El índice francés rebota tímidamente a medida que disminuye la incertidumbre sobre las elecciones francesas

EL CAC 40 REBOTA TÍMIDAMENTE A MEDIDA QUE SE DISMINUYE LA INCERTIDUMBRE EN LAS ELECCIONES FRANCESAS

Los índices europeos experimentaron un impulso significativo esta mañana tras los resultados de la primera vuelta de las elecciones legislativas en Francia, ya que los inversores parecen confiar en que la derecha radical no obtendrá la mayoría absoluta.

Poco después de la apertura del mercado, el CAC 40 mostró un fuerte movimiento alcista, subiendo un 2,42%, lo que a su vez impulsó al EuroStoxx 50 y al DAX. Sin embargo, dos horas más tarde, el índice francés retrocedió hasta alcanzar un rendimiento del 1,52% mientras los inversores asimilaban el acontecimiento del mercado. El euro también experimentó un aumento sustancial del 0,46%.

Como era de esperar, los resultados electorales favorecieron claramente a la Asamblea Nacional (RN), con el 33,14% de los votos, frente al 27,99% del Nuevo Frente Popular y el 20,76% de la coalición presidencial. Los partidos de izquierda inmediatamente anunciaron su afán por reunir a los centristas y negar al RN, brindando a los mercados bursátiles la perspectiva de un gobierno centrista y un retorno del optimismo, ya que el miedo fue mayormente valorado por los inversores.

Sin embargo, este repunte del índice francés puede ser un movimiento contratendencia. Se requiere una ruptura por encima de los 7750 puntos y luego de los 7980 puntos para confirmar la continuación de una tendencia alcista a largo plazo.

LOS RENDIMIENTOS DE LOS BONOS FRANCESES AÚN ESTÁN EN SIETE MESES

A pesar de la reacción alcista en el mercado de valores francés, el mercado de bonos, a menudo considerado como un mercado "más inteligente", sigue siendo cauteloso.El rendimiento del bono francés a 10 años sigue en su nivel más alto desde el 13 de noviembre de 2023 (3,335%) y ha subido esta mañana (+1,0%). El diferencial de rendimiento entre Francia y Alemania se sitúa en el 0,76%.

Los rendimientos de los bonos a 10 años de Francia (curva blanca) y Alemania (curva amarilla), esta última con una correlación decente con la primera. Fuente: Bloomberg.

El CDS francés también se encuentra todavía en un nivel elevado (36,76), lo que sugiere que los inversores siguen preocupados por la situación política y las perspectivas financieras en Francia.

Credit Default Swap para Francia. Fuente: Bloomberg

Si el RN logra la mayoría absoluta o no, el panorama político francés sigue siendo incierto. En ausencia de una mayoría clara, formar un gobierno requerirá compromisos importantes para garantizar una gobernanza estable. Esta incertidumbre política también plantea interrogantes críticos para la economía francesa y, por extensión, para los mercados financieros europeos. ¿Puede un gobierno de un estado miembro de la UE todavía darse el lujo de aumentar el gasto público, lo que llevaría a un mayor déficit y deuda?

Los mecanismos de control institucional y económico, como las normas presupuestarias europeas y la supervisión de los mercados financieros, son esenciales para evitar esos excesos y mantener la confianza de los inversores. La capacidad de un gobierno para navegar en este entorno tumultuoso dependerá de su voluntad de colaborar y encontrar compromisos, respetando al mismo tiempo las limitaciones impuestas por sus compromisos europeos e internacionales. Los próximos meses serán cruciales.