Resumen de materias primas: petróleo, plata, gas natural, cobre

Petróleo

• Estados Unidos extenderá la fecha límite para los lanzamientos de SPR. Los últimos 10 millones de barriles de petróleo se liberarán en noviembre, en lugar de octubre. El número total de barriles liberados se mantendrá sin cambios en 180 millones de barriles
• Hasta el momento se pusieron a la venta 175 millones de barriles, de los cuales se vendieron 155 millones. Esto significa que solo quedan por vender 25 millones de barriles hasta que se cumpla una nueva fecha límite del 20 de noviembre de 2022
• El ritmo de liberación de SPR fue cercano a 1 millón de barriles por día en las últimas semanas, ejerciendo presión sobre los precios del petróleo.
• Arabia Saudita entregó más petróleo a China en agosto que Rusia (1,99 millones de bpd frente a 1,96 millones de bpd). Esto indica que Rusia puede tener problemas para encontrar compradores para su crudo.
• Se produjo una situación extremadamente rara en el mercado: los precios del carbón para las entregas al puerto de Newcastle, expresados en barriles de petróleo equivalente, subieron por encima del precio del crudo. Esto puede ejercer una presión alcista sobre los precios del petróleo debido al cambio de carbón a petróleo y de gas a petróleo.

El precio del carbón para las entregas al puerto de Newcastle saltó por encima de los precios del petróleo. Mientras tanto, los precios del gas, expresados en barril de petróleo equivalente, cayeron a alrededor de $ 100. Fuente: Bloomberg

Las reservas estratégicas de petróleo de EE. UU. cayeron en 165 millones de barriles desde principios de 2022 (155 millones de barriles desde abril). Quedan alrededor de 25 millones de barriles por vender para completar la liberación prevista de 180 millones de barriles. Los fundamentos deberían respaldar precios más altos, pero no se puede olvidar el riesgo inminente de recesión en China, Europa o Estados Unidos. Fuente: Bloomberg

Plata

• Divergencia significativa entre los precios de la plata y el oro
• Los datos de posicionamiento apuntan a una pequeña demanda de plata por parte de los especuladores. Sin embargo, el número de posiciones largas abiertas se recuperó desde niveles extremadamente bajos vistos por última vez en mayo de 2020
• Los ETF han estado comprando plata física recientemente, pero la tendencia en el cambio neto de inventarios sigue siendo a la baja
• Los pronósticos para la producción de plata del año en curso apuntan a más de 1.100 millones de onzas, lo que sería un nuevo récord. También se espera que una producción tan alta se prolongue hasta 2023, gracias a nuevos proyectos de inversión en México, Chile o Ecuador
• La demanda futura de plata dependerá en gran medida del ritmo de la transición energética. Este ritmo se ha desacelerado recientemente debido al deterioro de la situación económica y puede limitar la demanda de plata en los próximos trimestres.

La demanda especulativa de plata sigue siendo débil, con un posicionamiento neto cercano a mínimos extremos. Fuente: Bloomberg

Se puede detectar una divergencia significativa entre el oro y la plata en los últimos días. Además, podemos ver que los patrones estacionales son desfavorables en el corto plazo. Fuente: xStation5

Gas Natural

• Los precios del gas natural en EE. UU. se recuperaron significativamente a principios de esta semana, a pesar de un colapso anterior
• Los patrones estacionales del gas natural apuntan a un posible período de negociación de rango durante las próximas 2 semanas y una posible recuperación de los precios a fines de octubre y noviembre.
• Mientras tanto, los precios del gas natural en Europa caen a medida que los países de la UE se adelantan a la temporada de calefacción
• El ministro de energía alemán dice que la reducción en curso en el consumo, junto con las condiciones climáticas favorables, permitiría que la economía sobreviva al próximo invierno sin muchos problemas.
• Alemania también está compitiendo para diversificar sus importaciones de gas natural. Se están negociando acuerdos con Qatar y los Emiratos Árabes Unidos, que reemplazarían la mayoría de las importaciones rusas.

Los precios del gas natural de EE. UU. (NATGAS) rebotaron en el escote de un patrón de cabeza y hombros. Los patrones estacionales apuntan a un período de negociación de rango durante las próximas 2 semanas. Fuente: xStation5

Cobre

• El cobre sigue cotizando bajo presión, pero en comparación con otros metales industriales, se comporta bastante bien
• Los precios del aluminio cayeron por debajo de un soporte local, el CNY es el más débil desde mediados de 2022 y el dólar estadounidense continúa ejerciendo presión sobre los precios del cobre
• Los patrones estacionales apuntan a un período potencial de negociación de rango por delante y caídas de precios en noviembre. La recuperación de precios puede llegar a finales de año
• Los datos del mercado inmobiliario chino no son demasiado optimistas: se puede observar una caída en los proyectos terminados, así como caídas en las ventas y los precios.
• Por otro lado, los datos sobre los inventarios muestran que la cantidad de cobre en las bolsas se encuentra en el nivel más bajo desde principios de año, lo que en sí mismo era un nivel extremadamente bajo.

El precio del cobre se mantiene bastante estable a pesar de que otros mercados apuntan a la posibilidad de una fuerte liquidación. Fuente: xStation5

Los datos de los mercados inmobiliarios chinos muestran que la demanda real de cobre puede ser realmente baja y propensa a caer aún más. Fuente: Bloomberg