Titolo della settimana: Galapagos

Sommario:

- Galapagos e Gilead Science hanno annunciato una più profonda collaborazione durante il fine settimana
- Gilead investirà enormi quantità di denaro in Galapagos
- Due progetti promettenti nelle prove cliniche
- La buone riserve di denaro suggeriscono una sostenibilità a breve termine nonostante la mancanza di profitti
- Galapagos (GLPG.NL) ha visto un rialzo dopo le notizie di cooperazione e ha oltrepassato in modo significativo il limite superiore del canale ascendente
 

Galapagos (GLPG.NL) è una società biotech europea relativamente piccola, ma ha ricevuto una certa attenzione all'inizio di questa settimana. La compagnia trada al rialzo lunedì grazie alla notizia dell'alleanza allargata con uno dei suoi principali partner. In questa breve analisi daremo un'occhiata a Galapagos e ai suoi rapporti con Gilead Science.

Proprio come molte altre piccole aziende biotech, Galapagos fa fatica a realizzare un profitto. La compagnia continua a bruciare denaro contante in attesa di una scoperta che gli fornirà una fonte costante di reddito. Tuttavia, la società è riuscita a realizzare per la prima volta due trimestri consecutivi di utile netto nella seconda metà del 2018. Fonte: Bloomberg, XTB Research

Galapagos è la società di ricerca belgo-olandese che si concentra sulla scoperta e lo sviluppo di farmaci con nuove modalità di azione. La società è stata fondata nel 1999 come joint venture tra due aziende biotecnologiche, Tibotec e Crucell. Galapagos ha un modello di business spesso utilizzato da piccole aziende biotech. Vale a dire, Galapagos collabora con aziende biotecnologiche più grandi e gestisce con loro programmi di sviluppo di farmaci. Una volta raggiunto un obiettivo prefissato, Galapagos ha diritto a un pagamento "milestone" dal suo partner più grande. Una volta che un farmaco candidato raggiunge studi clinici in fase avanzata, il partner di Galapagos ottiene un'opzione per concedere in licenza il programma e commercializzare il farmaco. Galapagos in seguito ricevono una parte delle vendite dei farmaceutici come diritti d'autore.

Il principale punto di forza di Galapagos è il ricco portafoglio di farmaci in varie fasi della sperimentazione clinica. Questo è anche il motivo principale per cui l'azienda è un obiettivo tanto desiderato per le grandi aziende farmaceutiche multinazionali. Questa è una situazione vantaggiosa per entrambe le parti, poiché le grandi aziende biotecnologiche spesso non dispongono di una propria fornitura di farmaci per supportare le operazioni in futuro, mentre aziende come Galapagos spesso non dispongono delle risorse per espandere la ricerca. Galapagos ha collaborato con Servier, l'azienda farmaceutica francese, per sviluppare insieme un farmaco per l'osteoartrite. L'azienda lavora anche su farmaci per malattie infiammatorie con MorphoSys, l'azienda tedesca, e Novartis, il colosso farmaceutico svizzero. Infine, l'azienda collabora con Gilead Sciences, principale produttore americano di farmaci, per lo sviluppo di farmaci infiammatori e autoimmuni. Quest'ultima partnership è anche la causa della scalata di lunedì delle azioni della Galapagos. Vale a dire, le due società hanno annunciato che approfondiranno l'alleanza.
 

Le spese di ricerca e sviluppo (R & S) sono spesso viste come una spinta per guadagni futuri. Nel grafico qui sopra si vede che le spese di ricerca e sviluppo di Galapagos sono aumentate notevolmente negli ultimi anni. Il rapporto tra le spese di ricerca e sviluppo e le entrate è diminuito dal terzo trimestre 2017 al terzo trimestre 2018, poiché la società ha registrato un aumento delle entrate. Fonte: Bloomberg, XTB Research

Secondo il comunicato stampa, Gilead investirà un totale di circa 5,1 miliardi di dollari in Galapagos. L'investimento consiste in un pagamento anticipato di $ 3,95 miliardi e $ 1,1 miliardi di investimenti in azioni delle Galapagos. A sua volta, la partecipazione di Gilead in Galapagos passerà dal 12,3% a circa il 22%. Tuttavia, Gilead ha anche firmato un accordo che gli impedisce di incrementare la partecipazione in Galapagos al di sopra del 29,9% nei prossimi dieci anni. Date le notevoli discrepanze tra le dimensioni di Galapagos e Gilead Science, quest'ultima poteva semplicemente acquisire la società europea, ma invece ha deciso di lasciare l'azienda con un grado piuttosto elevato di indipendenza. Secondo i termini dell'accordo, Gilead nominerà due membri del consiglio di amministrazione della Galapagos. Il più grande vantaggio dell'investimento per Gilead è, naturalmente, un maggiore accesso alla rete di prodotti farmaceutici della Galapagos e il diritto di commercializzare esclusivamente tali farmaci in alcuni dei migliori mercati del mondo, compresi gli Stati Uniti, una volta superati gli studi clinici e ottenuta l'approvazione normativa.
Dato che Galapagos sta a malapena producendo profitti e le loro spese di ricerca e sviluppo sono in aumento, ci si può preoccupare della possibilità che la società finisca i soldi. Tuttavia, Galapagos ha una buona scorta di denaro in contanti, come mostrato nella tabella qui sopra. Il calo dei rapporti potrebbe sembrare un po 'preoccupante, ma la compagnia ha ancora abbastanza denaro per coprire le spese nei prossimi 10 trimestri. Da tenere presente che si tratta di dati relativi alla fine del primo trimestre e che non riflettono importanti investimenti da parte di Gilead. Fonte: Bloomberg, XTB Research

Il progetto chiave nel futturo di Galapagos è Filgotinib. È un farmaco destinato al trattamento dell'infiammazione e delle malattie autoimmuni, come ad esempio l'artrite reumatoide o il morbo di Crohn. Il farmaco è entrato negli studi clinici di fase 3 e l'alleanza Gilead-Galapagos cercherà l'approvazione regolamentare per questo entro la fine del 2019. Per comprendere il potenziale commerciale di questo prodotto, ricordiamo che un altro farmaco utilizzato nel trattamento dell'artrite reumatoide - Humira, sviluppato dalla società statunitense AbbVie - è la medicina più venduta al mondo con vendite vicine ai 20 miliardi di dollari nel 2018. Un altro farmaco di Galapagos, che è in fase 3 negli studi clinici, è volto a trattare la malattia polmonare idiopatica. Galapagos stima che ogni anno vengono diagnosticate con la malattia fino a 75000 persone.

Quando si tratta di marketing, Galapagos avrà i diritti esclusivi per commercializzare Filgotinib nei paesi del Benelux e otterrà metà dei profitti da alcuni degli altri paesi europei. Oltre a questo, Galapagos riceverà un totale di 1,3 miliardi in pagamenti una volta approvato Filgotinib e riceveranno diritti del 20-30% sui profitti in paesi extraeuropei. Quest'ultimo farmaco menzionato nel paragrafo precedente genererà entrate per Galapagos di $ 395 milioni in pagamenti dopo aver ricevuto l'approvazione degli Stati Uniti, ma Gilead otterrà i pieni diritti su di esso. Oltre ai due farmaci citati, Galapagos ha oltre 20 progetti in fase di sviluppo iniziale che potrebbero garantire un futuro promettente per l'azienda olandese.
Galapagos (GLPG.NL) è riuscito a chiudere aldisopra del limite superiore del canale rialzista di lungo termine (iniziato a metà 2015) nella settimana precedente. Tuttavia, le vere notizie sono state date durante il fine settimana quando Galapagos ha annunciato una più profonda collaborazione con Gilead. Il titolo ha visto una scalata questa settimana, guadagnando circa il 20% e raggiungendo i livelli più alti nella storia. Si noti che l'intervallo del breakout è più o meno uguale alla larghezza del canale che ha tenuto sotto controllo i prezzi per circa 4 anni. Fonte: xStation5