Gli umori ottimisti all'inizio del nuovo anno non sono durati a lungo. Si scopre che gli investitori hanno una serie di motivi di preoccupazione e la potenziale invasione russa dell'Ucraina è in cima all'agenda. Pagheremo tutti per il conflitto Ucraina-Russia?
La lotta dura già da quasi un decennio
Va ricordato che il conflitto intorno all'Ucraina è in corso già da 8 anni. È iniziato con i cambiamenti democratici nel paese dopo il rovesciamento del presidente Victor Yanukovich. Mentre l'Ucraina ha dichiarato l'indipendenza nel 1991, la Russia vede ancora il paese come la sua area di influenza strategica e la più importante delle ex repubbliche sovietiche. La situazione ha portato all'annessione della penisola di Crimea, che l'Europa e gli Stati Uniti non sono riusciti a fermare, e le successive azioni militari russe nella parte orientale dell'Ucraina. Le tensioni Russia-Ucraina sono state assenti dai titoli delle notizie di ieri, ma i tentativi di Kiev di una più stretta integrazione con l'Occidente hanno spinto la Russia ad agire di nuovo.
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Registrati per un conto reale PROVA UNA DEMO Scarica la app mobile Scarica la app mobileProblemi di natura incerta?
La verità è che l'Europa occidentale è in parte responsabile della situazione attuale. L'ambiziosa politica energetica combinata con un approccio ingenuo alla politica estera russa ha reso l'Europa sempre più dipendente dalle importazioni di materie prime energetiche dalla Russia. Mentre fino al 30% delle importazioni europee di gas naturale proveniva dalla Russia dieci anni fa, ora la quota della Russia nelle importazioni europee di gas è salita a quasi il 47%. Questa è una carta forte che la Russia può usare nei suoi giochi politici. Ciò è particolarmente vero ora che l'aumento dei prezzi delle materie prime sta alimentando l'inflazione, rendendo la situazione scomoda per i leader europei.
I mercati iniziano a considerare il rischio di guerra
I mercati hanno iniziato a considerare seriamente il potenziale della guerra Russia-Ucraina. L'attuale reazione dei mercati ha già superato quella del 2014, quando è stata annessa la penisola di Crimea. Il principale indice del mercato azionario russo RTS50 è sceso del 30%, nonostante l'aumento dei prezzi delle materie prime che tradizionalmente supportano le azioni russe. Tra i peggiori nel mercato russo ci sono le istituzioni finanziarie che rischiano di essere prese di mira dalle sanzioni (escludendo le banche russe dai sistemi finanziari globali) e Gazprom, che finora ha beneficiato delle turbolenze sul mercato del gas naturale.
Va notato che i rischi geopolitici sono generalmente altamente binari. La reazione del mercato tende a essere a breve termine e la situazione torna rapidamente alla normalità una volta che gli investitori vedono che gli scenari peggiori sono stati scongiurati. Tuttavia, non ci siamo ancora.
Tutti pagheranno il prezzo di un potenziale conflitto
I conflitti militari sono brutti quasi ogni volta. È difficile giustificare la perdita di vite umane o il danno arrecato ai civili, soprattutto se è fatto per il solo bene delle ambizioni dei leader. Sfortunatamente, è così che di solito stanno le cose. Tuttavia, l'invasione russa dell'Ucraina comporterà anche gravi danni economici. Mentre la Cina è il principale partner commerciale dell'Ucraina, Polonia e Germania si sono classificate rispettivamente al 2° e al 4° posto in termini di importazioni. Anche le esportazioni sono importanti, soprattutto ora che l'economia globale è alle prese con carenze. Polonia, Germania, Italia, Paesi Bassi e Spagna sono tutte ai primi posti in termini di esportazioni.
Anche le riserve di gas naturale svolgono un ruolo importante nel conflitto. La Russia ha limitato per mesi le forniture di gas naturale all'Europa. Gli Stati Uniti cercano di fornire all'Europa fonti alternative di materie prime, ma un cambio completo dal gas russo sembra irrealistico. Ulteriori esportazioni di GNL dagli Stati Uniti all'Europa potrebbero aiutare ad abbassare i prezzi, ma gli Stati Uniti non possono sostituire completamente il gas russo, soprattutto a breve termine. In primo luogo, i contratti di gas naturale sono generalmente di natura a lungo termine, soprattutto in Asia, pertanto gli Stati Uniti potrebbero non disporre di materie prime sufficienti per soddisfare la domanda dei suoi attuali clienti e dell'Europa. Anche se lo facesse, l'Europa potrebbe non disporre di infrastrutture adeguate per supportare l'aumento delle esportazioni di GNL dagli Stati Uniti. Il lato positivo è che è altamente improbabile che la Russia intraprenda azioni così radicali. Il 75% delle esportazioni russe va in Europa, quindi andare all-in causerà un danno significativo a lungo termine per l'economia russa. Lo scenario più probabile è che le parti in conflitto cercheranno di "controllarsi" a vicenda, il che, tuttavia, potrebbe significare prezzi del gas piuttosto alti in Europa fino a quando la situazione non si sarà calmata.
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