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⏬ Sterlina sotto pressione in vista della BoE

12:08 1 agosto 2024

La Banca d'Inghilterra annuncerà la decisione sul tasso di interesse alle 01:00 CET 🚨

Incertezza del mercato vs consenso degli economisti

Le aspettative per la BoJ e la Fed erano piuttosto chiare e le decisioni sono andate più o meno nella direzione prevista. Nel caso della decisione della Banca d'Inghilterra la situazione non è più così chiara. Il mercato punta a poco più del 50% di probabilità per il taglio di oggi, mentre il consenso di Bloomberg dà una certezza definitiva per un taglio. ca. 30 economisti puntano a un taglio, mentre meno di 10 danno la possibilità che i tassi di interesse rimangano in vigore. Tuttavia, la sterlina rimane sotto pressione a vendere, suggerendo che anche il mercato si sta inclinando verso un probabile taglio.

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Il mercato sta scontando una probabilità di poco superiore al 50% per un taglio. Fonte: Bloomberg Finance LP

Gli economisti sono per lo più d’accordo e si aspettano un taglio oggi. Fonte: Bloomberg Finance LP

Il Regno Unito ha bisogno di tassi di interesse più bassi?

L’inflazione nel Regno Unito è scesa al 2,0% a giugno, ma quasi certamente riprenderà a luglio, a causa di fattori sottostanti. Anche se l’inflazione di fondo è in forte calo, rimane al 3,5%. Abbiamo visto un livello così elevato solo nel 2011, e prima ancora all’inizio degli anni ’90. Se l’inflazione mensile non salirà più velocemente dello 0,2% entro la fine di quest’anno, l’IPC rimarrà intorno al 2,5%. A preoccupare sono però i salari, il cui tasso di crescita si mantiene ormai da molti mesi vicino al 6%, il che potrebbe avere un impatto nel limitare il calo dell’inflazione core nella seconda metà di quest’anno.

L’inflazione rimane bassa, ma i costi del mercato del lavoro potrebbero rappresentare una minaccia. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

L’economia è andata molto male nel 2022 e nel 2023, ma ora stiamo assistendo a una ripresa. Conosciamo solo i dati del primo trimestre, che non sembrano impressionanti: 0,3% a/a e 0,7% k/k. Tuttavia, vale la pena notare che l’attuale tasso di interesse reale nel Regno Unito è il più alto tra le principali economie. INOLTRE, lo stesso Bailey, durante i recenti discorsi, ha suggerito che la BoE inizierà a tagliare i tassi di interesse nei prossimi mesi, e che potrebbero essere più grandi di quanto il mercato si aspetta. Vale la pena a questo punto rivisitare le aspettative delineate all'inizio dell'articolo: un taglio completo non è previsto fino a settembre, mentre entro la fine di quest'anno sono previsti 2,4 tagli - ovvero meno di quelli degli Stati Uniti!

Tassi di interesse reali nelle principali economie del mondo. Fonte: Macrobond, XTB

La sterlina è vulnerabile ai ribassi?

Il mercato suggerisce che la decisione sui tagli sarà presa con un rapporto di 5:4. Un numero maggiore di voti a favore di un taglio potrebbe suggerire che il mercato dovrebbe puntare su un approccio più accomodante da parte della banca centrale. Tuttavia, se il taglio oggi non dovesse avere luogo, la sterlina potrebbe potenzialmente tornare a guadagnare per un po’, ma ci sono diversi fattori che parlano di una sua possibile considerevole sopravvalutazione:

  • La sterlina è l’unica valuta del G10 che quest’anno ha guadagnato rispetto al dollaro
  • La sterlina viene acquistata in modo aggressivo dagli hedge fund di tutto il mondo. Non vedevamo da anni un guadagno così forte in un periodo di tempo così breve, il che a sua volta aumenta il rischio di una rapida liquidazione delle posizioni lunghe
  • La sterlina ha guadagnato eccessivamente in relazione alla variazione dello spread tra i rendimenti obbligazionari del Regno Unito e degli Stati Uniti. Lo spread suggerisce che la posizione della sterlina dovrebbe essere molto più bassa

La sterlina è l’unica valuta del G10 ad aver guadagnato rispetto al dollaro dall’inizio di quest’anno. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Le posizioni lunghe sulla sterlina giocano sull'impatto positivo delle elezioni nel Regno Unito sulla sterlina e sul possibile mantenimento dei tassi di interesse da parte della BoE. Il posizionamento estremamente positivo con una possibile BoE accomodante, tuttavia, pone molti rischi per la sterlina. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Uno sguardo alla coppia GBP/USD

La coppia GBPUSD ha guadagnato chiaramente nella prima metà di luglio, realizzando un potenziale scenario di testa e spalle invertito. Tuttavia, attualmente stiamo vedendo la coppia ritornare in prossimità della scollatura. L'ultima difesa per i rialzisti è la linea di tendenza al rialzo. Vale la pena notare che la stagionalità indica un calo nel breve termine. L'anno scorso, da luglio a ottobre, abbiamo assistito a una massiccia ondata di ribasso sulla coppia GBPUSD. Se si verificasse una riduzione dei long sulla coppia, la situazione potrebbe ripetersi. D'altra parte, se la banca non taglia i tassi e indica che i tagli potrebbero essere ritardati, allora è possibile un ritorno della coppia sopra il livello di 1,30.

Fonte: xStation5

Questo materiale è una comunicazione di marketing ai sensi dell'Art. 24, paragrafo 3, della direttiva 2014/65 / UE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 15 maggio 2014, relativa ai mercati degli strumenti finanziari e che modifica la direttiva 2002/92 / CE e la direttiva 2011/61 / UE (MiFID II). La comunicazione di marketing non è una raccomandazione di investimento o informazioni che raccomandano o suggeriscono una strategia di investimento ai sensi del regolamento (UE) n. 596/2014 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 16 aprile 2014, relativo agli abusi di mercato (regolamento sugli abusi di mercato) e che abroga la direttiva 2003/6 / CE del Parlamento europeo e del Consiglio e direttive della Commissione 2003/124 / CE, 2003/125 / CE e 2004/72 / CE e regolamento delegato (UE) 2016/958 della Commissione, del 9 marzo 2016, che integra il regolamento UE) n. 596/2014 del Parlamento europeo e del Consiglio per quanto riguarda le norme tecniche di regolamentazione per le disposizioni tecniche per la presentazione obiettiva di raccomandazioni di investimento o altre informazioni che raccomandano o suggeriscono una strategia di investimento e per la divulgazione di particolari interessi o indicazioni di conflitti di interessi o qualsiasi altra consulenza, anche nell'ambito della consulenza sugli investimenti, ai sensi della legge sugli strumenti finanziari del 29 luglio 2005 (ad es. Journal of Laws 2019, voce 875, come modificata). La comunicazione di marketing è preparata con la massima diligenza, obiettività, presenta i fatti noti all'autore alla data di preparazione ed è priva di elementi di valutazione. La comunicazione di marketing viene preparata senza considerare le esigenze del cliente, la sua situazione finanziaria individuale e non presenta alcuna strategia di investimento in alcun modo. La comunicazione di marketing non costituisce un'offerta di vendita, offerta, abbonamento, invito all'acquisto, pubblicità o promozione di strumenti finanziari. XTB S.A. non è responsabile per eventuali azioni o omissioni del cliente, in particolare per l'acquisizione o la cessione di strumenti finanziari. XTB non si assume alcuna responsabilità per qualsiasi perdita o danno, anche senza limitazione, eventuali perdite, che possono insorgere direttamente o indirettamente, intrapresa sulla base delle informazioni contenute in questa comunicazione di marketing. Nel caso in cui la comunicazione di marketing contenga informazioni su eventuali risultati relativi agli strumenti finanziari ivi indicati, questi non costituiscono alcuna garanzia o previsione relativa ai risultati futuri. Le prestazioni passate non sono necessariamente indicative dei risultati futuri, e chiunque agisca su queste informazioni lo fa interamente a proprio rischio.

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