Il prezzo del petrolio ha raggiunto i $130 al barile, ma la situazione geopolitica potrebbe spingerlo ancora piĆ¹ in alto
Lo scenario in cui i prezzi del petrolio raggiungessero $ 100 al barile sembrava altamente improbabile nel 2021, ma eccoci qui. Anche se l'invasione russa dell'Ucraina ha iniziato ad intensificarsi, molti credevano che i prezzi non supereranno i 120 dollari al barile. Tutti gli scenari improbabili si sono concretizzati con prezzi che hanno rapidamente superato le previsioni iniziali. Tuttavia, a differenza di molte altre materie prime, i prezzi del greggio non hanno ancora raggiunto i massimi storici. La domanda ĆØ: quanto saliranno i prezzi del petrolio?
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Quanta fornitura di petrolio ĆØ in pericolo?
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Registrati per un conto reale PROVA UNA DEMO Scarica la app mobile Scarica la app mobile- La produzione di petrolio della Russia ammonta a circa 10 milioni di barili al giorno, di cui la metĆ viene esportata come petrolio greggio e circa 3 milioni di barili al giorno come derivati āādel petrolio
- Il mercato petrolifero deve essere relativamente equilibrato per prevenire la volatilitĆ dei prezzi, derivante da shock della domanda e dell'offerta
- La Russia esporta circa 2 milioni di barili al giorno tramite gasdotti e circa 6 milioni di barili al giorno tramite petroliere
- Le esportazioni verso l'UE ammontano a circa 4 milioni di barili al giorno, con circa 1 milione di barili al giorno esportati tramite gasdotto
- Le compagnie occidentali iniziano ad auto-regolarsi e si rifiutano di acquistare petrolio russo sul mercato spot. CiĆ² potrebbe portare al congelamento di circa 3 milioni di barili al giorno delle esportazioni russe
- Dando un'occhiata alla storia, sarebbe il quinto piĆ¹ grande shock dell'offerta di petrolio. Lo shock dell'offerta che ĆØ arrivato dopo che l'Iraq ha invaso il Kuwait negli anni '90 ĆØ stato piĆ¹ grande
- La situazione non ĆØ accompagnata da shock della domanda poichĆ© la domanda globale di petrolio non ĆØ ancora tornata ai livelli pre-pandemia
- Il mondo, in particolare l'Europa, cercherĆ di ridurre il consumo di petrolio e cercherĆ anche forniture altrove
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Shock petrolifero degli anni '90 rispetto alla situazione attuale
Circa 4,5 milioni di barili al giorno di petrolio sono stati "congelati" all'indomani dell'invasione irachena del Kuwait negli anni '90, ciĆ² che all'epoca rappresentava circa il 7-8% della domanda globale. In teoria, la situazione attuale ĆØ molto simile. Sebbene la quantitĆ di petrolio in pericolo sia inferiore, il rischio principale ĆØ che la maggior parte di questo petrolio sia stata esportata in Europa. I prezzi del petrolio sono aumentati del 140% dopo l'inizio dell'invasione irachena, ma sono tornati ai livelli pre-invasione in meno di 1 anno.
La situazione attuale ĆØ simile allo shock petrolifero degli anni '90 (guerra Iraq-Kuwait). Supponendo che i prezzi continueranno a comportarsi in modo simile, il massimo potrebbe essere raggiunto vicino a $ 150 al barile (nuovi massimi storici). Naturalmente, il passato non puĆ² essere considerato un indicatore del futuro. Fonte: Bloomberg, XTB
Shock della domanda 2007-2008 contro la situazione attuale
Come abbiamo giĆ spiegato, i fattori che hanno portato all'impennata del prezzo del petrolio nel 2007-2008 erano diversi dai fattori che hanno portato al rialzo del prezzo del petrolio ora. Tuttavia, si possono trovare alcune somiglianze: anche l'offerta ha faticato a tenere il passo con l'aumento della domanda prima dell'invasione russa dell'Ucraina. Tuttavia, una somiglianza fondamentale ĆØ che la situazione attuale puĆ² portare al calo della domanda proprio come ĆØ accaduto nel periodo 2007-2008.
Il movimento dei prezzi ora ĆØ simile a quello del 2007-2008 ma ci sono 2 grandi eccezioni. I movimenti sono accelerati dopo la correzione di novembre 2021, il che potrebbe suggerire il surriscaldamento del mercato. Tuttavia, non si puĆ² escludere la possibilitĆ che il prezzo del petrolio raggiunga i 150 dollari al barile. Fonte: Bloomberg, XTB
Dove cercare il crollo della domanda?
Goldman Sachs ha pubblicato un'interessante analisi dei prezzi e della domanda. GS pensa che i prezzi del petrolio che raggiungono i 200 dollari al barile porterebbero a un mercato equilibrato rimuovendo la domanda di 5-6 milioni di bpd (esportazioni russe).
In precedenza, abbiamo indicato circa 3 milioni di barili al giorno della fornitura congelata per l'Europa, che, se diffusa in tutto il mondo (la Cina importa di piĆ¹ dalla Russia, l'Europa cerca altre fonti), ci dĆ un prezzo di circa 165 dollari al barile. Tuttavia, se l'offerta ĆØ limitata solo ai paesi sviluppati, il crollo della domanda potrebbe non iniziare fino a quando i prezzi non raggiungeranno $ 215 al barile. Va notato che generalmente il crollo della domanda finisce in recessione.
La Cina comprerĆ piĆ¹ petrolio russo? Dove puĆ² cercare sostituti l'Europa?
Cina
- La Cina ĆØ in grado di acquistare tutto il petrolio russo che l'Europa non vuole
- Attualmente la Cina importa circa 10 milioni di barili di petrolio al giorno. Tuttavia, ha importato 12,7 milioni di bpg al picco
- L'aumento delle importazioni potrebbe consentire di riempire le riserve che sono diminuite di circa 100 milioni di barili dal massimo di novembre 2020
- La Russia esporta la maggior parte del suo petrolio tramite le petroliere LR e MR. Le esportazioni di petrolio russe richiedono circa il 10% della flotta globale di tali navi. La Cina ha il doppio del numero di navi cisterna richieste
- Tuttavia, i prezzi del trasporto elevati potrebbero rappresentare una sfida
Europa
- Accordo nucleare con l'Iran. L'Iran ha circa 100 milioni di barili di petrolio in depositi offshore. Il raggiungimento dell'accordo potrebbe portare allo 0,5-1,5%
- Gli Stati Uniti sono in trattative avanzate con il Venezuela per la revoca delle sanzioni petrolifere. Il Venezuela potrebbe raddoppiare la sua produzione, a circa 1,5 milioni di barili al giorno, se le sanzioni venissero revocate. Gli Stati Uniti vogliono che il petrolio venezuelano venga spedito direttamente negli Stati Uniti, cosa che consentirebbe di spedire in Europa 1-1,5 milioni di barili al giorno di forniture statunitensi
- Il numero di piattaforme petrolifere attive negli Stati Uniti ĆØ di circa 500. In epoca pre-Covid era di oltre 800. Ogni piattaforma attiva equivale a una media di 1,000 bpg di aumento della produzione. I produttori statunitensi di scisto potrebbero aumentare la produzione di circa 300.000 barili al giorno quest'anno. EIA prevede che sia 200,000 bpg
- L'output dell'OPEC+ ĆØ di circa 700.000 bpg inferiore a quanto concordato. Tuttavia, questo ĆØ il risultato di problemi con il ripristino della produzione
- L'OPEC ha circa 5 milioni di barili al giorno di capacitĆ produttiva inutilizzata, di cui la metĆ in Arabia Saudita, Emirati Arabi Uniti e Iraq
La capacitĆ di produzione inutilizzata nell'OPEC ammonta a circa 5 milioni di barili al giorno, ma solo la metĆ di queste potrebbe essere reimmessa sul mercato. Fonte: xStation5
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Quanto pagheremo per il petrolio?
Non ĆØ ancora sicuro se la Russia deciderĆ di vietare o meno le esportazioni di materie prime energetiche. Tuttavia, le compagnie occidentali hanno iniziato ad autoregolarsi e hanno interrotto gli acquisti di petrolio russo sul mercato spot. Se l'offerta fino a 3 milioni di barili al giorno viene congelata, un aumento del prezzo a $ 150-165 al barile ĆØ una possibilitĆ reale. Tuttavia, se vengono congelati piĆ¹ di 3 milioni di barili al giorno di offerta, non si puĆ² escludere un aumento del prezzo superiore a $ 200 al barile. D'altra parte, se la Cina aumentasse gli acquisti di petrolio russo mentre altri produttori aumentassero la produzione e iniziassero a vendere di piĆ¹ in Europa, i prezzi del petrolio potrebbero scendere sotto i 100 dollari giĆ quest'anno.
I prezzi del petrolio sono tornati verso i massimi del 2012. Tuttavia, resta possibile una mossa verso nuovi massimi storici o addirittura oltre $ 165. D'altra parte, lo scenario ottimistico prevede un calo sotto i 100 dollari al barile, dove il petrolio veniva scambiato prima dell'invasione russa dell'Ucraina. Tuttavia, il mercato rimane teso ei prezzi sono soggetti a movimenti volatili. Fonte: xStation5
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