Akcje producenta wysokobiałkowych, roślinnych zamienników mięsa Beyond Meat zyskują dziś w handlu przed otwarciem Wall Street ponad 50%. Spółka próbuje podnieść się po okresie wysokich kosztów i stłumionego popytu na drogie produkty roślinne. Choć trudności, których doświadcza zdecydowanie nie minęły, inwestorzy mają nadzieję na stopniową poprawę rentowności. Akcje spółki doświadczyły w ostatnich latach potężnej wyprzedaży, w trakcie której kapitalizacja spółki spadła z ponad 14 miliardów dolarów w 2020 roku, do niespełna 500 mln USD obecnie. Skąd tak wielka euforia po kwartalnych wynikach i czy konsumenci ponownie 'rzucą się' na roślinne mięso, w trosce o własne zdrowie?
Beyond nie zmienia strategii - udoskonala ją
W historii Beyond Meat odnaleźć można praktycznie wszystko. Od euforii, do paniki i zarzutów po rzekomo sponsorowane przez sektor mięsny i farmaceutyczny negatywne badania i opinie o 'nafaszerowanym chemią' produktach roślinnych. Firma nie zamierza rezygnować ze swojej dotychczasowej strategii, zamiast tego chce ją rozwijać i wierzy w jej słuszność. Udoskonaliła recepturę flagowych 'burgerów roślinnych' ograniczając zawartość sodu i dodając olej z awokado, białko bobu i czerwonej soczewicy. Produkt będzie dostępny w sklepach wiosną, a spółka uważa, że korzystnie wpłynie na sprzedaż. W ocenie dyrektora Ethana Browna firma musi prezentować takie produkty, aby ich 'prozdrowotność' nie mogła być nigdy kwestionowana. Inwestorom to podejście zaczyna się podobać. Nowy burger ma być w jego ocenie prawdziwie rewolucyjnym skokiem naprzód. Od dłuższego czasu zarzuty dotyczące wyższości prawdziwego mięsa, nad jej produktami uderzają w cały model biznesowy i ekspansję branży. Zwłaszcza w USA.
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąW odpowiedzi Beyond współpracowało nad nowym produktem burgerem ze ... Stanford University School of Medicine i renomowanymi dietetykami. W ten sposób firma nie chce zostawić krytykom żadnych argumentów. Ma świadomość, że gros jej konsumentów chce wybierać zamienniki mięsa wyłącznie z powodu diety i jej wpływu na zdrowie. Najnowsza kampania marketingowa skoncentrowała się na Beyond Steak, który został uznany za "zdrowy dla serca" przez American Heart Association (AHA). Jednak i na tym polu trudności mogą się pojawić. Badanie Mintel z zeszłego roku wskazało, że odżywianie jest drugim co do wielkości powodem (35%) niechęci konsumentów do mięsa pochodzenia roślinnego. W 2020 roku połowa konsumentów w USA uznawała alternatywy roślinne za zdrowe. W 2022 roku było to tylko 38%. CEO Beyond Meat, Ethan Brown powtórzył swoje obawy, z poprzedniego kwartału, oceniając, że to wynik lobbingu nieprzychylnych branż.
Uśpiony popyt się obudzi?
Kategoria mięsa roślinnego, straciła w ostatnich latach zainteresowanie konsumentów. Niekoniecznie z przyczyn walorów smakowych, czy moralnych. Szalejąca inflacja uszczupliła portfele konsumentów, uderzając w wydatki uznaniowe; także w popyt na drogie zamienniki mięsa. Teraz inflacja stopniowo spada, dając nadzieję na pozytywny wzrost realnych zarobków. Może to przynieść spółce korzystne momentum, podobnie jak oczekiwane luzowanie polityki monetarnej może dać jej więcej oddechu w kontekście obsługi wysokiego zadłużenia. Według danych dostarczonych przez Circana, na dzień 28 stycznia 2024 roku sprzedaż detaliczna alternatywnych produktów mięsnych spadła o 33,6% rok do roku.
Nie stanowi to co prawda korzystnego środowiska dla wzrostu, ale same te dane nie przesądzają dynamiki w dalszej części roku i kolejnych latach. Co więcej, mogą z czasem wesprzeć wzrost napędzany efektem ‘niskiej bazy;. Spółka celuje w rynek globalny, sprzedaż w Stanach, gdzie na stołach nadal dominują 'steki' pozostaje stłumiona. Co ciekawe, w Europie gdzie konsumenci wydają się być w słabszej kondycji, niż w USA popyt na jej produkty pozostał w miarę stabilny. To tylko podkreśla, że niszowy rynek zamienników mięsa rządzi się swoimi prawami.
Koncentracja na Europie
Wobec ‘polaryzacji społeczeństwa i upolitycznienia rynku mięsa w USA’ zarząd zamierza skoncentrować się na rynku europejskim. Wskazuje na to komentarz samej firmy i zamknięcie produkcji roślinnego zamiennika wołowiny ‘jerky’, która trwała od 2022 roku, we współpracy z PepsiCo. Pomimo sporego potencjały wzrostu produktu, szczególnie w Stanach. Fundamentalne zmiany biznesu skoncentrowane są jednak na Europie, a w kontekście braku rentowności spółka musi uważnie wybierać terytorium ekspansji. Spółka oceniła też, że współpraca z McDonald’s pozytywnie wpływa na popyt, na Starym Kontynencie. Beyond Meat na rynku w USA odnotował 32% spadek sprzedaży rok do roku, w 2023 roku. Pomimo niższych cen produktów, przychody spadły o 27%, przy 26% spadku dla lokali gastronomicznych. Sprzedaż detaliczna mięsa roślinnego przez wszystkich producentów w USA, wg. Szacunków badawczych Circana spadła w styczniu 2024 o ok.11% rok do roku, do około 1 mld USD. Nic więc dziwnego, że spółka nie zamierza prowadzić szerszej ekspansji na rynku, który nie wydaje się jej obiecujący.
Tymczasem w 2023 straty Beyond zmniejszyły się o 2,5% r/r do 338 mln USD. Owszem, nie jest to świetny rezultat, tym bardziej biorąc pod uwagę zadłużenie w wys. Ok. 1,1 mld USD. Wydaje się jednak, że działania restrukturyzacyjne i cięcia kosztów w 2023 mogą pozytywnie wpłynąć na poprawę marż, w nowym roku. Również spadek inwestycji o 85% r/r potwierdza, że spółka zamierza skoncentrować się na optymalizacji działalności i dopiero później rozważać ekspansje. Straty netto Beyond Meat w IV kwartale, wzrosły dwukrotnie kwartał do kwartału, ale duży wpływ na to miały jednorazowe opłaty w wysokości 85 mln USD. Spółka uiściła je tytułem przeglądu globalnej działalności w 2023 roku. Przegląd został uruchomiony w listopadzie ubiegłego roku w celu ponownej oceny elementów działalności, które nie są zgodne z planami rentowności (potencjalna restrukturyzacja działalności w Chinach).
Raport słaby, ale Wall Street ‘chce wierzyć’
Beyond Meat odnotowało wyższą, niż oczekiwano sprzedaż w IV kwartale i planuje podwyżki cen na 2024 r. Strata netto w ostatnim kwartale 2023 okazała się większa, niż szacowano, ale rynek zmarginalizował znaczenie tego faktu, dzięki komentarzom dyrektora generalnego. W jego ocenie spółka gwałtownie zmniejszy koszty operacyjne i będzie w tym roku korzystać z gotówki w ograniczony sposób. W ostatnim kwartale, środowisko niższego popytu sprawiło, że firma musiała obniżać ceny dla odbiorców jak sieci McDonald’s czy Yum!. Rok 2024 może dać spółce więcej oddechu i poprawić wyniki netto.
Zarząd ocenił, że zwolnienia ogłoszone w 2023 roku zmniejszyły presję na marże. Wolumeny sprzedażowe w IV kw. 2023 wzrosły o 8% rok do roku, wobec 3,5% wzrostu w III kw. Przychody w IV kw. spadły o 7,8% rocznie, do 83,7 mln USD, ale pobiły prognozy 66,7 mln USD i okazały się znacznie nisze, niż średnia rocznego spadku rzędu 18%, dla całego 2023 roku. Kwartalnie przychody spadły tylko o 2% wobec 26% spadkiem między II, a III kwartałem 2023 roku.
Strata na akcję wyniosła 0,92 USD wobec 0,88 USD prognoz. Całoroczne, szacowane przychody spółki na poziomie 315 do 345 mln USD nie sprostały oczekiwanym 343 mln USD. Same wyniki co prawda nie pokazały fundamentalnej poprawy biznesu, ale dynamika, choć słaba, stwarza miejsce do poprawy. W kolejnych kwartałach Wall Street uważnie będzie śledzić przede wszystkim wynik netto, weryfikując, czy komentarze Browna dotyczące redukcji kosztów, katalizatora w postaci nowego burgera Beyond IV i dostosowaniu wielkości produkcji do popytu znajdą odzwierciedlenie w twardych wynikach. Inwestorzy zdecydowali się tym razem kupować bardziej optymistyczną przyszłość, a akcje odbijają z poziomów ekstremalnego wyprzedania.
Wykres Beyond Meat (interwał D)
Jeśli akcje otworzą się w okolicach 11 USD za walor, 200-sesyjna, prosta średnia krocząca (czerwona linia) zostanie przełamana, sygnalizując, że wieloletni, spadkowy trend może zostać odwrócony.
Po chwilowym przebłysku zysku netto, w 2020 roku, firma weszła w fatalną passę rosnących strat. Wycenie ciąży wysokie zadłużenie, ale inwestorzy zaczynają na nowo analizować perspektywy dla jej biznesu, po latach fatalnych spadków i działaniach zarządu, który pomimo przeciwności trzyma się pierwotnych założeń względem jakości produktów i modelu biznesowego; podkreślając pewność względem prozdrowotnej alternatywy dla produktów mięsnych.
Źródło: XTB Reserach, Bloomberg Finance LP
Eryk Szmyd Analityk rynków finansowych XTB
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
