Acțiunea săptămânii - Caterpillar (03.08.2023)

• Caterpillar a raportat marți câștigurile din al doilea trimestru al anului 2023
• Compania a depășit așteptările privind veniturile și profitul
• Performanță puternică în toate cele 3 industrii cheie
• Revenire mai slabă decât se aștepta a cererii în China
• Compania rămâne optimistă în ceea ce privește viitorul
• Prețul acțiunilor a urcat la noi maxime istorice

Acțiunile Caterpillar (CAT.US), producătorul american de utilaje grele, au urcat la începutul acestei săptămâni la niveluri record, după ce compania a raportat profituri solide în Q2 2023. Acțiunile au sărit peste 8% până la noi maxime istorice deoarece perspectiva optimistă asupra viitorului a sfidat temerile legate de încetinirea globală și imaginea destul de proastă descrisă de datele macroeconomice. Să aruncăm o privire mai atentă la companie și la un comunicat recent!

Indicator pentru economia SUA și cea mondială

Caterpillar este cel mai mare producător de utilaje din lume și, din acest motiv, este una dintre acțiunile care ar trebui să fie urmărite îndeaproape de toți investitorii. Compania este adesea considerată un indicator nu numai pentru economia SUA, ci și pentru economia globală. Deși Caterpillar este o companie americană, mai mult de jumătate din vânzările sale provin din străinătate, ceea ce o transformă într-un indicator pentru producția globală - vânzările mai slabe de utilaje Caterpillar anunță adesea o slăbire a cererii în industria globală.

Dacă ne uităm la graficul de mai jos, în care este reprezentată rentabilitatea pe 12 luni a acțiunilor Caterpillar în raport cu indicele ISM al industriei manufacturiere din SUA, putem observa că schimbările în rentabilitatea Caterpillar anunță adesea schimbări în tendințele ISM. Actuala divergență dintre cele două precum și rezultatele solide raportate de Caterpillar sugerează că am putea asista în curând la o schimbare a tendinței ISM.

Sursa: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Rezultate impresionante în al doilea trimestru al anului

Raportul privind rezultatele pentru al doilea trimestru din 2023 al Caterpillar a fost publicat marți, înaintea deschiderii sesiunii de pe Wall Street, și s-a dovedit a fi o surpriză pozitivă. Compania a raportat vânzări care au fost cu aproape 1 miliard de dolari mai mari decât așteptările pieței. Acest lucru a fost determinat de vânzările puternice din divizia ME&T, care a înregistrat o creștere de 22% de la an la an. Venitul operațional a crescut cu 88% de la an la an. EPS ajustat la 5,55 dolari a fost cu 75% mai mare decât în urmă cu un an și, de asemenea, cu 22% mai mare decât estimarea mediană. Interesant este faptul că stocurile dealerilor au crescut în timpul trimestrului, în ciuda unei cereri puternice.

Caterpillar a explicat că aceste rezultate solide au fost obținute datorită volumelor mai mari de vânzări precum și a mixului favorabil de prețuri. Compania a returnat 2 miliarde de dolari acționarilor în timpul trimestrului - 1,4 miliarde de dolari prin răscumpărări și 0,6 miliarde de dolari prin dividende. 

Câștigurile Caterpillar în Q2 2023

• Venituri: 17,32 miliarde de dolari, față de 16,39 miliarde de dolari așteptat (+22% față de anul precedent)
  • Mașini, energie și transport: 16,55 miliarde de dolari față de 15,65 miliarde de dolari așteptat (+22% YoY)
  • Produse financiare: 773 milioane de dolari vs 756 milioane de dolari așteptat (+9,2% YoY)
• Venituri din exploatare: 3,65 miliarde de dolari față de 2,94 miliarde de dolari (+88% YoY)
  • Mașini, energie și transport: 3,55 miliarde de dolari față de 2,83 miliarde de dolari așteptat (+97% YoY)
  • Produse financiare: 257 milioane de dolari față de 227 milioane de dolari așteptat (+9,8% YoY)
• Venituri operaționale ajustate: 3,68 miliarde de dolari față de 2,94 miliarde de dolari așteptat
• EPS: 5,67 dolari față de (+81% YoY)
• EPS ajustat: 5,55 dolari față de 4,54 dolari așteptat, 3,18 dolari în urmă cu un an (+75% YoY)
• Cheltuieli de cercetare și dezvoltare: 528 milioane de dolari față de 530,5 milioane de dolari (+10% YoY)
• Stocurile dealerilor: +0,6 miliarde de dolari
• Portofoliul de comenzi: +0,3 miliarde de dolari

Sursa: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Performanță puternică în toate cele 3 industrii cheie

Ceea ce face ca Q2 2023 de la Caterpillar să fie și mai bun este faptul că îmbunătățirea activității a fost amplă. Compania a raportat o creștere de peste 20% a veniturilor în fiecare dintre cele 3 industrii cheie, cea mai mare creștere fiind înregistrată în sectorul Energie și Transporturi. Industria construcțiilor a fost cea mai profitabilă industrie, cu o marjă de profit care a sărit de la 16,4 la 25,2%, și a reprezentat aproape jumătate din profitul companiei pe parcursul trimestrului.

Compania a raportat performanțe îmbunătățite în toate domeniile - de la Industrial la Petrol și Gaze și până la activitățile de generare de energie și transport. Vânzările puternice, în special în regiunile America de Nord și EMEA, au impulsionat rezultatele. 

Defalcare în sectorul Mașini, energie și transport (ME&T)

• Venituri
  • Industria construcțiilor: 7,2 miliarde de dolari (+20% față de anul precedent)
  • Industrii de resurse: 3,6 miliarde de dolari (+20% față de anul precedent)
  • Energie și transporturi: 7,2 miliarde de dolari (+26% YoY)
• Profit pe segment
  • Industria construcțiilor: 1,803 miliarde de dolari (+82% față de anul precedent)
  • Industrii de resurse: 740 milioane de dolari (+108% YoY)
  • Energie și transporturi: 1,269 miliarde de dolari (+92% YoY)
• Marja de profit pe segment
  • Industria construcțiilor: 25,2% față de 16,4% în urmă cu un an
  • Industrii de resurse: 20,8% față de 12,0% în urmă cu un an
  • Energie și transporturi: 17,6% față de 11,6% cu un an în urmă

Notă: Datele pe segmente includ vânzările între segmente și, prin urmare, nu se însumează cu datele pentru ME&T combinate.

Sursa: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Optimism în ceea ce privește viitorul

Pe lângă anunțarea unor rezultate solide, Caterpillar și-a exprimat, de asemenea, optimismul cu privire la viitor. Compania a declarat că se așteaptă ca marja de profit operațional ajustată pentru întregul an să fie aproape de capătul superior al intervalului țintă, marja și vânzările din al doilea semestru fiind mai mari decât în urmă cu un an. Vânzările și marja ajustată a profitului operațional în Q3 2023 sunt așteptate să fie mai mari decât în Q3 2022, dar mai mici decât în Q2 2023. 

Cheltuielile de capital în segmentul ME&T au crescut la 0,3 miliarde de dolari, de la 0,2 miliarde de dolari cu un an înainte. Caterpillar se așteaptă ca cheltuielile de capital pentru întregul an să fie de aproximativ 1,5 miliarde de dolari, iar cheltuielile de restructurare să se ridice la aproximativ 700 de milioane de dolari. Compania a generat un flux liber de numerar de 2,6 miliarde de dolari în Q2 2023 din segmentul ME&T și se așteaptă ca fluxul de numerar pentru întregul an să se situeze în jurul limitei superioare a țintei de 4-8 miliarde de dolari. 

Cererea din China dezamăgește

Cu toate acestea, nu totul a fost atât de roz. Compania a remarcat că vânzările în regiunea Asia-Pacific au fost stabile de la an la an în Q2 2023. Caterpillar a avertizat că vânzările din China au fost mai slabe decât se anticipase anterior, cu o slăbiciune suplimentară în vânzările de utilaje utilizate cel mai des în proiectele de construcții chinezești. Directorul general al companiei a declarat că se așteaptă la o slăbiciune suplimentară pe măsură ce revenirea post-pandemică din China se estompează. Acest lucru urmează comentariilor sale din aprilie, când a spus că se așteaptă ca ponderea veniturilor din China să scadă sub intervalul obișnuit de 5-10%. 

Cu toate acestea, trebuie spus că această scădere a cotei din China este determinată nu numai de performanța comercială mai slabă decât se aștepta în China, ci și de vânzările puternice din alte părți. La urma urmei, America Latină a fost singura regiune majoră în care Caterpillar a raportat o creștere mai mică decât în Q1 2023.

Sursa: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Caterpillar la noi maxime istorice!

Rezultatele pentru al doilea trimestru au fost foarte puternice și la fel a fost și reacția pieței la acestea. Acțiunile Caterpillar au sărit cu peste 8% marți, după publicarea rezultatelor, acțiunile ajungând la noi maxime istorice! Câștigurile puternice care au contrastat cu o imagine destul de proastă a economiei descrisă de datele macro arată că temuta încetinire ar putea să nu fie atât de severă. Optimismul companiei în ceea ce privește a doua jumătate a anului este încurajator. Slăbiciunea din China este o sursă de îngrijorare, dar când vine vorba de Caterpillar, China nu reprezintă o mare parte din afaceri, astfel că impactul ar putea să nu fie atât de mare.

Aruncând o privire asupra graficului Caterpillar (CAT.US) pe intervalul D1, putem observa că acțiunea a testat zona de rezistență de 265,00 dolari înainte de publicarea rezultatelor (cercul portocaliu). Această zonă a fost marcată cu maximele anterioare din toate timpurile, iar taurii s-au străduit să o depășească de la mijlocul lunii iulie 2023. Creșterea de după publicarea rezultatelor financiare a împins acțiunea deasupra și, după o deschidere în creștere, prețul acțiunilor a continuat să se majoreze și a închis la un nivel record de peste 288 de dolari. Un maxim intraday all-time a fost atins ieri ușor sub pragul de 294 de dolari. Momentul ascendent pare să fi încetinit, acțiunile lansând tranzacțiile de astăzi cu o ușoară scădere. Cu toate acestea, o oarecare marcare a profitului nu ar trebui să fie o surpriză, având în vedere recentele câștiguri abrupte.

Sursa: xStation5