⏫US500 guadagna prima del discorso di Powell

I futures di Wall Street riducono le perdite in vista del discorso del presidente della Fed a Jackson Hole

Oggi si svolge uno degli eventi più importanti delle ultime settimane: il simposio economico a Jackson Hole, dove parlerà il presidente della Federal Reserve Jerome Powell. In passato, questo simposio veniva utilizzato dai banchieri centrali per presentare posizioni importanti. Tuttavia, ciò è accaduto soprattutto più di dieci anni fa, quando Ben Bernanke era alla guida della Fed. Negli ultimi anni le dichiarazioni dei capi delle banche centrali sono state più misurate.

Cosa aspettarsi da Powell? C'è un notevole divario tra le riunioni di luglio e settembre e da allora abbiamo ricevuto dati che potrebbero supportare pienamente l'avvio della normalizzazione della politica monetaria da parte della Fed a settembre. I mercati stanno scontando anche più di un taglio dei tassi il prossimo mese. Il mercato si aspetta chiaramente che Powell annunci tagli dei tassi di interesse, ma ulteriori dettagli del suo discorso potrebbero determinare cambiamenti più ampi.

Quali sono gli scenari possibili?

• Powell ammette che i tassi di interesse sono restrittivi da molto tempo ed è tempo di revisione (neutrale o leggermente positiva per Wall Street);
• Powell dice che abbiamo ancora alcune pubblicazioni davanti a noi che decideranno sul taglio dei tassi di interesse a settembre (incertezza qui, negativa per Wall Street, positiva per il dollaro);
• Powell ammette che i tassi sono rimasti a un livello restrittivo per troppo tempo, portando a un raffreddamento più forte del mercato del lavoro, considerando il recente NFP e le revisioni sull'occupazione per l'ultimo anno da parte di BLS (positive per Wall Street);
• Accenno alla possibilità di un taglio di 25 bp e 50 bp (positivo per Wall Street);
• Indicazione che il mercato del lavoro ha rallentato troppo e sono emersi rischi di recessione (negativi per Wall Street e negativi per il dollaro);
• Ci saranno tagli, ma il mercato sopravvaluta la portata dell'azione della Fed (neutrale o leggermente negativa per Wall Street, positiva per il dollaro).

Vale la pena ricordare che al simposio verranno presentati studi che mostrano che la Fed dovrebbe essere molto attenta nel tagliare i tassi di interesse e che i tassi non sono a un livello molto restrittivo. Gli studi indicano inoltre che il rallentamento del mercato del lavoro non è significativo e che non è necessario tagliare rapidamente e bruscamente i tassi d'interesse. Secondo questi lavori, l’economia è destinata a riprendersi rapidamente dopo i tagli, grazie alla più rapida trasmissione della politica monetaria all’economia reale. Tuttavia, Bloomberg ritiene che Powell non si lascerà guidare da queste linee guida e guarderà dal punto di vista dei dati sulla disoccupazione, poiché è aumentata costantemente negli ultimi 4 mesi, raggiungendo un livello superiore al 4,3% - significativamente al di sopra delle previsioni della Fed.

Il Jackson Hole è importante? Ci sono buone probabilità che Powell ripeta le sue parole della riunione di luglio e segnali minimamente la disponibilità ai tagli. Se non fa riferimento al mercato del lavoro le reazioni potrebbero essere minime. D'altro canto, a luglio è stato più accomodante rispetto al consenso del FOMC, quindi c'è la possibilità che si verifichi una simile sorpresa. Tuttavia, come possiamo vedere, le recenti conferenze di Jackson Hole non hanno portato a grandi volatilità dei rendimenti, che sono fondamentali dal punto di vista del dollaro e di Wall Street.

Fonte: Bloomberg Finance LP

Il mercato vede ancora tagli significativi quest’anno. Se Powell non dovesse soddisfare le aspettative accomodanti, il mercato potrebbe iniziare a scontare meno tagli, il che potrebbe aiutare il dollaro ma non dovrebbe danneggiare molto Wall Street. Fonte: Bloomberg Finance LP

Come reagirà il mercato? L'indice US500 sta recuperando gran parte delle perdite di ieri, preparandosi al discorso accomodante di Powell. Il mancato annuncio di un taglio potrebbe portare ad un ritorno sotto i 5600 punti. Se Powell manterrà un atteggiamento accomodante e non cercherà di ridurre le aspettative del mercato riguardo ai tagli e magari aprirà la porta a un taglio di 50 punti base, allora sarà possibile testare 5650 punti. Un atteggiamento minimamente accomodante o neutrale dovrebbe mantenere i titoli US500 nel range 5.620-5.630 punti.

Fonte: xStation5