Resumen de Materias Primas: petróleo, gas natural, oro, cobre

Petróleo

• Los precios del petróleo cayeron a principios de esta semana en medio de una ola de protestas contra el Covid en China
• El mercado espera que a pesar de un mayor número de nuevos casos de Covid que en primavera, la economía china reabrirá
• Según Rigzone, las reservas mundiales de petróleo aumentaron en 70 millones de barriles (alrededor de 2,5 millones de barriles por semana) a medida que las naciones acumulan reservas antes de la introducción del embargo sobre el petróleo ruso.
• A pesar de que el aumento de las reservas mundiales es bastante impresionante, es posible que solo compense la falta de crudo ruso durante unos meses. Además, fue la creación de inventario semanal promedio más alta desde septiembre de 2021
• El embargo sobre el petróleo ruso está programado para el 5 de diciembre de 2022. Las reservas de petróleo en Europa se encuentran en el nivel más alto desde julio de 2021
• Las reservas en los Estados Unidos también subieron al nivel más alto desde julio de 2021, pero han disminuido en las últimas 2 semanas. Las reservas estratégicas de petróleo de EE. UU. cayeron por debajo de los 400 millones de barriles

Los precios del WTI cayeron al nivel más bajo desde diciembre de 2021. Los precios repuntaron ante la esperanza de que la economía china se dirija hacia una reapertura. Sin embargo, las perspectivas futuras para el petróleo dependerán de cuán estable sea la demanda, cómo se implemente el embargo petrolero ruso y si la OPEP+ decide reducir aún más la producción. Fuente: xStation5

Gas Natural

• Los precios del gas natural en Europa se mantienen estables, ligeramente por debajo de los 130 €/MWh
• Sin embargo, cabe señalar que se producen dos fuertes impulsos alcistas cerca de finales de año en 2021: en octubre y en diciembre.
• Se espera que la temperatura en Europa baje en los próximos días, lo que puede impulsar la demanda de gas natural. La UE está retirando cantidades relativamente pequeñas de gas de sus inventarios, que actualmente están llenos en más del 93 %
• Por supuesto, sigue siendo una cuestión clave si Europa podrá recargar las reservas después de la próxima temporada de calefacción.
• Alemania firmó un acuerdo de suministro de GNL de 15 años con Qatar. Sin embargo, las entregas no comenzarán hasta 2026.
• Se espera que la terminal de GNL de Freeport en los Estados Unidos reanude sus operaciones a mediados de diciembre. Su capacidad de exportación ascenderá a 2 bcf diarios a principios de enero de 2023
• Las perspectivas para los precios del gas natural en EE. UU. en las próximas semanas son más o menos neutrales. Sin embargo, mucho dependerá de las condiciones climáticas.
• Las temperaturas relativamente altas actuales en los Estados Unidos hacen que la producción de gas natural de los EE. UU. se mantenga en un nivel extremadamente alto de más de 100 bcf.

La temperatura en Europa debería caer por debajo de la media en los próximos días. Mientras tanto, la temperatura en los Estados Unidos sigue siendo relativamente templada. Fuente: xStation5

Los retiros de los inventarios europeos de gas natural se mantienen por debajo de la media de 5 años para el período actual. Sin embargo, muchas cosas pueden cambiar con la llegada esperada de temperaturas más bajas. Fuente: Bloomberg

NATGAS retrocedió al final de la semana anterior en medio de pronósticos de clima templado en los EE. UU. en los próximos días. Por otro lado, el precio encontró soporte en el área de $7 por MMBTu. Si las temperaturas caen significativamente, no se puede descartar la posibilidad de que los precios vuelvan a subir por encima de los $8 por MMBTu. Fuente: xStation5

Oro

• El oro se negoció cerca del área de 1.750$ en los últimos días en medio de la incertidumbre relacionada con el futuro de las restricciones pandémicas chinas
• También se podría detectar una caída en los rendimientos de EE. UU. y un fortalecimiento del yen japonés.
• Por otro lado, la caída en los rendimientos es relativamente pequeña y puede que no sea hasta la reunión de la Fed de diciembre hasta que veamos una mayor volatilidad en el mercado del oro.
• Los bancos centrales han sido compradores importantes de oro psíquico en el tercer trimestre de 2022 y es muy probable que esta tendencia continúe en el cuarto trimestre de 2022
• Curiosamente, los ETF dejaron de vender sus tenencias de oro.
• El número de posiciones cortas abiertas en oro se redujo significativamente

El precio del oro rebotó en medio de un repunte en el posicionamiento especulativo neto. Sin embargo, el aumento de la posición neta se debió principalmente a la reducción de las posiciones cortas, en lugar del aumento de las posiciones largas. Fuente: Bloomberg

Cobre

• El cobre volvió a caer al área de 8.000$ por tonelada en medio de la incertidumbre sobre la actividad económica china.
• Por otro lado, el apoyo estatal a los promotores inmobiliarios puede evitar el colapso de la demanda de cobre
• El impulso crediticio chino continúa repuntando y ya se encuentra en territorio positivo. Sin embargo, dado que los datos son un indicador principal de 18 meses, el precio del cobre puede establecerse para cierta debilidad antes de que la situación mejore.
• El mercado aún espera que las autoridades chinas abandonen la política Covid-zero, lo que podría respaldar la actividad económica en el próximo año

El impulso crediticio chino mejoró significativamente recientemente, pero el adelanto de 18 meses significa que el mínimo cíclico en los precios del cobre aún puede estar por venir. Fuente: Bloomberg, XTB

El cobre cotiza cerca de la zona de los 8.000$. Curiosamente, no hubo mejoras materiales en el mercado del yuan. Fuente: xStation5