de supravânzare. Ultima dată când acest lucru s-a întâmplat, prețul acțiunilor a înregistrat o creștere de 120%. MACD indică, de asemenea, o divergență crescătoare și se apropie de maximele din 2023. În timp ce impulsul încă favorizează taurii, există un risc de epuizare dacă mișcarea continuă fără consolidare.

Sursa: xStation 5