Titolo della settimana - First Citizens BancShares (11.05.2023)

• First Citizens BancShares ha raggiunto nuovi massimi storici
• Mercoledì la banca ha comunicato gli utili del primo trimestre 2023
• Guadagno di $ 9,8 miliardi realizzato con l'acquisizione di SVB
• Il Common Equity Tier 1 ratio è uno dei più alti tra pari
• Eccesso di depositi rispetto ai prestiti al livello più basso dal terzo trimestre del 2000
• L'acquisizione di SVB ha consentito la diversificazione del portafoglio prestiti
• First Citizens prevede che prestiti e depositi diminuiranno nel corso dell'anno

Mentre la maggior parte dei titoli bancari statunitensi cerca ancora di riprendersi dopo le recenti turbolenze nel settore bancario, in particolare le banche regionali, c'è una banca statunitense che ha appena raggiunto un nuovo massimo storico: First Citizens BancShares (FCNCA.US). Questa banca ha goduto di un sentimento ottimista dalla seconda metà di marzo, quando ha acquisito prestiti e depositi di una banca fallita della Silicon Valley. Le azioni di First Citizens sono aumentate di nuovo questa settimana dopo che la banca ha pubblicato un rapporto sugli utili del primo trimestre che includeva i dettagli dell'acquisizione di SVB.

First Citizens segnala un notevole aumento di depositi e prestiti per il primo trimestre del 2023

First Citizens BancShares ha riportato i guadagni del primo trimestre del 2023 mercoledì prima dell'apertura dei mercati statunitensi. Il rapporto si è rivelato molto migliore di quanto previsto dagli analisti. La banca ha riportato un aumento del 57% su base trimestrale dei depositi e un aumento del 95% su base trimestrale dei prestiti. Tuttavia, un aumento così grande di depositi e prestiti è stato determinato da un evento una tantum che si è verificato alla fine del trimestre: l'acquisizione di prestiti e depositi dalla SVB crollata il 27 marzo 2023. La società ha registrato un guadagno di $ 9,82 miliardi su SVB acquisizione. Dopo aver tenuto conto dell'aumento degli accantonamenti per perdite su crediti, l'utile netto totale della società ha raggiunto i 9,51 miliardi di dollari, rendendo First Citizens BancShares la seconda banca statunitense più redditizia durante il trimestre (dopo solo il colosso JPMorgan che ha guadagnato 12,6 miliardi di dollari).

Un punto da notare è che il rapporto Common Equity Tier 1 riportato nel primo trimestre del 2023 al 12,5% è uno dei più alti tra pari, evidenziando la qualità della base patrimoniale dell'entità combinata.

Risultati del primo trimestre 2023

• Depositi: $140,05 miliardi rispetto a $118,98 miliardi attesi (+57% QoQ)
• Prestiti e leasing: $ 138,29 miliardi rispetto a $ 85,45 miliardi previsti (+95% QoQ)
• Margine di interesse netto: $850 milioni rispetto a $838,2 milioni attesi (+6% QoQ)
• Margine di interesse netto: 3,41% vs 3,36% previsto
• Common equity Tier 1 ratio: 12,5% vs 9,9% previsto
• EPS: $ 653,64 contro $ 16,70 nel primo trimestre 2022
• Accantonamenti per perdite su crediti: $ 783 milioni
• Utile netto: $ 9,51 miliardi
• Guadagno sull'acquisizione di SVB: $ 9,82 miliardi
• EPS rettificato: $ 20,09
• Accantonamenti rettificati per perdite su crediti: $ 63 milioni rispetto a $ 63 milioni previsti
• Utile netto rettificato: $ 292 milioni rispetto a $ 292,8 milioni previsti ($ 306 milioni nel primo trimestre 2022)

First Citizens BancShares ha registrato un massiccio aumento dei depositi e dei prestiti nel primo trimestre del 2023, grazie all'acquisizione di SVB. Un grande aumento in entrambe le misure nel 2022 è stato guidato dall'acquisizione di CIT. Tuttavia, va notato che la differenza tra depositi e prestiti è scesa a soli $ 1,67 miliardi, il livello più basso dal terzo trimestre del 2000, quando i First Citizens avevano solo $ 8,7 miliardi di depositi totali (rispetto ai $ 140 miliardi attuali). Fonte: Bloomberg, XTB

Acquisizione SVB

First Citizens BancShares ha assunto prestiti e depositi della Silicon Valley Bank il 27 marzo 2023. Come abbiamo già detto in precedenza, la società ha riconosciuto che il notevole aumento di depositi e prestiti è stato guidato dall'acquisizione di SVB. Più precisamente, First Citizens ha acquisito un portafoglio di prestiti di $ 66 miliardi da SVB e ha assunto $ 49,26 miliardi di depositi SVB. Il guadagno sull'acquisizione è stato riportato a $ 9,82 miliardi, grazie al portafoglio di prestiti acquistato con uno sconto di circa il 20%. First Citizens ha anche stipulato un accordo di condivisione delle perdite con la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) in base al quale FDIC rimborserà il 50% delle perdite superiori a $ 5 miliardi sulle attività coperte. Si dice che l'accordo copra circa 60 miliardi di dollari in prestiti commerciali.

A seguito dell'acquisizione, le attività di First Citizens sono aumentate di oltre $ 200 miliardi, rendendola una delle 15 maggiori banche statunitensi. Inoltre, la combinazione di First Citizens e SVB ha creato un'entità bancaria con un portafoglio di prestiti molto più diversificato rispetto a uno dei due prima dell'acquisizione. Tuttavia, mentre i guadagni sui depositi e sui prestiti derivanti dall'acquisizione di SVB sono stati enormi, First Citizens potrebbe avere difficoltà a mantenere i clienti di SVB in quanto dovrà convincerli che è sufficientemente competente e ha abbastanza esperienza per servire adeguatamente i clienti delle industrie tecnologiche e delle scienze della vita, che erano al centro di SVB. Lo stesso si può dire dei dipendenti SVB, è già stato riferito che HSBC ha assunto oltre 40 ex banchieri SVB che hanno lavorato presso First Citizens.

Fonte: First Citizens BancShares

First Citizens prevede un deflusso di depositi nel corso dell'anno

Mentre First Citizens BancShares, rettificato per gli effetti dell'acquisizione di SVB, ha registrato un discreto primo trimestre dell'anno - $ 1,3 miliardi di aumento trimestrale dei prestiti e $ 1,26 miliardi di aumento trimestrale dei depositi - la società prevede che le cose peggiorino in seguito. Si dice che i depositi siano diminuiti del 4% fino ad aprile e la società prevede che i depositi alla fine del secondo trimestre del 2023 e alla fine del 2023 saranno compresi tra 132 e 137 miliardi di dollari, un calo rispetto ai 140 miliardi di dollari riportati per la fine del primo trimestre del 2023 Anche i prestiti sono in calo durante il resto del 2023 e raggiungono i 132-135 miliardi di dollari alla fine dell'anno (138,3 miliardi di dollari alla fine del primo trimestre).

Parlando di azioni più precise, First Citizens prevede di limitare l'origine di nuovi prestiti generali per uffici poiché il settore immobiliare commerciale è in difficoltà. I prestiti per immobili commerciali rappresentavano quasi il 12% del portafoglio di prestiti da $ 138 miliardi di First Citizens, con il 2,1% di tutti i prestiti per uffici generali.

Previsioni Q2 2023

• Depositi: $ 132-137 miliardi
• Prestiti e locazioni: $ 133-136 miliardi
• Margine di interesse netto: $ 1,8-1,9 miliardi

Previsioni per l'intero 2023

• Depositi: $ 132-137 miliardi (previsione . $ 119 miliardi)
• Prestiti e locazioni: $ 132-135 miliardi
• Margine di interesse netto: $ 6,2-6,5 miliardi (previsione $ 4,02 miliardi)

First Citizens Banc supera l'ampio settore bancario

First Citizens Banc ha avuto una performance più o meno in linea con il settore bancario più ampio in vista delle turbolenze bancarie statunitensi nel marzo di quest'anno e durante esso. Tuttavia, le cose sono cambiate dopo che è stato annunciato che First Citizens acquisirà SVB. L'annuncio ha innescato un notevole rialzo delle azioni della società e le ha permesso di riprendersi più che dalla precedente svendita. First Citizens ha continuato a salire in seguito con il rilascio degli utili di questa settimana che ha innescato un altro picco del prezzo delle azioni. Di conseguenza, il titolo ha raggiunto nuovi massimi storici ed è in rialzo del 40% dai livelli di fine 2021, mentre i principali indici del settore bancario statunitense sono in calo del 30-40% dai livelli di fine 2021.

First Citizens Bank ha iniziato a salire dopo l'acquisizione di SVB, mentre gli indici del settore bancario generale hanno continuato a faticare. Fonte: Bloomberg, XTB

First Citizens BancShares (FCNCA.US) Grafico W1. Fonte: xStation5