Acțiunea săptămânii: AT&T

Testează-ți strategiile de tranzacționare cu un Cont XTB!

Rezumat:

- În cele din urmă, fuziunea AT&T cu Time Warner s-a încheiat

- Cele două companii ar putea lansa o platformă de streaming de mare succes

- Există posibilitatea ca o mare parte din baza de clienți să prezinte un interes semnificativ pentru serviciile de streaming

- Ritmul de creștere a dividendelor l-a depășit oarecum pe cel al inflației din SUA în majoritatea anilor

- AT&T (T.US) a încetat să scadă, tranzacționându-se în cadrul unui interval de consolidare

2019 a fost deja martorul unor colaborări uimitoare, precum Celgene-Bristol sau fuziunea dintre Newmont-Goldcorp. Începutul acestui nou an a fost, de asemenea, caracterizat de verdictul final în cazul fuziunii AT&T-Time Warner, după o dispută de doi ani cu administrația SUA. În această analiză vom prezenta termenii acordului și vom discuta despre noul serviciu pe care AT&T intenționează să îl lanseze datorită achiziției companiei Time Warner.

Acțiunile AT&T au oscilat mai mult sau mai puțin în concordanță cu evoluția sectorului. Pe de altă parte, Time Warner a înregistrat o performanță mai slabă în raport cu celelalte acțiuni în ultimii ani. Sursa: Bloomberg, XTB Research

Achiziționarea Time Warner de către AT&T a fost anunțată pentru prima dată în octombrie 2016. Totuși, știri despre o așa zisă mega-fuziune de 85 miliarde de dolari s-au publicat mai mult sau mai puțin cu o lună înainte de alegerile prezidențiale din 2016 din SUA. Având în vedere că Time Warner este proprietarul canalului TV CNN, cazul a atras publicitate negativă din cauza candidatului de atunci, Donald Trump. Trump este cunoscut drept critic al rapoartelor CNN, transmițând susținătorilor săi în timpul campaniei electorale că, în cazul în care va câștiga alegerile, acesta nu va permite ca fuziunea mai sus menționată să se încheie vreodată. Nu după mult timp după preluarea mandatului de către republican, Departamentul de Justiție al SUA a început să investigheze fuziunea și a încercat să o blocheze. Îngrijorări precum acordul ar putea afecta competiția sectorului, iar consumatorii au fost citați drept principalul motiv al lansării procesului au fost ridicate de către administrația SUA. Pe de o parte, acest scenariu părea credibil având în vedere că ambele companii dețin cote importante de piață în industria lor, dar, pe de altă parte, cuvintele transmise de Trump au sugerat că AT&T-Time Warner s-ar putea afla în mijlocul unui joc politic.

Deoarece CEO-ul companiei AT&T a refuzat să divulge informații referitoare la business-ul pe care îl întreprinde în noiembrie 2017, Departamentul de Justiție al SUA a convocat un proces în vederea blocării fuziunii. Procesul a fost respins în iunie 2018, oferind celor două companii americane șansa de a-și duce până la capăt planul de fuziune. Acordul a fost încheiată cu două zile mai târziu, iar Time Warner a devenit o filială deținută în totalitate de AT&T (după redenumirea acesteia în WarnerMedia). Cu toate acestea, finalizarea fuziunii nu a împiedicat Departamentul de Justiție să încerce, în mod ironic, să o blocheze din nou, agenția americană implicând și Curtea de Apel din SUA în această chestiune. Însă, aceasta din urmă a refuzat să susțină recursul DOJ la 26 februarie și a confirmat decizia anterioară. După această înfrângere, administrația americană a renunțat și a permis entității combinate să se concentreze mai degrabă asupra business-ului primar, decât asupra comportamentelor antitrust.

Așa cum se poate observa în tabelul de mai sus, veniturile și câștigurile AT&T au fost destul de stabile în ultimul deceniu. De asemenea, compania a reușit să evite înregistrarea unui cash flow negativ în această perioadă. Aprecierile bruște ale veniturilor de la mijlocul anului 2016 și mijlocul anului 2018 au rezultat din achiziționarea companiilor DirecTV, respectiv, Time Warner. Sursa: Bloomberg, XTB Research

Dacă tot am discutat despre cronologia acordului, vom trece acum la analizarea motivelor din spatele acestei fuziuni. AT&T este unul dintre cei mai importanți furnizori de telecomunicații din SUA (top 2) - împreună cu Verizon Communications. Cele două companii au deținut o pondere combinată de 65-70% în piața americană în fiecare trimestru în decursul acestui deceniu. Time Warner a fost una dintre cele mai mari companii de media din lume, cu un portofoliu diversificat de canale TV, bucurându-se, de asemenea, și de o prezență puternică în industria de divertisment - este deținătoarea, de exemplu, a studiourilor de film Warner Bros. La prima vedere, aceste două industrii sunt complet diferite. Totuși, dacă le analizăm dintr-un alt punct de vedere, se putea observa că Time Warner dezvolta un produs, în timp ce AT&T furniza mijloacele prin intermediul cărora acest produs funcționa (prin pachetele sale de canale TV sau servicii de internet). În acest fel, sinergiile semnificative care rezultă din această afacere devin evidente.

Aceasta, desigur, nu este o coincidență, ci face parte din planul CEO-ului și președintelui AT&T, Randall Stephenson. Acesta țintește la crearea unei platforme de streaming care să poată concura cu cea a companiei Netflix sau Amazon. După achiziționarea Time Warner, compania nu numai că a preluat controlul asupra studiourilor de film Warner Bros, ci a devenit și proprietarul HBO și a tuturor serialelor sau filmelor sale. Acestea fiind spuse, acesta deține deja drepturile de a transmite o cantitate mare de titluri de tip blockbuster, cum ar fi de exemplu filmele de super-eroi DC Comics sau seria Harry Potter. Totuși, chiar dacă acesta are posibilitatea de a oferi utilizatorilor cele menționate anterior, asta nu înseamnă că serviciile vor fi contractate automat. Așadar, cum poate AT&T să ajungă la potențialii clienți ai platformei de streaming?

AT&T se bucură de unele dintre cele mai scăzute rate de reziliere printre furnizorii de servicii wireless din SUA. Această rată reprezintă procentul clienților care au decis să nu mai utilizeze serviciile companiei în perioada respectivă. Fidelizarea brandului în rândul bazei de clienți a companiei AT&T poate juca un rol esențial al succesului platformei de streaming nou lansată. Sursa: Bloomberg, XTB Research

Din fericire pentru AT&T, această problemă poate fi rezolvată de la sine. Compania americană deține peste 170 de milioane de clienți în SUA, Mexic și Canada. Acest număr face referire la business-uri considerate de bază pentru AT&T înainte de fuziunea cu Time Warner. Cu toate acestea, în urma încheierii fuziunii, numărul de relații directe cu utilizatorii a crescut și a depășit pragul de 370 de milioane. Ce legătură are cu atragerea clienților către noi servicii? Este destul de simplu. Precum am menționat anterior, AT&T este în prezent în contact cu peste 370 milioane de clienți, astfel încât își poate consolida cu ușurință poziția pe piață oferind pur și simplu noi servicii clienților actuali în condiții favorabile. Mai mult, deoarece AT&T deține în acest moment în oferta sa o gamă mai variată de servicii, aceasta poate atrage noi clienți oferindu-le anumite pachete promoționale. Vânzarea serviciilor de internet și streaming într-un singur pachet promoțional reprezintă o practică deja utilizată de furnizorii de internet din diferite părți ale lumii. Totuși, ceea ce AT&T face diferit este că va comercializa propriile servicii de streaming, mai degrabă decât să servească ca intermediar pentru alte companii.

Deși platforma de streaming a companiei AT&T nu a fost încă lansată, aceasta ar trebui să depășească două etape importante. Prima ar putea presupune un număr de 100 milioane de abonați - se spune că serviciile Amazon Prime au depășit acest prag la sfârșitul anului 2018. Aceasta înseamnă că, dacă AT&T reușește să ofere suficiente condiții favorabile pentru a convinge 25-30% din baza sa actuală de clienți să-și extindă serviciile sale de streaming, aceasta se va plasa instant în top 2 în industria de video streaming. Următoarea ar putea fi depășirea unui număr de 150 de milioane de abonați - acesta este mai mult sau mai puțin numărul de abonați ai Netflix-ului (lider în industrie) la sfârșitul anului 2018. Bineînțeles că va dura un timp pănă ca AT&T să înregistreze astfel de cifre și în această perioadă s-ar putea ca numărul de abonați ai Amazon Prime sau Netflix, de asemenea, să crească, în așa fel încât această perioadă să se extindă, însă noi considerăm că AT&T este deja mai bine poziționată decât Netflix în primii săi ani de activitate (din cauza bazei destul de mari de clienți).

AT&T (T.US) a oferit acționarilor venituri stabile și în creștere prin politica sa de dividende. Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul că, în urma crizei financiare, ritmul de creștere a dividendelor a stagnat în jurul valorii de 2%. Sursa: Bloomberg, XTB Research

Pe lângă crearea platformei de streaming, AT&T dorește, de asemenea, să-și intensifice eforturile spre a dezvolta o altă afacere profitabilă - publicitatea. Compania a achiziționat compania AppNexus, companie de publicitate americană, la jumătatea anului 2018 și a integrat-o în divizia Xandr, segmentul publicitar al AT&T. Deși compania obținea deja unele venituri din publicitare, achiziționarea AppNexus a presupus integrarea, de asemenea, a unui sistem de telecomunicații din SUA cu instrumente puternice de analiză. Drept rezultat, AT&T va putea înțelege mai bine tendințele clienților și își va adapta oferta de divertisment la nevoile lor. Nu în ultimul rând, industria primară a companiei AT&T este cea care aduce cash flow-uri stabile, deoarece nevoia de servicii wireless nu este corelată cu ciclul economic (baza de clienți nu poate crește brusc în timpul recesiunii, dar nici nu poate scădea interesul consumatorilor AT&T în utilizarea Internetului sau a telefonului din cauza scăderii activității economice interne). Acestea fiind spuse, compania de telecomunicații deține deja mijloace de distribuire a profiturilor către acționari și o face prin intermediul unei politici solide și stabile a dividendelor. Compania a înregistrat o creștere anuală a dividendelor începând cu 1985, iar în majoritatea anilor ritmul de creștere l-a depășit pe cel al inflației din SUA. AT&T a plătit dividende pe acțiune în valoare de 2,01 dolari SUA în 2018, oferind acționarilor un randament al dividendelor de 7,04%, mult mai mare decât 2,15% pentru întregul indice S&P500.

AT&T (T.US) s-a tranzacționat în cadrul unor secvențe descendente de la mijlocul anului 2016. Cu toate acestea, presiunea bearish a scăzut oarecum de la sfârșitul anului, acțiunea începând să se tranzacționeze în cadrul unui interval de consolidare. Trebuie să reținem că prețul a respectat de multe ori media mobilă de 200 de perioade în trecut (linia mov de pe graficul de mai sus), prin urmare, aceasta ar putea fi o următoare țintă de urmărit. Sursa: xStation5

Testează-ți strategiile de tranzacționare cu un Cont XTB!